股權(quán)質(zhì)押新規(guī)實(shí)施監(jiān)管穿透式問詢高比例質(zhì)押

    上周（3月12日至16日），滬、深兩市上市公司披露各類監(jiān)管、問詢函件合計(jì)20封，涉及收購、年報(bào)披露等常規(guī)事項(xiàng)。值得注意的是，隨著《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》將正式實(shí)施，針對(duì)大股東高比例高杠桿質(zhì)押監(jiān)管力度加大，更為詳盡要求穿透式披露。

    明家聯(lián)合控股股東佳速網(wǎng)絡(luò)于3月7日將所持有的無限售流通股1.35億股質(zhì)押給東莞信托，并辦理了股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)。作為上市公司大股東，佳速網(wǎng)絡(luò)本次質(zhì)押了全部持股。去年，佳速網(wǎng)絡(luò)通過協(xié)議受讓入主成為上市公司大股東，背后股東佳兆業(yè)上位。

    本次質(zhì)押引發(fā)了深交所關(guān)注，3月12日向上市公司發(fā)函，成為新規(guī)正式實(shí)施后首份股權(quán)質(zhì)押方面的監(jiān)管問詢，提問穿透融資詳情以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施。

    在問詢函中，交易所要求說明佳速網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押融資總金額，并逐筆說明其股權(quán)質(zhì)押金額、數(shù)量、警戒線、平倉線、違約處置條件、違約處置方式、資金去向及具體用途，同時(shí)提供質(zhì)押協(xié)議書。

    同時(shí)，交易所要求結(jié)合目前公司股價(jià)情況，逐筆說明佳速網(wǎng)絡(luò)質(zhì)押股權(quán)是否存在違約處置風(fēng)險(xiǎn)及化解風(fēng)險(xiǎn)擬采取的具體措施。

    在3月13日的回函中，明家聯(lián)合表示佳速網(wǎng)絡(luò)共進(jìn)行了兩筆融資，合計(jì)融資規(guī)模不超過12億元，且不超過東莞信托審批基準(zhǔn)日佳速網(wǎng)絡(luò)所質(zhì)押的公司股份市值，具體融資總金額以實(shí)際到賬為準(zhǔn)。

    按質(zhì)押基準(zhǔn)日3月9日股價(jià)7.55元/股計(jì)算，股權(quán)質(zhì)押金額約為10.2億元。這筆資金將用于補(bǔ)充佳速網(wǎng)絡(luò)股東層面公司佳兆業(yè)商業(yè)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)資金及流動(dòng)資金。

    明家聯(lián)合還披露了風(fēng)險(xiǎn)化解措施。根據(jù)融資協(xié)議，存續(xù)期內(nèi)因質(zhì)押股票的交易價(jià)格下跌等原因，導(dǎo)致質(zhì)押率大于或者等于125%，佳速網(wǎng)絡(luò)需當(dāng)日支付保證金或增加質(zhì)押股票數(shù)量。按照質(zhì)押基準(zhǔn)股價(jià)7.55元/股預(yù)估，當(dāng)股票交易價(jià)格低于6.04元/股時(shí)，需要補(bǔ)交保證金。

    上市公司評(píng)估該風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)概率較小。因?yàn)楣窘荒陙恚咳占訖?quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值約為9.19元/股，高于質(zhì)押基準(zhǔn)股價(jià)7.55元/股。

    另一方面，佳兆業(yè)商業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流良好、收入穩(wěn)定，有充足的資金實(shí)力在股價(jià)下跌時(shí)向東莞信托補(bǔ)充保證金，協(xié)助佳速網(wǎng)絡(luò)在到期日完成股票解質(zhì)押。

    本次質(zhì)押新規(guī)提出了多項(xiàng)要求，突出強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過50%，同時(shí)要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制等。

    而在新規(guī)正式執(zhí)行前，e公司記者獨(dú)家獲悉多地監(jiān)管部門已經(jīng)著手排查轄區(qū)內(nèi)上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，并在采訪上市公司人士時(shí)獲悉，新規(guī)執(zhí)行前，場(chǎng)內(nèi)新開展的質(zhì)押已提前進(jìn)入預(yù)執(zhí)行模式，長(zhǎng)期來看上市公司高比例質(zhì)押規(guī)模有望下降。