隱瞞10億元關(guān)聯(lián)交易 九芝堂及實(shí)控人被警示

    九芝堂1月22日公告稱(chēng)，收到湖南證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對(duì)九芝堂及李振國(guó)、劉國(guó)超等9名責(zé)任人員采取出具警示函措施的決定》。根據(jù)警示函，在去年披露的一起擬收購(gòu)資產(chǎn)方案中，九芝堂存在刻意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、明顯將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等諸多問(wèn)題。更令人吃驚的是，九芝堂的交易對(duì)手——劉梅森投資交易標(biāo)的資金6000萬(wàn)元來(lái)源于九芝堂實(shí)際控制人李振國(guó)，劉梅森同時(shí)任職李振國(guó)實(shí)際控制公司；然而，九芝堂未充分披露上述信息。

    監(jiān)管部門(mén)決定對(duì)九芝堂董事長(zhǎng)李振國(guó)，董事劉國(guó)超、李勁松、盛鎖柱、楊承、董事兼時(shí)任董秘徐向平和獨(dú)立董事馬卓檀、王波、張昆采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入中國(guó)證監(jiān)會(huì)誠(chéng)信檔案。

    “豪賭”高估值收購(gòu)

    2018年6月，九芝堂發(fā)布公告，擬以10.11億元受讓劉梅森所持有的北京科信美德生物醫(yī)藥科技有限公司（下稱(chēng)“科信美德”）26.87%的股權(quán)。若交易完成，九芝堂將共持有科信美德約32.67%的股權(quán)。

    按此測(cè)算，科信美德100%股權(quán)的估值超過(guò)37.62億元。

    當(dāng)時(shí)的科信美德，正處于REMD-477項(xiàng)目（一種針對(duì)胰高血糖素受體的抗體藥物）研究開(kāi)發(fā)、投入資金階段，財(cái)務(wù)情況并不好看。披露顯示，科信美德2017年?duì)I業(yè)收入為9.62萬(wàn)元，虧損6397.75萬(wàn)元；2018年一季度，其營(yíng)業(yè)收入為0元，虧損1483.26萬(wàn)元。截至2018年一季度末，科信美德凈資產(chǎn)約為3.3億元。

    針對(duì)高高在上的估值，九芝堂給出的依據(jù)僅是基于一片“空中樓閣”。九芝堂稱(chēng)，加強(qiáng)公司在科信美德的地位，是基于公司在糖尿病領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局以及科信美德目前研究的REMD-477項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大。

    在此之前，九芝堂2017年6月曾以約2億元對(duì)科信美德進(jìn)行增資，獲得約5.8%的股權(quán)。也就是說(shuō)，2017年之際，科信美德100%股權(quán)估值即已接近34億元。

    一家?guī)缀鯖](méi)有收入、充滿巨大不確定性的標(biāo)的企業(yè)卻讓九芝堂愿意以10.11億元的價(jià)格受讓部分股權(quán)，公告一經(jīng)披露就引發(fā)業(yè)界及證監(jiān)部門(mén)的關(guān)注。

    2018年6月末，深交所向九芝堂下發(fā)關(guān)注函，一方面，就科信美德的核心競(jìng)爭(zhēng)力、在研項(xiàng)目的“含金量”進(jìn)行問(wèn)詢，要求相關(guān)方說(shuō)明科信美德核心產(chǎn)品及其核心競(jìng)爭(zhēng)力，并詳細(xì)說(shuō)明公司認(rèn)為REMD-477項(xiàng)目有可能部分和全部取代胰島素治療1型糖尿病和晚期的2型糖尿病、提高依從性的依據(jù)；另一方面，關(guān)注函要求相關(guān)方結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)近三年的權(quán)益變動(dòng)及評(píng)估情況，并結(jié)合可比上市公司估值情況，說(shuō)明科信美德估值的合理性。

