和順石油擬取得奎芯科技控制權(quán)

    本報(bào)記者 何文英

    11月17日，湖南和順石油股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“和順石油”）發(fā)布《關(guān)于簽署股權(quán)收購意向協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬以現(xiàn)金收購及增資方式取得上?？炯呻娐吩O(shè)計(jì)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奎芯科技”）控制權(quán)。

    和順石油董秘馬文婧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“奎芯科技是國內(nèi)少數(shù)能提供完整Chiplet解決方案的企業(yè)之一，標(biāo)桿客戶包括國際存儲(chǔ)行業(yè)巨頭以及AI領(lǐng)域獨(dú)角獸企業(yè)，標(biāo)的公司所在的半導(dǎo)體高速互聯(lián)IP相關(guān)行業(yè)具有較好的發(fā)展前景和較大發(fā)展空間，能為公司帶來新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。”

    福州公孫策公關(guān)咨詢有限公司合伙人詹軍豪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此次交易標(biāo)志著這家深耕成品油零售二十余年的湖南民營油企，正式向高壁壘的半導(dǎo)體IP與Chiplet賽道進(jìn)軍，從傳統(tǒng)能源服務(wù)商向“能源+算力”雙輪驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

    收購標(biāo)的具備稀缺性

    公告顯示，和順石油計(jì)劃收購奎芯科技不低于34%的股權(quán)，并通過表決權(quán)委托方式，合計(jì)控制其51%的表決權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的公司的并表控制。本次交易完成后，和順石油將向奎芯科技委派兩名董事，占董事會(huì)席位三分之二，并派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)，全面介入其經(jīng)營、人事與財(cái)務(wù)決策，奎芯科技將成為其控股子公司。

    此次交易的標(biāo)的估值備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)公告，奎芯科技100%股權(quán)的增資后估值不高于15.88億元，預(yù)計(jì)最終交易金額不超過5.4億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一估值水平遠(yuǎn)低于其潛在技術(shù)價(jià)值與市場(chǎng)預(yù)期。

    奎芯科技成立于2021年，專注于高速接口IP與Chiplet解決方案，是國內(nèi)少數(shù)具備完整高速接口IP產(chǎn)品矩陣的企業(yè)，其Chiplet互聯(lián)UCIe IP已應(yīng)用于國產(chǎn)大算力芯片，支持萬卡級(jí)算力集群擴(kuò)展，技術(shù)覆蓋5nm至55nm工藝制程，合作網(wǎng)絡(luò)延伸至臺(tái)積電、三星等知名晶圓廠。

    多重機(jī)制保障整合效果

    當(dāng)前奎芯科技尚處于投入期，為充分保障整合效果，和順石油從業(yè)績承諾、人事派遣、股權(quán)綁定等多個(gè)角度設(shè)置了保障機(jī)制。

    業(yè)績承諾方面，交易雙方約定，2025年至2028年奎芯科技需實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別不低于3億元、4.5億元、6億元、7.5億元。其中IP與高速互聯(lián)產(chǎn)品收入占比不低于35%，且各年度歸母凈利潤必須為正。若未達(dá)標(biāo)，原股東將以現(xiàn)金補(bǔ)償，補(bǔ)償上限為交易對(duì)價(jià)。若標(biāo)的公司完成2025年至2026年累計(jì)業(yè)績承諾或2025年至2027年累計(jì)業(yè)績承諾，上市公司將收購其33%股權(quán)。

    人事派遣方面，上市公司將委派2名董事（占董事會(huì)三分之二）并派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)，實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的公司經(jīng)營、人事、財(cái)務(wù)的全面掌控；股權(quán)綁定方面，奎芯科技實(shí)控人陳琬宜受讓和順石油6%股份，并設(shè)置股份分期解鎖條件（與業(yè)績承諾掛鉤），深度綁定核心團(tuán)隊(duì)利益。

    此外，和順石油穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基本面為公司開拓新增長極提供了堅(jiān)實(shí)底座。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額4.29億元，同比激增260.4%。截至2025年9月底，公司貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)以及債權(quán)投資合計(jì)達(dá)6.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅15.27%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，充裕的現(xiàn)金資產(chǎn)為此次交易以及交易標(biāo)的后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。

    與此同時(shí)，傳統(tǒng)主業(yè)承壓成為和順石油轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)動(dòng)因。2025年前三季度，公司營收21.26億元，同比微降0.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2181萬元，同比下降49.44%。在此背景下，布局半導(dǎo)體IP這一高增長賽道，成為和順石油開辟第二曲線的關(guān)鍵舉措。

    詹軍豪認(rèn)為，技術(shù)與資本的結(jié)合有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。“和順石油的資金實(shí)力為奎芯科技研發(fā)與市場(chǎng)拓展提供支撐，而奎芯科技的技術(shù)儲(chǔ)備則為上市公司打開千億元級(jí)半導(dǎo)體IP市場(chǎng)空間。當(dāng)前，國內(nèi)半導(dǎo)體IP市場(chǎng)規(guī)模年增速超20%，Chiplet技術(shù)在AI算力需求驅(qū)動(dòng)下加速滲透，標(biāo)的公司作為國內(nèi)稀缺的技術(shù)提供商，有望分享行業(yè)紅利。”