分拆上市寬嚴并濟 優(yōu)質公司迎發(fā)展機遇

    境內(nèi)分拆上市政策通道打開。昨日，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點若干規(guī)定》，明確了分拆試點的條件和流程，強化了相關責任人的監(jiān)管。這是資本市場優(yōu)化資源配置和深化并購重組功能的重要手段，有利于企業(yè)進一步實現(xiàn)業(yè)務聚焦，提升專業(yè)化經(jīng)營水平。

    過往多年，我國對于分拆上市的監(jiān)管細則和具體操作規(guī)范相對較少，不少企業(yè)難以實現(xiàn)境內(nèi)分拆上市，轉而選擇以H股或紅籌形式赴港上市。隨著A股市場監(jiān)管愈發(fā)健全，上市公司越來越多，結合國內(nèi)經(jīng)濟結構轉型發(fā)展時期的現(xiàn)狀，以及公司發(fā)展壯大后在現(xiàn)階段的選擇和現(xiàn)實存在的多樣化資本運作需求，市場對于推出分拆上市的呼聲越來越高，監(jiān)管層及時響應了市場需求，推出分拆上市規(guī)則。從企業(yè)角度講，便于公司理順業(yè)務架構，激發(fā)優(yōu)質上市公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力，通過資本市場成熟的信息披露制度，促進上市公司各業(yè)務板塊更加透明化；從市場角度講，能夠進一步提高市場入口的供給質量，加大資本市場對高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，切實提高上市公司質量。

    需要強調(diào)的是，分拆上市不是想拆就能拆，監(jiān)管層從規(guī)則設計上加強了對分拆上市行為的監(jiān)管。一方面，設定了分拆上市的門檻，包括多項禁止性規(guī)定，以限制上市公司“想拆就拆”的任性行為，支持真正具備較好盈利能力、運作規(guī)范、有正當需求的上市公司分拆上市；另一方面，強化中介機構職責，對分拆上市試點可能存在的虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場，尤其是利用分拆上市進行概念炒作、“忽悠式”分拆等違法違規(guī)行為加大打擊力度。另外，監(jiān)管層還緊盯分拆行為的信息披露、分拆后發(fā)行上市或重組上市申請、分拆后母子公司日常監(jiān)管三個環(huán)節(jié)，加強對同業(yè)競爭、關聯(lián)交易的監(jiān)管，嚴防上市公司利用關聯(lián)交易輸送利益或調(diào)節(jié)利潤等損害中小股東利益的行為。

    在A股具體落實分拆上市過程中，只有繃緊全面依法監(jiān)管這根弦，守好風險控制這條底線，才能保障這項市場基礎性制度改革持續(xù)穩(wěn)步推進，讓資本市場服務實體經(jīng)濟發(fā)展落到實處。