嘉實基金張金濤：降低今年A股收益預(yù)期，但結(jié)構(gòu)機(jī)會仍豐富

    本報記者 王寧

    近日，嘉實基金董事總經(jīng)理、價值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤向記者表示，A股經(jīng)過連續(xù)大漲后，今年要適當(dāng)降低收益預(yù)期，而中國港股投資機(jī)會大概率將強于A股。“今年經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利都非常好，但流動性不會寬松。因此，今年會出現(xiàn)估值收縮和業(yè)績增長拉鋸戰(zhàn)，如果業(yè)績增長很快，估值收縮幅度沒有那么大，有可能還有收益。”

    張金濤表示，近兩年港股估值更低，業(yè)績增長和A股在今年也是加速狀態(tài)。在這種情況下，港股沒有更大的估值收縮的壓力，業(yè)績增長大概率能夠賺得到，因此，今年A股將降低收益預(yù)期，但結(jié)構(gòu)機(jī)會仍然豐富；港股整體表現(xiàn)或好于A股。

    今年以來，無論是伴隨著美債利率快速上行，還是前期風(fēng)險積累后的快速釋放，所謂的核心資產(chǎn)或抱團(tuán)的資產(chǎn)出現(xiàn)了回調(diào)。張金濤分析，把核心資產(chǎn)和基金重倉股的下跌同美債利率、通脹預(yù)期聯(lián)系在一起，看上去是有聯(lián)系，但仔細(xì)拆里面的邏輯是不充分的，因為美債利率長期往下有一些反彈，并不是由于有相關(guān)性就有了因果關(guān)系，主要在于抱團(tuán)資產(chǎn)。近期指數(shù)下跌比較多、比較快，最主要的還是之前上漲太多，有些股票估值過高，處在歷史最高水平。

    在張金濤看來，目前指數(shù)跌下來后，其空間已不大。投資還是要精挑細(xì)選，把估值和業(yè)績增長匹配到非常好才能賺錢。

    “現(xiàn)在白馬股要精挑細(xì)選，不管是科技還是消費板塊，其估值已趨于比較合理水平。”張金濤表示，投資是逆人性的過程，希望持有人能夠長期陪伴，短期的頻繁進(jìn)出對收益都是損害。

    具體到看好的細(xì)分板塊上，張金濤分析指出，港股的低估值板塊，比如像金融、地產(chǎn)、能源、原材料。此外，港股有很多新型消費公司、創(chuàng)新醫(yī)藥公司可以選擇。

（編輯 李波）