營收超過90%港股游戲公司 中旭未來能否成為游戲市場新一代“明日之星”？

    本報記者 李豪悅

    隨著游戲版號恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，2023年新游戲密集上線，游戲市場重新活躍，《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》數(shù)據(jù)顯示，截至2023年上半年，我國用戶規(guī)模出現(xiàn)歷史新高，達(dá)到6.68億。

    在此背景下，港股再迎來一家游戲領(lǐng)域公司。9月18日，游戲發(fā)行商中旭未來發(fā)布公告，于2023年9月18日-2023年9月21日招股，公司擬全球發(fā)售1897.6萬股股份，香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%，另有15%超額配股權(quán)。每股定價11港元至14港元，每手200股，預(yù)計股份將于9月28日上午開始在聯(lián)交所買賣。

    這家曾打造出高知名度游戲“貪玩藍(lán)月”的游戲公司，是如何握住市場機(jī)遇，乘風(fēng)而上的？

    中國第五大游戲發(fā)行公司

    營收超過港股90%的游戲企業(yè)

    招股書顯示，中旭未來主要通過開發(fā)的“貪玩游戲”品牌展開游戲發(fā)行業(yè)務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)介紹，中旭未來是中國第五大手機(jī)游戲產(chǎn)品發(fā)行公司，占2022年總市場份額的3.5%。

    從公司財務(wù)數(shù)據(jù)看，中旭未來業(yè)績整體水平位于港股游戲公司上游。營收方面，2020年、2021年、2022年、截至2022年4月30日及2023年4月30日，分別實現(xiàn)收入28.7億元、57.4億元、88.2億元、28.5億元、24.5億元。以2022年全年收入為例，對比港股上市的29家網(wǎng)絡(luò)游戲公司營收數(shù)據(jù)，中旭未來的88.2億元僅次于騰訊、網(wǎng)易和嗶哩嗶哩，超越90%的公司收入。

    利潤方面，公司稅前利潤除了2020年虧損外，2021年、2022年、截至2022年4月30日及2023年4月30日分別獲得6.8億元、6.0億元、1.4億元、3.6億元。以2022年稅前利潤為例，高于港股86%的游戲公司，僅次于騰訊、網(wǎng)易、網(wǎng)龍和中國儒意。

    中旭未來在財務(wù)方面的優(yōu)勢，或許和公司主攻游戲發(fā)行賽道有關(guān)。

    一位游戲分析師向《證券日報》記者表示，游戲領(lǐng)域參與方主要由游戲開發(fā)商、游戲發(fā)行商、分發(fā)渠道以及玩家構(gòu)成上下游產(chǎn)業(yè)鏈。其中，游戲發(fā)行商主要幫助一些沒有精力或資源進(jìn)行營銷推廣、維護(hù)玩家、對接渠道等工作的游戲廠商，進(jìn)行相應(yīng)的服務(wù)。

    這也造成了發(fā)行公司憑借成熟的市場運(yùn)營經(jīng)驗和資源，能夠抽走游戲開發(fā)商高額的游戲流水。上述分析師表示，發(fā)行商對游戲開發(fā)商的流水抽成比例大約在20-40%。

    中旭未來的毛利率也高于其他游戲公司。2022年中旭未來毛利率達(dá)到72.7%，高于同期港股90%的網(wǎng)絡(luò)游戲公司。此外，中旭未來服務(wù)的游戲開發(fā)商從2020年到2023年翻了兩倍不止。2020年公司客戶數(shù)量61家，截至2023年4月30日客戶數(shù)量增加到126家。

    對于發(fā)行公司而言，營銷和用戶維護(hù)能力至關(guān)重要，也是留客的重要手段之一。中旭未來招股書介紹，截至4月30日，中旭未來營銷及運(yùn)營的游戲產(chǎn)品累計已有4.2億注冊用戶，平均月活躍用戶達(dá)940萬。ARPPU（平均客單價）突破500元，高于行業(yè)平均水平。

