團車網(wǎng)赴美上市開盤即破發(fā) 先行者易鑫優(yōu)信股價早已打?qū)φ?/h1>

2018-11-22 00:11  來源：證券日報 劉斯會

    ■本報記者 劉斯會

    11月21日凌晨，汽車零售平臺團車網(wǎng)正式登陸納斯達克掛牌交易，成國內(nèi)赴美上市的汽車新零售第一股，團車網(wǎng)發(fā)行價為7.8美元/股，開盤價7.50美元/股，較發(fā)行價下跌3.85%，開盤即告破發(fā)。截至昨日收盤，團車網(wǎng)報收7.83美元/股，市值接近6億美元。

    事實上，在汽車新零售這個概念上，另一家在中國香港上市的汽車電商平臺易鑫集團表現(xiàn)也不佳，股價連續(xù)下跌，從上市當天最高的10.18港元/股，一路跌至昨日的2.31港元/股收盤價，總市值也縮至146.05億港元。

    而另一家汽車電商優(yōu)信截至昨日收盤價為4.5美元/股，較9美元/股的發(fā)價已經(jīng)跌去甚遠，市值也僅為13.16億美元。

    一面是股價跌跌不休，一面的前赴后繼的上市熱潮，這個汽車新零售的故事到底還能講多久？

    團車網(wǎng)上市首日即破發(fā)

    上市當日即告破發(fā)，這是團車網(wǎng)在美股的表現(xiàn)。

    不過，這似乎也并不意外，早在正式掛牌之前，團車網(wǎng)就已經(jīng)多次調(diào)低募資金額，今年10月23日，團車網(wǎng)首次披露的招股書顯示，團車網(wǎng)IPO計劃最多募集資金1.5億美元，隨后這個數(shù)字不斷被調(diào)低，敲鐘的前一天，此數(shù)字最終被調(diào)低至3277.5萬美元。

    公開資料顯示，團車網(wǎng)成立于2010年，主要提供基于交易場景下的線上線下融合的汽車營銷解決方案和虛擬經(jīng)銷商服務(wù)。在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，團車網(wǎng)的主要收入來源為向參加車展和團購的經(jīng)銷商收取一部分交易費用，對主機廠還會收取增值服務(wù)費用。

    團車網(wǎng)以汽車團購集中撮合交易的業(yè)務(wù)形式進入汽車互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。2016年第四季度將單一品牌汽車團購業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為多品牌汽車展銷會業(yè)務(wù)，并在2017年將汽車展銷會業(yè)務(wù)擴大到三線及以下城市。2018年第二季度，團車啟動了基于三線及以下城市渠道下沉的虛擬經(jīng)銷商交易業(yè)務(wù)和基于大數(shù)據(jù)運營的DSP業(yè)務(wù)。

    團車網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO聞偉表示，2016年，團車網(wǎng)轉(zhuǎn)換為汽車展銷會OMO的新零售模式。

    不過，對于團車網(wǎng)今后發(fā)展，有分析指出團車網(wǎng)存三點隱憂，第一，今年之后的新車銷量增長乏力將會導致主機廠、汽車經(jīng)銷商以及汽車服務(wù)提供商降低了其營銷支出，對于團車網(wǎng)等新渠道平臺來說，這可能會受到重大和不利影響；二是團車網(wǎng)收入來源過于單一，2017年團車網(wǎng)90%以上的收入來自車展業(yè)務(wù)；三是團車網(wǎng)屬于一家勞動密集型企業(yè)，而美股更“熱愛”的則是技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)；四是由于嚴重依賴在線下車展中進行撮合交易服務(wù)，團車網(wǎng)模式未來的邊際收益并不會指數(shù)上升。若車市持續(xù)低迷，該項指數(shù)大概率隨之遞減。

    汽車電商之困

    事實上，不止團車網(wǎng)，另一家汽車電商平臺在港股上市后就不太平，2017年11月16日，易鑫在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌，隨后股價連續(xù)下跌。

    近日有消息稱，易鑫“淘車”平臺疑似失去京東流量入口，易鑫在業(yè)務(wù)上也糾紛不斷等。

    事實上，從目前可知道的消息是，易鑫開始收縮交易平臺業(yè)務(wù)，重點發(fā)展汽車的融資租賃業(yè)務(wù)，具體來看，2017年，易鑫融資租賃收入占營收的67.9%；2018年上半年，融資租賃收入占總收入已高達90%。

    另外，易鑫上半年財報顯示，公司經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤同比減少66%至截至2018年6月30日6個月的1.20億元，而經(jīng)調(diào)整凈利潤同比減少53%至截至2018年6月30日6個月的1.23億元。

    凈利潤同比下降超50%比較慘，但比這更慘的是公司業(yè)績一直處在虧損當中，11月20日，另一家汽車電商優(yōu)信發(fā)布截至2018年9月30日的第三季度未經(jīng)審計財報。財報顯示，優(yōu)信第三季度總營收8.64億元（約1.26億美元），同比增長59.6%，凈虧損為5.94億元，去年同期也是處于虧損當中。

    對于2018年第四季度，優(yōu)信預計總營收將在10.2億元至10.6億元之間。

    財報發(fā)布之后，截至昨日收盤，優(yōu)信的股價為4.5美元/股，較發(fā)行價9美元/股已經(jīng)跌去甚遠，且總市值也僅為13.16億美元。

    回顧優(yōu)信上市之路，這或許并不意外，此前優(yōu)信與團車網(wǎng)一樣，多次下調(diào)融資額度，根據(jù)優(yōu)信此前招股書內(nèi)容，優(yōu)信原計劃發(fā)行3800萬ADS，發(fā)行價區(qū)間為10.5美元至12.5美元，募資在3.99億美元至4.75億美元。但實際上，優(yōu)信的最終發(fā)行價為9美元/ADS，發(fā)行量從3800萬ADS下調(diào)為2500萬ADS，募資金額也下調(diào)至2.05億美元，遠未達到之前預想的4億美元。

    股價表現(xiàn)方面，6月27日優(yōu)信在納斯達克掛牌上市，當日，優(yōu)信股價一度觸及8.16美元的低點，跌穿了每股9美元的IPO發(fā)行價。