現(xiàn)代投資重啟43億收購 增分紅承諾欲攬高速資產(chǎn)

    在暫停約半年之后，現(xiàn)代投資（000900）重啟重組，擬以43.2億元的價(jià)格收購湖南長(zhǎng)韶婁高速公路有限公司100%股權(quán)，以此獲得長(zhǎng)韶婁高速公路路產(chǎn)。

    在10月10日的媒體座談會(huì)上，現(xiàn)代投資相關(guān)負(fù)責(zé)人向e公司記者表示，“近年來，現(xiàn)代投資始終在謀求優(yōu)良路產(chǎn)，目前已經(jīng)到了不得不推進(jìn)收購的時(shí)刻，而且正面臨較好的收購機(jī)遇。”

    為讓本次重組順利成行，現(xiàn)代投資在最新重組方案中加入“分紅承諾”：若重組完成，上市公司將進(jìn)一步加大現(xiàn)金分紅比例，未來三年每年現(xiàn)金分紅比例不低于當(dāng)年度實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)的50%。

    攬路產(chǎn)解困局

    查閱最新修訂版方案，現(xiàn)代投資擬以5.26元/股價(jià)格發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購湘軌控股持有的長(zhǎng)韶婁公司100%股權(quán)。合計(jì)43.2億元交易作價(jià)中，發(fā)行股份支付約19.94億元左右，剩余部分以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。

    交易完成后，全長(zhǎng)140.77公里的長(zhǎng)韶婁高速將被上市公司收編。由此，現(xiàn)代投資高速公路運(yùn)營(yíng)里程將由347.02公里提升至487.79公里。

    方案稱，長(zhǎng)韶婁高速于2014年12月31日正式通車，收費(fèi)經(jīng)營(yíng)期30年，預(yù)計(jì)于2021年以后逐步進(jìn)入成熟期。

    根據(jù)湖南國資部署，現(xiàn)代投資確立了“一體兩翼”的發(fā)展格局，“一體”是以高速公路為主，這同時(shí)是順應(yīng)湖南國資“主業(yè)歸核”的要求，金融業(yè)和實(shí)業(yè)投資板塊“兩翼”則為輔。

    公開資料顯示，現(xiàn)代投資主業(yè)為在運(yùn)營(yíng)的6條高速公路。除溆懷高速、懷芷高速還在培育期外，潭衡高速為公司目前最核心的路產(chǎn)，公路里程占比34.10%，2018年通行費(fèi)收入占到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重的44.27%、毛利潤(rùn)占比達(dá)到48.98%，但該條高速公路的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)期限即將在2020年12月到期。

    同時(shí)，衡耒高速、長(zhǎng)永高速的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)亦將分別于2023年和2024年到期，屆時(shí)上市公司將面臨業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

    公司認(rèn)為，通過本次交易，可有效緩解潭衡高速收費(fèi)權(quán)在2020年到期對(duì)上市公司帶來的業(yè)績(jī)壓力。

    此外，現(xiàn)代投資董秘馬玉國表示，長(zhǎng)韶婁高速是湖南省境內(nèi)質(zhì)地較為優(yōu)良的路產(chǎn)，且目前正處于估值低位，“依靠國資改革，才有了本次收購的好時(shí)機(jī)”。

    根據(jù)湖南省國資委對(duì)湘軌控股的定位及湘軌控股的規(guī)劃，湘軌控股今后將聚焦軌道交通，不再進(jìn)行高速公路投資、運(yùn)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)，由此不得不轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)韶婁高速。

    業(yè)績(jī)承諾提高

    對(duì)比前后方案，修訂版方案主要就交易作價(jià)和業(yè)績(jī)承諾部分進(jìn)行了微調(diào)。

    交易作價(jià)部分，合計(jì)由43.7億元降至43.2億元左右，較此前調(diào)減5000萬元。

    據(jù)最新方案，湘軌控股承諾：長(zhǎng)韶婁公司2019~2026年相關(guān)年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于-6066.19萬元、-1568.94萬元、3178.07萬元、6293.10萬元、9619.75萬元、1.3億元、1.68億元、3.17億元。

    對(duì)比前后方案，新版的業(yè)績(jī)承諾總額合計(jì)超7.29億元，遠(yuǎn)高于此前5.55億元左右的業(yè)績(jī)承諾總額；同時(shí)，新版業(yè)績(jī)承諾年限跨越8年，多于此前的6年。

    目前，湖南省政府正在大力推動(dòng)滬昆高速車輛分流至長(zhǎng)韶婁高速。湖南省于2019年1月發(fā)布《湖南省高速公路差異化收費(fèi)試點(diǎn)實(shí)施方案》，其中對(duì)長(zhǎng)韶婁高速的貨車通行費(fèi)按優(yōu)惠20%收費(fèi)，試點(diǎn)期限2年（自2019年2月1日至2021年1月31日）。

    “持續(xù)兩年的貨車通行費(fèi)優(yōu)惠政策會(huì)對(duì)長(zhǎng)韶婁高速2019年、2020年業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊?，但有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從今年數(shù)據(jù)來看，長(zhǎng)韶婁高速的貨車比重正在不斷增加。”馬玉國表示。

    若交易完成，湖南高速持股比例將變更為21.76%，仍為上市公司第一大股東；湘軌控股將持股19.98%，成為上市公司第二大股東。湖南省國資委仍為現(xiàn)代投資實(shí)際控制人。