    刻意回避關(guān)聯(lián)關(guān)系

    實(shí)際上，除業(yè)務(wù)考量之外，九芝堂豪賭、擬巨資入股科信美德幕后還存在明顯的利益考量。在此之前，北京瑞美德生物醫(yī)藥科技有限公司、劉梅森、九芝堂為科信美德前三大股東，分別持股62.69%、26.87%、5.8%。

    據(jù)披露，北京瑞美德生物醫(yī)藥科技有限公司為REMDBiotherapeuticsInc全資子公司，其實(shí)際控制人為嚴(yán)海。而九芝堂控股股東、實(shí)際控制人李振國(guó)的女兒李鶴持有REMDBiotherapeuticsInc約22%的股權(quán)。

    科信美德第二大股東、該次股權(quán)交易中的轉(zhuǎn)出方劉梅森的身份更是微妙。

    根據(jù)披露，此前，劉梅森接觸到REMD-477技術(shù)發(fā)明人嚴(yán)海，“深知REMD-477項(xiàng)目的稀缺性、創(chuàng)新性，以及巨大的市場(chǎng)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值，投資REMD-477合作成立科信美德。”2018年6月收購(gòu)公告還稱(chēng)，劉梅森現(xiàn)任科信美德董事、牡丹江霖潤(rùn)藥用輔料有限責(zé)任公司總經(jīng)理。

    事實(shí)并不這么簡(jiǎn)單。

    湖南證監(jiān)局在警示函中指出，經(jīng)查，交易對(duì)方劉梅森現(xiàn)任職的牡丹江霖潤(rùn)藥用輔料有限責(zé)任公司為九芝堂董事長(zhǎng)李振國(guó)實(shí)際控制；劉梅森投資交易標(biāo)的資金6000萬(wàn)元來(lái)源于李振國(guó)。九芝堂未充分披露上述信息。

    這一問(wèn)題正是此前關(guān)注函擔(dān)憂所在。深交所關(guān)注函曾要求相關(guān)方說(shuō)明劉梅森與其他方合作成立科信美德的出資金額、資金來(lái)源，是否存在股份代持情形。

    警示函同時(shí)認(rèn)定，九芝堂董事劉國(guó)超認(rèn)繳廈門(mén)藍(lán)圖清創(chuàng)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“廈門(mén)藍(lán)圖”）99%的出資額。因此，廈門(mén)藍(lán)圖為九芝堂關(guān)聯(lián)法人。廈門(mén)藍(lán)圖持有科信美德0.86%的股權(quán)，九芝堂購(gòu)買(mǎi)劉梅森所持有的科信美德股權(quán)，將與關(guān)聯(lián)方廈門(mén)藍(lán)圖構(gòu)成共同投資科信美德。按規(guī)定，該次交易應(yīng)被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，但九芝堂既未將該次交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易并予以披露，亦未履行關(guān)聯(lián)交易審議程序。

    涉嫌信披違規(guī)遭嚴(yán)查

    對(duì)問(wèn)詢函三緘其口的九芝堂于2018年7月再次發(fā)布公告，披露終止受讓科信美德股權(quán)。對(duì)于終止原因，九芝堂稱(chēng)是因?yàn)镽EMD-477項(xiàng)目雖具有獨(dú)創(chuàng)性，但也有一定的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮公司資金安排、整體規(guī)劃等因素，公司認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)受讓科信美德股權(quán)的有關(guān)條件尚不成熟。

    股權(quán)受讓雖可終止，但此前的披露問(wèn)題尚存。九芝堂在深交所就股權(quán)交易一系列的16個(gè)問(wèn)題上，始終沒(méi)有作出合理解釋。

    2018年12月底，深交所曾披露其密切關(guān)注的虛假申報(bào)、反向交易等證券異常交易行為，涉及對(duì)11起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行核查，并上報(bào)證監(jiān)會(huì)5起涉嫌違法違規(guī)案件線索。首當(dāng)其沖的案例，便是九芝堂受讓科信美德股權(quán)時(shí)未充分披露交易對(duì)手方與公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系，并對(duì)本次交易定價(jià)過(guò)程未充分、準(zhǔn)確披露。