三瑞智能今日啟動新股網(wǎng)上申購 下游需求井噴訂單供不應求

    本報記者 曹琦

    3月27日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下簡稱“三瑞智能”）啟動新股網(wǎng)上申購，發(fā)行價定為24.68元/股，發(fā)行市盈率為30.80倍。

    本次三瑞智能擬公開發(fā)行股票4001.00萬股，占發(fā)行后總股本的比例為10%，其中網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量640.15萬股，申購代碼為301696。投資者參與網(wǎng)上申購三瑞智能，申購數(shù)量上限為6000股，頂格申購需配深市市值為6萬元。

    全球份額穩(wěn)居第二

    行業(yè)優(yōu)勢壁壘帶動業(yè)績爆發(fā)

    招股書顯示，三瑞智能主營業(yè)務為無人機電動動力系統(tǒng)及機器人動力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并積極布局電動垂直起降飛行器（eVTOL）動力系統(tǒng)產(chǎn)品。

    根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，三瑞智能是全球最大的獨立第三方民用無人機動力系統(tǒng)供應商。2024年，公司在全球民用無人機電動動力系統(tǒng)（不含電池）市場的份額達到7.1%，排名全球第二。

    公司在無人機電動動力系統(tǒng)領域，擁有60余個系列400余款產(chǎn)品，包含電機、電子調(diào)速器、螺旋槳、一體化動力系統(tǒng)等全品類，廣泛應用于農(nóng)林植保、工業(yè)巡檢、測繪地理信息、快遞物流、應急救援、安防監(jiān)控、航模運動、FPV競速、航拍娛樂、燈光秀表演等領域，在業(yè)內(nèi)處于領先地位。

    在機器人動力系統(tǒng)方面，三瑞智能建立了自主品牌CubeMars，目前擁有10余個系列70余款產(chǎn)品，已實現(xiàn)機器人動力模組中電機、驅(qū)動板、行星減速器等核心部件全部自研自產(chǎn)，產(chǎn)品可應用于人形機器人、外骨骼及穿戴設備、四足機器人等眾多新興領域。

    同時，公司還布局了電動垂直起降飛行器（eVTOL）動力系統(tǒng)產(chǎn)品，現(xiàn)已與十余家行業(yè)企業(yè)達成合作，相關客戶產(chǎn)品的商業(yè)化進程正穩(wěn)步推進中。

    三瑞智能在多領域形成的技術與品牌增值效益，正直接體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)的增長上。2022年至2024年，公司營業(yè)收入從3.62億元躍升至8.31億元，近三年復合增長率高達51.64%。盈利能力方面，公司2022年至2024年主營業(yè)務毛利率始終維持在52.54%至59.76%的高位。

    下游市場持續(xù)井噴

    募資“拓產(chǎn)+研發(fā)”迎發(fā)展機遇

    三瑞智能業(yè)務覆蓋了全球100多個國家和地區(qū)，不僅降低了對單一市場的依賴，更形成了一張極具韌性的全球銷售網(wǎng)絡。憑借優(yōu)質(zhì)的技術和產(chǎn)品，三瑞智能取得了全球主流主機廠的普遍認可，客戶涵蓋航天電子、縱橫股份、華測導航、瑞士Leica Geosystems（Hexagon AB全資子公司）、日本NTT等無人機領域知名客戶。瑞典行業(yè)咨詢機構(gòu)Berg Insight《Connected Commercial Drones》報告中全球45家領先的工業(yè)級無人機廠商中，有30家均為三瑞智能客戶。

    隨著下游需求的持續(xù)井噴，產(chǎn)能不足已成為制約三瑞智能進一步發(fā)展的核心因素。2024年公司核心產(chǎn)品電機的產(chǎn)能利用率已超過120%，長期處于滿負荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)。2025年1—9月份，三瑞智能各產(chǎn)品產(chǎn)能利用率進一步攀升，電機、電子調(diào)速器和螺旋槳產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別達到134.55%、97.41%、100.54%。產(chǎn)能瓶頸客觀上限制了公司在2025年前三季度的接單能力，也從側(cè)面反映了市場需求的旺盛。為突破這一瓶頸，三瑞智能已于2025年7月使用自有資金先行啟動募投項目“無人機及機器人動力系統(tǒng)擴產(chǎn)項目”建設，為后續(xù)收入增長提供核心支撐。

    “在下游無人機及機器人需求場景拓寬的背景下，三瑞智能除了不斷提高無人機及機器人動力系統(tǒng)的產(chǎn)能，提升生產(chǎn)裝備的智能化、信息化水平外，正進一步順應行業(yè)發(fā)展趨勢，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善整體生產(chǎn)制造布局，以迎接未來不斷涌現(xiàn)的市場需求。”業(yè)內(nèi)人士表示。

    此次IPO，三瑞智能擬募集資金還將投向“研發(fā)中心及總部建設項目”以及“信息化升級及智能倉儲中心建設項目”，持續(xù)在“低空經(jīng)濟”及“具身智能”的創(chuàng)新浪潮下釋放增長潛力。

    “三瑞智能作為無人機、機器人動力系統(tǒng)龍頭，依托全球第二市占率與高技術壁壘，正受益于低空經(jīng)濟與人形機器人雙賽道爆發(fā)，疊加IPO募投擴產(chǎn)與產(chǎn)能釋放，未來兩三年業(yè)績與規(guī)模有望雙升。”福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示。

（編輯 喬川川）