A股134家生物醫(yī)藥公司已披露年報 去年研發(fā)投入合計超604億元

    本報記者 蒙婷婷

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日《證券日報》記者發(fā)稿，已有134家A股生物醫(yī)藥上市公司披露2025年年報。整體來看，行業(yè)去年營收、凈利潤穩(wěn)步增長，研發(fā)投入持續(xù)加大，超三成企業(yè)實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長。

    數(shù)據(jù)顯示，上述134家公司去年合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.19萬億元，同比增長1.3%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1014.87億元，同比增長16.23%；研發(fā)投入合計604.4億元，同比增長1.96%。

    “生物醫(yī)藥行業(yè)正告別粗放式增長，進入以盈利兌現(xiàn)為核心的‘收獲期’。”盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示，上述134家公司合計凈利潤整體顯著增長，反映出行業(yè)正從資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，資源向具備核心創(chuàng)新力的頭部企業(yè)加速集中，行業(yè)馬太效應持續(xù)顯現(xiàn)。

    22家公司營收突破百億元

    營收規(guī)模方面，上述134家生物醫(yī)藥公司中，22家去年營收突破百億元。其中，上海醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“上海醫(yī)藥”）以2835.8億元暫時領跑，廣州白云山醫(yī)藥集團股份有限公司、國藥集團一致藥業(yè)股份有限公司分別以776.56億元、734.16億元緊隨其后，頭部企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢顯著。

    盈利表現(xiàn)方面，超八成公司去年實現(xiàn)盈利，25家公司凈利潤超過10億元。無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司以凈利潤191.51億元暫居首位，深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司、江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“恒瑞醫(yī)藥”）分別實現(xiàn)凈利潤81.36億元、77.11億元。

    同時，134家公司中，41家去年實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，占已披露年報公司數(shù)量的30.6%，凸顯行業(yè)部分企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。

    據(jù)記者梳理相關(guān)年報，創(chuàng)新藥已成為驅(qū)動企業(yè)業(yè)績增長的核心引擎。例如，恒瑞醫(yī)藥2025年創(chuàng)新藥銷售收入達163.42億元，同比增長26.09%，帶動公司全年營業(yè)收入同比增長13.02%，凈利潤同比增長21.69%。2025年，成都歐林生物科技股份有限公司自主研發(fā)的吸附破傷風疫苗銷售量同比增長13.82%至382.93萬瓶，推動其全年營收和凈利潤分別增長19.58%、7.24%。海思科醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“海思科”）則構(gòu)建起覆蓋藥物早期發(fā)現(xiàn)至商業(yè)化的全流程技術(shù)體系，實現(xiàn)研發(fā)成果到銷售成果的快速轉(zhuǎn)換，全年營收同比增長17.91%。

    海思科董事會辦公室相關(guān)負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“盡管公司當期凈利潤有所下滑，但扣非凈利潤同比增長26.33%，創(chuàng)新藥放量效應顯著，彰顯了公司研發(fā)與商業(yè)化轉(zhuǎn)化的核心實力。”

    創(chuàng)新藥研發(fā)項目的海外授權(quán)合作，亦成為相關(guān)公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。例如，三生國健藥業(yè)（上海）股份有限公司（以下簡稱“三生國健”）于2025年與輝瑞公司就707項目（即同時靶向PD-1和VEGF的雙特異性抗體產(chǎn)品）達成全球授權(quán)協(xié)議，總交易金額超60億美元（其中首付款12.5億美元），創(chuàng)下中國創(chuàng)新藥首付款歷史紀錄。

    三生國健在年報中披露，報告期內(nèi)，公司與輝瑞公司達成的這一重要合作，使得公司收到相應首付款并確認收入，直接推動公司全年營收和凈利潤同比分別增長251.81%、311.49%，海外授權(quán)的業(yè)績拉動作用凸顯。

    逾六成研發(fā)投入超億元

    研發(fā)是生物醫(yī)藥企業(yè)的核心競爭力。數(shù)據(jù)顯示，上述134家公司2025年研發(fā)投入金額合計604.4億元。其中，逾六成公司研發(fā)投入超億元，恒瑞醫(yī)藥、上海復星醫(yī)藥（集團）股份有限公司均超50億元，暫居行業(yè)前列。

    部分創(chuàng)新型企業(yè)研發(fā)投入強度尤為突出，上海盟科藥業(yè)股份有限公司、邁威（上海）生物科技股份有限公司、迪哲（江蘇）醫(yī)藥股份有限公司研發(fā)投入占當期營收比重均超100%。

    高強度的研發(fā)投入，持續(xù)推動創(chuàng)新成果落地見效。2025年，海思科自主研發(fā)的全球首款高選擇性外周k阿片受體激動劑安瑞克芬注射液、上海醫(yī)藥自主研發(fā)的1類高血壓創(chuàng)新藥蘋果酸司妥吉侖片相繼獲批；恒瑞醫(yī)藥全年更是有7款1類創(chuàng)新藥上市，其自主研發(fā)的抗人前蛋白轉(zhuǎn)化酶枯草溶菌素9（PCSK9）單克隆抗體——注射用瑞卡西單抗，注射間隔長達8周，突破了目前國內(nèi)外已獲批PCSK9單抗需每2周、4周或6周注射頻次的限制，實現(xiàn)臨床應用層面的重要突破。

    江瀚認為，經(jīng)過多年深耕，中國藥企研發(fā)體系日趨成熟，從靶點發(fā)現(xiàn)到臨床轉(zhuǎn)化的全鏈條能力大幅提升，企業(yè)已逐步從“燒錢研發(fā)”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新造血”，并通過海外授權(quán)合作打開新的增長空間。

    深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤表示，2025年生物醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績整體改善，主要得益于創(chuàng)新藥商業(yè)化提速、海外授權(quán)收入大增、醫(yī)藥外包服務（CXO）行業(yè)回暖等多重因素。政策端持續(xù)支持創(chuàng)新藥審批與醫(yī)保準入，疊加海外授權(quán)交易的爆發(fā)式增長，共同推動創(chuàng)新藥成為引領行業(yè)增長的最強動力。