華西能源釋疑“增資賣股”：子公司剩余股東擬清空退出

    3月13日晚間，華西能源正式回復(fù)深交所問詢函。

    回溯前情，證券時(shí)報(bào)·e公司曾于3月7日刊文指出，華西能源（002630）剛欲增資參股廣東博海昕能環(huán)保有限公司（下稱“博海昕能”），但隨即擬作價(jià)10億元將其拋售。

    深交所迅速追問華西能源對博海昕能的增資及轉(zhuǎn)讓股權(quán)等事項(xiàng)原因及合理性。在回復(fù)公告中，華西能源透露，公司正嘗試從部分重資產(chǎn)、投資回收期限過長的項(xiàng)目退出，但3月15日仍將召開臨時(shí)股東大會(huì)，以表決審議此增資議案。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者也注意到，博海昕能其余持股51%的股東均已達(dá)成一致，有意向?qū)⑵渌钟械娜抗蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給第三方。正因如此，鑒于博海昕能股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，其穩(wěn)定發(fā)展存在不確定性，華西能源選擇了轉(zhuǎn)讓其股權(quán)的策略。

    欲退出部分

    重資產(chǎn)項(xiàng)目

    華西能源2月26日宣布，擬以自有資金對參股49%的博海昕能增資1.4億元。

    但僅僅10天之后，華西能源3月6日晚間卻又發(fā)布公告，稱已于3月3日與交易各方達(dá)成初步意見，并簽署了《合作框架協(xié)議》，擬將所持博海昕能全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給旺能環(huán)境股份有限公司（或其指定的子公司）。

    資料顯示，博海昕能成立于2009年8月，注冊資本達(dá)到5.85億元，其主營包括環(huán)保行業(yè)及新能源投資、節(jié)能改造方案、污水處理、清潔服務(wù)等業(yè)務(wù)。目前，華西能源持有博海昕能49%的股權(quán)，如此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，該公司將不再持有博海昕能股權(quán)。

    基于此情況，深交所問詢函指出，前期公告顯示，華西能源增資博海昕能系為解決其項(xiàng)目建設(shè)所需資金缺口，降低融資成本，推動(dòng)項(xiàng)目盡快建成投運(yùn)并產(chǎn)生效益。因此，華西能源需詳細(xì)說明短期內(nèi)，該公司董事會(huì)在審議通過擬對博海昕能進(jìn)行增資的議案后，又?jǐn)M將其股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓的原因及合理性。

    華西能源表示，除廣元項(xiàng)目已點(diǎn)火投運(yùn)外，博海昕能尚有佳木斯、肇慶、吉林等發(fā)電項(xiàng)目正在建設(shè)或籌建過程中。由于在建和籌建項(xiàng)目同時(shí)推進(jìn)，博海昕能自有資金不足，對資金需求較大。若全部依靠銀行或其他金融機(jī)構(gòu)融資，既不符合國家有關(guān)法規(guī)文件要求，又將加大項(xiàng)目投資建設(shè)成本，項(xiàng)目建成后還款壓力大，不利于穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。

    華西能源認(rèn)為，增資博海昕能有利于降低其融資成本，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，推動(dòng)項(xiàng)目盡快建成投運(yùn)并產(chǎn)生效益，保證博海昕能持續(xù)經(jīng)營及穩(wěn)步發(fā)展。但實(shí)際上，垃圾發(fā)電領(lǐng)域的裝備制造、工程總包等業(yè)務(wù)才是華西能源的核心業(yè)務(wù)，通過投資并購博海昕能股權(quán)，帶動(dòng)了上市公司裝備制造和工程總包業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

    通過參與博海昕能項(xiàng)目投標(biāo)，華西能源已先后中標(biāo)和簽訂了廣元、佳木斯、肇慶等多個(gè)垃圾發(fā)電EPC總包合同，這些合同的履行對上市公司裝備制造和工程總包業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展產(chǎn)生了推動(dòng)和促進(jìn)作用。

    近年來，華西能源對外投資持續(xù)增長，除在電站裝備、電源建設(shè)、工程總包等主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域直接投資設(shè)立子公司外，還通過股權(quán)并購、增資、合資等方式，先后投資參股城市銀行、農(nóng)商行、產(chǎn)業(yè)投資基金，以及垃圾發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、PPP項(xiàng)目投資等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

