中郵基金曹思：定位、潛力和估值是北交所最大魅力

    本報記者 王寧

    近日，中郵基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理曹思在接受《證券日報》記者專訪時表示，十四五期間“科技創(chuàng)新”是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，從目前新三板掛牌企業(yè)來看，多以中小企業(yè)為主，這將是我國科技創(chuàng)新重要的孵化基地，因此，扶持中小企業(yè)，尤其是具備創(chuàng)新基因的企業(yè)將是我國科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的必經(jīng)之路。北交所的設(shè)立，為中小企業(yè)尤其是專精特新和“小巨人”企業(yè)開通了綠色便利的直接融資通道，為這些企業(yè)的發(fā)展再助力。同時，也是深化我國資本市場的重要舉措，進(jìn)一步完善多層次資本市場體系。“從北交所的定位、潛力和估值三要素來看，這些都將是最大的魅力所在。”

    中郵創(chuàng)業(yè)基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理 曹思

    北交所將是公募投資新賽道

    目前來看，北交所仍是新生事物，就像科創(chuàng)板的推出初期，公募基金的整體投資比重需要一個逐步提升過程。曹思認(rèn)為，隨著對北交所上市公司的深度研究，以及市場交易的深入，北交所將會是公募基金投資的新賽場。

    “公司目前針對精選層的上市公司，按照歷史財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行了綜合打分和分類，對這些公司進(jìn)行進(jìn)一步的深入研究，做好未來投資標(biāo)的儲備。”曹思說，在符合未來轉(zhuǎn)板條件的創(chuàng)新層企業(yè)中，優(yōu)先對“專精特新”企業(yè)進(jìn)行梳理和劃分，作為下一步重點(diǎn)研究和挖掘的方向。同時，積極了解和學(xué)習(xí)關(guān)于北交所的制度和規(guī)則，待正式開市交易后，能夠順利參與投資并取得較好投資收益。

    曹思表示，對于個人投資者來說，新三板目前精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層市場門檻分別為100萬元、150萬元、200萬元，而北交所正式開市之后門檻將會有所下調(diào)，調(diào)整為50萬元、100萬元和150萬元，這將豐富北交所的投資者結(jié)構(gòu)，吸引更多的投資者能夠參與到北交所上市公司的投資中。對于市場來說，北交所最重要的特色即為“專精特新”以及“小巨人”企業(yè)，預(yù)示著北交所將是高景氣、高增長企業(yè)的聚集地，那么，這其中將會蘊(yùn)含著非常好的投資機(jī)會去深入挖掘。

    曹思說，北交所設(shè)立的重點(diǎn)就是扶持具備科技創(chuàng)新屬性的中小企業(yè)，培育一批具有專精特新特點(diǎn)的“小巨人”企業(yè)，基于這個原則，未來各類投資者都應(yīng)當(dāng)重視潛在的投資機(jī)會。

    三維度看待北交所投資機(jī)遇

    曹思認(rèn)為，要從三個維度看待北交所的投資機(jī)遇，一是定位，二是潛力，三是估值。目前創(chuàng)業(yè)板主要定位于貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，主要服務(wù)對象為成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，同時，科創(chuàng)板定位優(yōu)先支持符合國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)等科技創(chuàng)新能力突出、科技成果轉(zhuǎn)化能力突出、行業(yè)地位突出或者市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，而北交所將重點(diǎn)堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位。“北交所的上市公司將是目前滬深兩市上市公司的有效延伸，也將會給‘專精特新’企業(yè)提供更好的市場和平臺，一批更新更早期的企業(yè)能夠得到有效的扶持。”

    近幾年，A股市場更加青睞對龍頭企業(yè)的投資，但曹思認(rèn)為，龍頭企業(yè)從來也不是生而為之的，也都是從中小企業(yè)一步步成長為行業(yè)的翹楚，因此，在擁抱現(xiàn)有龍頭企業(yè)的同時，更應(yīng)該積極的去挖掘一些有實(shí)力能夠成長為龍頭公司的標(biāo)的，那么，北交所未來將是這類公司的聚集地。如果說“雙創(chuàng)”是青壯年，正值當(dāng)打之年，北交所就是少年，潮氣蓬勃蓄勢待發(fā)。

    曹思同時表示，北交所上市公司具備更快的業(yè)績增速和更高的盈利水平。從目前精選層上市公司的營業(yè)收入增速、凈利潤增速、毛利率、ROE，以及研發(fā)投入的水平來看是明顯優(yōu)于主板上市公司的。在行業(yè)分布上，目前精選層上市公司主要集中在機(jī)械設(shè)備、新材料、化工、信息技術(shù)等方向，高度符合科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略，而消費(fèi)等方向的占比則相對較低。另外，在現(xiàn)有精選層以及滿足升板條件的1000多家創(chuàng)新層上市公司中屬于“專精特新”的公司大概有300多家，整體比重也是要高于主板公司的。

    “可以看出，北交所未來的重點(diǎn)發(fā)展方向還是在于對制造業(yè)創(chuàng)新升級提高。”曹思說，北交所的上市公司大量集中在高端制造業(yè)，是未來中國從大而不強(qiáng)的傳統(tǒng)制造向又大又強(qiáng)的高端智造升級轉(zhuǎn)型的生力軍，相信未來這些企業(yè)將會保持較高的景氣度，從而有較好的業(yè)績表現(xiàn)。

    曹思表示，從目前精選層上市公司的估值水平看，由于之前新三板市場相對于主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、科創(chuàng)板市場在流動性上存在一定水平的差異，導(dǎo)致掛牌公司在估值水平上相對存在一定的折價，同時，上市公司市值水平也相對較低，除了極少數(shù)上市公司以外，絕大部分公司的市值集中在10億元-20億元區(qū)間。“隨著北交所正式開市交易，相關(guān)上市公司此前的流動性折價將會得到大大的緩解和改善，有望迎來估值修復(fù)的投資機(jī)會。”

（編輯 張明富 上官夢露）