    招股書介紹，中旭未來還開發(fā)出商業(yè)智能分析系統(tǒng)“河圖”和智能全渠道參與平臺“洛書”，兩大系統(tǒng)，實施調(diào)整優(yōu)化營銷活動投放策略。截至4月30日，兩大智能系統(tǒng)已經(jīng)與超過220家網(wǎng)絡(luò)媒體平臺進(jìn)行了合作。這種方式極大地降低了公司的獲客成本，提升利潤空間。例如，公司的每名新用戶獲取成本從2020年的37.4元降至2023年的20.5元。

    游戲、速食、潮玩相互賦能

    跨領(lǐng)域齊頭并進(jìn)

    “隨著游戲市場規(guī)模的擴(kuò)大，越來越多游戲開發(fā)商正在嘗試自研和發(fā)行一體。游戲發(fā)行領(lǐng)域的競爭正在加劇。”上述分析師向記者說道。

    目前來看，中旭未來已提前通過孵化跨界品牌來打造業(yè)績的第二增長曲線，且成效顯著。

    2020年公司游戲業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到100%，2021年、2022年、到2023年4月30日，分別為99.5%、97.6%和96.7%，逐年下降。主要原因為，2020年公司開始推出“渣渣灰”這一速食米粉品牌，開拓消費(fèi)品業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)從2021年開始實現(xiàn)收入且增速迅猛。2021年、2022年、2023年4月30日，營收分別為3033萬元、2.2億元、8182萬元。其中，2023年前四個月收入高于2022年同期的3554萬元，同比增長130.2%。

    弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，以總商品交易額計，“渣渣灰”已成為速食食品類增長最快的品牌之一。

    此外，記者了解到公司開發(fā)的品牌之間也存在相互賦能的可能性。公司介紹，在捕捉及分析公司營銷的熱門RPG游戲產(chǎn)品用戶行為數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，該款游戲產(chǎn)品的終端用戶與年輕一代中的速食食品愛好者擁有共同特征。

    近兩年游戲和食品的跨界聯(lián)名密集涌現(xiàn)。無論是騰訊、網(wǎng)易、米哈游這類頭部企業(yè)，還是鷹角網(wǎng)絡(luò)、疊紙游戲等新銳游戲公司，旗下不同類型的游戲產(chǎn)品都與食品屆“交往甚密”。

    艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向《證券日報》記者表示：從優(yōu)勢方面來講，游戲公司有品牌、營銷、渠道、創(chuàng)新等競爭優(yōu)勢，對于打通他賽道的受眾人群這一點更為便捷。長期來看，通過跨界培養(yǎng)第二增長曲線，對于登陸資本市場后未來的發(fā)展，也更有利。

    不止速食品牌，中旭未來還開發(fā)出潮玩品牌“Bro Kooli”，一款以西蘭花頭大叔為形象的自主研發(fā)的潮流玩具，以抓住潮玩市場的增長。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年中國潮玩手辦規(guī)模增至574.6億元。據(jù)悉“Brokooll”未來也有計劃與游戲聯(lián)名，入駐游戲角色。

    由此來看，中旭未來開發(fā)的消費(fèi)品牌都可圍繞公司所服務(wù)產(chǎn)品打造游戲IP矩陣，同時又借助不同的游戲用戶，提升“渣渣灰”和“Bro Kooli”在該受眾群體中的知名度。

    值得一提的是，作為游戲公司，公司也在不斷踐行社會責(zé)任。中旭未來公共關(guān)系負(fù)責(zé)人今年9月份向記者表示，從2017年起，中旭未來就啟動了“希望·未來”的愛心公益活動；2018年，牽頭成立“貪玩有愛”公益品牌；至今，持續(xù)開展“希望·未來”助學(xué)項目，一步步在鄉(xiāng)村教育的沃土上扎根厚植。通過捐款、舉辦夏令營等活動，促進(jìn)鄉(xiāng)村教育發(fā)展。

（編輯 袁元）