    華西能源坦言，由于多個(gè)領(lǐng)域多個(gè)投資項(xiàng)目相繼進(jìn)行，對上市公司資產(chǎn)、利潤等經(jīng)營指標(biāo)產(chǎn)生了較大影響。為保證穩(wěn)健經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展，華西能源推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，比較分析各長期投資項(xiàng)目運(yùn)營和執(zhí)行情況，擬通過內(nèi)部資產(chǎn)整合、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，選擇嘗試從部分重資產(chǎn)、運(yùn)營或投資回收期限過長的項(xiàng)目退出。因而，華西能源此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓博海昕能是其主動(dòng)調(diào)整、優(yōu)化資產(chǎn)配置的嘗試舉措。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)生變

    被迫轉(zhuǎn)讓

    除調(diào)整資產(chǎn)整合和結(jié)構(gòu)外，博海昕能自身內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，也是促使華西能源進(jìn)行此次轉(zhuǎn)讓的原因之一。目前，華西能源為博海昕能單一第一大股東，另外股東方合計(jì)持有博海昕能51%的股權(quán)。

    但根據(jù)博海昕能章程規(guī)定，其董事會(huì)作出決議，必須經(jīng)三分之二以上董事通過。博海昕能共有董事會(huì)成員5人，其中3人由華西能源派遣，其表決權(quán)比例僅為60%。此后，經(jīng)歷多次增資后，華西能源對博海昕能的持股比例變?yōu)?9%。綜上所述，華西能源并不能實(shí)際控制博海昕能的生產(chǎn)經(jīng)營和管理，由此未將其納入合并報(bào)表范圍。

    在回復(fù)問詢函公告中，華西能源透露，鑒于博海昕能另外股東方均已達(dá)成一致，有意向?qū)⑵渌钟械娜抗蓹?quán)轉(zhuǎn)讓給第三方。如股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，博海昕能股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，華西能源能否與新進(jìn)股東方協(xié)調(diào)一致、保證博海昕能穩(wěn)定發(fā)展存在不確定性。因此，華西能源選擇了跟隨其他股東一并轉(zhuǎn)讓的策略。

    2016年及2017年上半年，據(jù)華西能源財(cái)報(bào)披露，博海昕能按照權(quán)益法下確認(rèn)的投資損益核算，該數(shù)據(jù)值分別為-1118萬元和-1198萬元。證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，華西能源與交易各方已初步同意，上述轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的整體估值預(yù)計(jì)為8億~10億元。不過，最終轉(zhuǎn)讓對價(jià)將根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果，并結(jié)合審計(jì)、評估情況由各方協(xié)商確定，轉(zhuǎn)讓對價(jià)擬采用全現(xiàn)金方式支付。

    目前，華西能源董事長黎仁超和總裁毛繼紅，現(xiàn)分別兼任博海昕能董事和董事長，華西能源為博海昕能提供EPC工程總包服務(wù)由此產(chǎn)生部分關(guān)聯(lián)交易。此外，為保證項(xiàng)目順利執(zhí)行，華西能源還對其多個(gè)投建項(xiàng)目融資提供了擔(dān)保。待此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，博海昕能董事人選將相應(yīng)調(diào)整，華西能源為其提供的擔(dān)保將予以置換、解除。

    根據(jù)國家有關(guān)法規(guī)文件要求，垃圾發(fā)電項(xiàng)目自有資金比例不得低于30%，按照各項(xiàng)目總投資金額估算，扣除已到位資金，博海昕能籌建和在建項(xiàng)目之中尚有佳木斯、肇慶、吉林存在項(xiàng)目資本金或流動(dòng)資金缺口。其中，肇慶項(xiàng)目1.63億元、吉林項(xiàng)目9300萬元、佳木斯項(xiàng)目3500萬元，三項(xiàng)目合計(jì)2.91億元。

    由此，為推動(dòng)博海昕能在手項(xiàng)目建設(shè)所需資金缺口，2月24日華西能源董事會(huì)審議決定，擬現(xiàn)金出資1.4億元對博海昕能增資。根據(jù)各項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和需要，華西能源可分次增資，最遲于2019年6月前到位。

    值得注意的是，華西能源擬于3月15日召開臨時(shí)股東會(huì)審議此次增資案，該上市公司表示，有關(guān)增資議案是否獲得股東會(huì)審議通過不影響上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

    據(jù)悉，此次博海昕能股權(quán)轉(zhuǎn)讓的整體估值預(yù)計(jì)是以其未進(jìn)行增資前的資產(chǎn)負(fù)債為基準(zhǔn)，因而如增資獲股東會(huì)審議通過、且增資在股權(quán)收購方重組方案確定前已予以實(shí)施完成，那么華西能源將協(xié)同交易各方，對本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、評估方法及支付方式等事項(xiàng)進(jìn)行溝通，并根據(jù)情況的變化適時(shí)予以調(diào)整。