分拆上市寬嚴(yán)并濟(jì) 優(yōu)質(zhì)公司迎發(fā)展機(jī)遇

    境內(nèi)分拆上市政策通道打開。昨日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，明確了分拆試點(diǎn)的條件和流程，強(qiáng)化了相關(guān)責(zé)任人的監(jiān)管。這是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置和深化并購(gòu)重組功能的重要手段，有利于企業(yè)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，提升專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。

    過往多年，我國(guó)對(duì)于分拆上市的監(jiān)管細(xì)則和具體操作規(guī)范相對(duì)較少，不少企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)分拆上市，轉(zhuǎn)而選擇以H股或紅籌形式赴港上市。隨著A股市場(chǎng)監(jiān)管愈發(fā)健全，上市公司越來越多，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期的現(xiàn)狀，以及公司發(fā)展壯大后在現(xiàn)階段的選擇和現(xiàn)實(shí)存在的多樣化資本運(yùn)作需求，市場(chǎng)對(duì)于推出分拆上市的呼聲越來越高，監(jiān)管層及時(shí)響應(yīng)了市場(chǎng)需求，推出分拆上市規(guī)則。從企業(yè)角度講，便于公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)，激發(fā)優(yōu)質(zhì)上市公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力，通過資本市場(chǎng)成熟的信息披露制度，促進(jìn)上市公司各業(yè)務(wù)板塊更加透明化；從市場(chǎng)角度講，能夠進(jìn)一步提高市場(chǎng)入口的供給質(zhì)量，加大資本市場(chǎng)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量。

    需要強(qiáng)調(diào)的是，分拆上市不是想拆就能拆，監(jiān)管層從規(guī)則設(shè)計(jì)上加強(qiáng)了對(duì)分拆上市行為的監(jiān)管。一方面，設(shè)定了分拆上市的門檻，包括多項(xiàng)禁止性規(guī)定，以限制上市公司“想拆就拆”的任性行為，支持真正具備較好盈利能力、運(yùn)作規(guī)范、有正當(dāng)需求的上市公司分拆上市；另一方面，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，對(duì)分拆上市試點(diǎn)可能存在的虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)，尤其是利用分拆上市進(jìn)行概念炒作、“忽悠式”分拆等違法違規(guī)行為加大打擊力度。另外，監(jiān)管層還緊盯分拆行為的信息披露、分拆后發(fā)行上市或重組上市申請(qǐng)、分拆后母子公司日常監(jiān)管三個(gè)環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，嚴(yán)防上市公司利用關(guān)聯(lián)交易輸送利益或調(diào)節(jié)利潤(rùn)等損害中小股東利益的行為。

    在A股具體落實(shí)分拆上市過程中，只有繃緊全面依法監(jiān)管這根弦，守好風(fēng)險(xiǎn)控制這條底線，才能保障這項(xiàng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，讓資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展落到實(shí)處。