“固收+”產(chǎn)品明年有更多機(jī)會(huì)

    證券時(shí)報(bào)記者 方麗 文建斌

    年內(nèi)契合穩(wěn)健理財(cái)需求的“固收+”產(chǎn)品站上風(fēng)口，而長城基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理馬強(qiáng)已在這一領(lǐng)域深耕多年。截至今年三季度末，馬強(qiáng)管理的長城新優(yōu)選混合連續(xù)18個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正收益，是行業(yè)同類偏債混合基金中連續(xù)正收益時(shí)間最長的產(chǎn)品，該基金也在今年第15屆證券時(shí)報(bào)明星基金獎(jiǎng)評(píng)選中，獲得了全市場唯一的“三年持續(xù)回報(bào)保守配置混合型明星基金”獎(jiǎng)。

    12月28日，馬強(qiáng)擬任基金經(jīng)理的長城優(yōu)選回報(bào)六個(gè)月持有期混合基金開始發(fā)行，該產(chǎn)品股票倉位上限為50%，是長城基金發(fā)力“固收+”的又一舉措。展望明年市場，馬強(qiáng)表示，債市或?qū)⒃诿髂晟习肽暧瓉砉拯c(diǎn)，股市整體風(fēng)格將會(huì)發(fā)生變化，需要適度調(diào)低預(yù)期。在此背景下，“固收+”產(chǎn)品較2020年具有更多機(jī)會(huì)。

    堅(jiān)持絕對(duì)收益策略

    馬強(qiáng)有8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，此前曾在銀行從事過多年的財(cái)富管理工作，他坦言這段經(jīng)歷讓他對(duì)于客戶理財(cái)需求和大類資產(chǎn)配置有著更為深刻的洞察和敏銳度，在管理基金時(shí)注重增強(qiáng)客戶的持有體驗(yàn)。在具體投資上，他堅(jiān)持“向下控回撤，向上捕彈性”的絕對(duì)收益策略，關(guān)注最大回撤和年化收益這兩個(gè)核心指標(biāo)，追求產(chǎn)品在控制回撤的情況下還能有良好的業(yè)績表現(xiàn)。

    談及控制回撤，馬強(qiáng)非常看重投資標(biāo)的流動(dòng)性，并把股票日均成交金額、債券的評(píng)級(jí)作為重要的考量指標(biāo)。他認(rèn)為，流動(dòng)性不僅能保證基金在突發(fā)事件發(fā)生時(shí)能夠迅速調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，更重要的是提高策略容量規(guī)模的保障。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年12月24日，長城新優(yōu)選混合自成立以來年化平均收益為7%，而歷史最大回撤僅為1.82%，表現(xiàn)非常穩(wěn)健。

    馬強(qiáng)擅長在債股輪動(dòng)中把握投資機(jī)會(huì)，對(duì)于如何向上捕捉彈性，他認(rèn)為核心在于提升對(duì)市場判斷的準(zhǔn)確性。對(duì)于潛在的機(jī)會(huì)，需要多維度觀察，多角度交叉驗(yàn)證，產(chǎn)品的收益來源主要來自大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個(gè)股選擇、債券投資等。

    對(duì)于追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品而言，容錯(cuò)率更低，因此，馬強(qiáng)特別強(qiáng)調(diào)投資紀(jì)律的重要性。他認(rèn)為，投資紀(jì)律滲透在投資方法、市場研究、投資判斷等各個(gè)方面，并反映在最終結(jié)果當(dāng)中。

    明年“固收+”機(jī)會(huì)更多

    談及后市，馬強(qiáng)認(rèn)為，就債券市場而言，從5月至今，經(jīng)過調(diào)整，對(duì)于絕對(duì)收益策略而言已具備一定的配置吸引力。但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，短期內(nèi)債市并不會(huì)有特別明顯的風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待，在經(jīng)濟(jì)反彈過程中對(duì)于通脹的預(yù)期上升或明年財(cái)政赤字目標(biāo)較高帶來供給方面的壓力，都有可能成為引發(fā)債市調(diào)整的潛在因素。

    “債市真正的機(jī)會(huì)到來可能要到明年二季度，PPI見到拐點(diǎn)，或社融增速見到拐點(diǎn)，屆時(shí)確定性相對(duì)來說更高。如果市場都這么預(yù)期的話，也有可能一季度就會(huì)出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)。”馬強(qiáng)說。

    對(duì)于股市，馬強(qiáng)認(rèn)為，后市整體風(fēng)格將迎來調(diào)整，應(yīng)適度降低整體收益預(yù)期。“從貨幣政策角度看，2021年的貨幣政策總體格局可能是中性偏緊，但現(xiàn)在不必過分擔(dān)憂收縮節(jié)奏。”他說。

    在行業(yè)和個(gè)股的選擇上，馬強(qiáng)傾向基于行業(yè)景氣度來選擇子行業(yè)，根據(jù)企業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)來選擇個(gè)股。在具體賽道上，馬強(qiáng)看好食品飲料、消費(fèi)電子、新能源汽車等賽道；從順周期的角度看，主要是工程機(jī)械、有色、建材、銀行、保險(xiǎn)、券商等。

    馬強(qiáng)認(rèn)為，相較于傳統(tǒng)固收產(chǎn)品而言，“固收+”未來的收益彈性、空間、想象力、策略適應(yīng)性和拓展性都更強(qiáng)。在市場普遍降低對(duì)明年股票預(yù)期收益率，且明年債券確定性機(jī)會(huì)比今年要高的情況下，2021年“固收+”產(chǎn)品可能迎來更多發(fā)展機(jī)會(huì)。

    在“固收+”產(chǎn)品的未來布局上，馬強(qiáng)表示，關(guān)注兩個(gè)維度，一是最大回撤，二是年化收益，希望所有產(chǎn)品的年化收益底線是回撤的2倍以上，并根據(jù)不同的最大回撤區(qū)間，布局不同的產(chǎn)品。