這3家精選層公司為何選擇直接定價發(fā)行？

    首批精選層企業(yè)中有3家選擇直接定價方式來確定發(fā)行價格，分別是龍?zhí)┘揖印⒁髨D網(wǎng)聯(lián)、旭杰科技。公開數(shù)據(jù)顯示，首批精選層企業(yè)多數(shù)采用詢價的方式來確定發(fā)行價格，但當發(fā)行數(shù)量較少時，周期短、成本低的直接定價方式也是一些企業(yè)的選擇。專家認為，對于小規(guī)模發(fā)行的公司來說，直接定價方式顯然更加經(jīng)濟實惠，時間也比較好把控。

    全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的《股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則（征求意見稿）》第二十九條規(guī)定：發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商選擇直接定價、競價或詢價方式確定發(fā)行價格。

    龍?zhí)┘揖邮鞘准也捎弥苯佣▋r方式的精選層企業(yè)。公司去年實現(xiàn)營收2.74億元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤5531.83萬元。龍?zhí)┘揖颖敬伟l(fā)行價9.18元/股，發(fā)行數(shù)量2000萬股，其中，戰(zhàn)略配售130萬股，網(wǎng)上發(fā)行1870萬股。網(wǎng)上共有34.6萬戶投資者有效申購，申購數(shù)量30億股，對應凍結(jié)資金277億元，最終獲配戶數(shù)為8.5萬戶，獲配金額1.72億元，獲配比率0.62%。

    于7月15日公布公開發(fā)行結(jié)果的殷圖網(wǎng)聯(lián)同樣選擇直接定價，公司主要為電網(wǎng)運行提供智能輔助監(jiān)控信息技術(shù)服務，公司去年實現(xiàn)營收8724.63萬元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤2015.36萬元。殷圖網(wǎng)聯(lián)本次公開發(fā)行數(shù)量相比龍?zhí)┘揖痈?，?000萬股，價格為9.98元/股，網(wǎng)上有效申購戶數(shù)35.9萬戶，申購數(shù)量25.43億股，對應凍結(jié)資金253.81億元，最終獲配戶數(shù)為5.5萬戶，網(wǎng)上獲配金額為9980萬元，網(wǎng)上獲配比例為0.39%。

    采取直接定價方式的還有旭杰科技。此次公開發(fā)行只有920萬股，價格為10.88元/股，7月14日進行申購，目前尚未發(fā)布公開發(fā)行結(jié)果，預計7月20日公布。旭杰科技是一家專業(yè)從事裝配式建筑及部品的設(shè)計、生產(chǎn)制造、銷售、施工安裝以及工程總包一體化服務的企業(yè)，去年實現(xiàn)營收2.84億元，歸屬于掛牌公司股東凈利潤1555.92萬元。

    殷圖網(wǎng)聯(lián)的董秘張建民對上海證券報記者表示，定價方式是公司與中介機構(gòu)協(xié)商的結(jié)果，公司發(fā)行的股份數(shù)量并不多，券商認為采取直接定價方式可以讓公開發(fā)行節(jié)奏更快。另一方面，直接定價也是一個企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)的過程，殷圖網(wǎng)聯(lián)發(fā)行價是企業(yè)和中介機構(gòu)根據(jù)所屬行業(yè)、市場情況、同行業(yè)公司估值水平等因素協(xié)商確定的，全國股轉(zhuǎn)公司也提供了一些專業(yè)的指導意見。

    透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清對記者表示，相對于A股公司，新三板公司規(guī)模并不大，詢價的過程比較復雜，要考慮溝通成本、時間成本及路演成本，所以有些公司會選擇成本更低的直接定價方式。其次，選擇直接定價還是詢價也要看發(fā)行人和承銷機構(gòu)之間的協(xié)議，承銷商是采取全額包銷還是余額包銷，不同定價方式承銷風險也是不同，直接定價更考驗承銷商的定價能力，詢價更能挖掘市場的需求，提高發(fā)行成功率。

    根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行與承銷管理細則》，股票公開發(fā)行并在精選層掛牌的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例應當不低于60%且不高于80%。而股票公開發(fā)行采用直接定價或競價方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進行網(wǎng)下詢價和配售。

    安信證券新三板首席分析師諸海濱對記者表示，網(wǎng)下初始發(fā)行比例較高，當詢價出現(xiàn)“價高者得”的情況時，公司股權(quán)會相對集中。因此公司如果對股權(quán)分散有一定要求的話，選擇直接定價會更合適。