南方基金史博：北交所將激勵(lì)中小企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新

    本報(bào)記者 王思文

    今日，北交所正式開市，多位基金人士認(rèn)為，長(zhǎng)期的歷史積淀或?qū)楸苯凰约氨苯凰鲜泄镜陌l(fā)展帶來全新的機(jī)遇。

    在回顧從“老三板”到“新三板”直至北交所開市的歷程時(shí)，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示這個(gè)過程充滿了曲折與成就。

    “股轉(zhuǎn)公司起源于2001年的股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是為解決上世紀(jì)90年代啟動(dòng)的STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司股份流通問題設(shè)立的。股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的規(guī)模不大，其中的股票來源基本都是不具備上市條件的公司和從滬深股市退市的公司（俗稱‘老三板’）。”史博對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，“老三板”雖然提供了一個(gè)交易平臺(tái)，但是由于企業(yè)資質(zhì)以及由之帶來的市場(chǎng)關(guān)注度偏低的問題，缺乏融資能力。因此在2006年證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》及配套規(guī)則，將北京市中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)具備規(guī)定資質(zhì)的非上市高科技公司納入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)融資，為“老三板”輸入了新鮮血液，初步激活了市場(chǎng)。

    史博進(jìn)一步稱，“2011年，隨著時(shí)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林提出擴(kuò)大中關(guān)村試點(diǎn)范圍，建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國(guó)性場(chǎng)外市場(chǎng)，2013年1月，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌運(yùn)營(yíng)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（后稱‘股轉(zhuǎn)公司’）為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，2013年6月明確全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)擴(kuò)大至全國(guó)，由此迎來了‘新三板’蓬勃發(fā)展的時(shí)代。”

    伴隨資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，史博與新三板市場(chǎng)的改革與發(fā)展一路同行。他向記者提到，“隨著新三板在全國(guó)的鋪開以及在2014年8月底引入做市商制度，新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量迅速增加。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年1月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量1864家，單月新增292家；而到2015年底，掛牌企業(yè)數(shù)量就迅速增加到5129家，單月新增數(shù)量也增長(zhǎng)到744家。而到2017年11月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到歷史峰值11645家，此后由于‘三類股東’，估值下滑以及融資能力缺失等問題，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量逐步下滑。”

    “而從2015年1月1日發(fā)布的三板成指和三板做市兩個(gè)指數(shù)的走勢(shì)，也可以看出新三板改革的不易，2015年兩大指數(shù)一度升至2134/2673的高點(diǎn)，而后持續(xù)回落，雖然期間因轉(zhuǎn)板預(yù)期等因素出現(xiàn)過階段性的復(fù)蘇，但是又因?yàn)?lsquo;三類股東’資格等方面的問題市場(chǎng)再度陷入震蕩。”史博分析稱。

    從全面深改到北交所落地，史博回顧稱，“2019年10月，新三板全面深化改革的聲音在市場(chǎng)低迷中給所有投資人和掛牌企業(yè)帶來了希望，當(dāng)年11月份證監(jiān)會(huì)就修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。股轉(zhuǎn)公司也就新起草及新修訂的6項(xiàng)自律規(guī)則向市場(chǎng)征求意見。最重要的改革措施包括精選層落地，公開發(fā)行，連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制，轉(zhuǎn)板制度等大大提升了市場(chǎng)信心，新三板市場(chǎng)也由此進(jìn)入了全新的發(fā)展時(shí)期。”

    對(duì)于精選層的改革，史博認(rèn)為站在一年后的當(dāng)下來看，顯得審慎而堅(jiān)定。“首批掛牌企業(yè)出現(xiàn)部分破發(fā)后，市場(chǎng)降低了對(duì)其后新股發(fā)行的估值，由此融資信心得到了一定恢復(fù)，而換手率的降低等多方面情況雖然一度導(dǎo)致對(duì)改革再次產(chǎn)生了質(zhì)疑的聲音，但是也為之后投資者豐厚的回報(bào)提供了極好的建倉(cāng)時(shí)間，秉承價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，堅(jiān)信新三板改革方向的投資人和掛牌企業(yè)已獲得巨大的收獲。”

    而今，北交所正式開市。史博對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“秉承支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的初心，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，北交所將為面對(duì)融資難融資貴數(shù)量巨大的中小企業(yè)提供全新的融資通道。”

    “北交所獨(dú)特的多層次資本市場(chǎng)體系也將激勵(lì)中小企業(yè)通過產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，穩(wěn)步提升資本市場(chǎng)形象，以新的節(jié)奏和方式發(fā)展企業(yè)生產(chǎn)、推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，為中國(guó)全社會(huì)生產(chǎn)要素的提升，為全社會(huì)走向共同富裕增磚添瓦。”史博稱。

（編輯 上官夢(mèng)露 才山丹）