電子煙巨頭登陸港股 思摩爾國(guó)際首日暴漲150%

    原是新三板十倍股（漲幅）麥克韋爾的思摩爾國(guó)際（06969HK）昨日正式叩響港交所大門，變身“中國(guó)電子煙第一股”，開盤價(jià)28港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲125.81%，最終收盤報(bào)31港元/股，總市值為1780億港元，成為港股又一家千億級(jí)公司。

    “電子煙第一股”遭熱捧

    昨天，隨著電子煙制造商思摩爾國(guó)際正式登陸港交所，中國(guó)電子煙第一股誕生。

    據(jù)思摩爾國(guó)際此前公告，以每股12.40港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，本次全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額預(yù)計(jì)約為68.63億港元；若悉數(shù)行使總計(jì)8615.2萬(wàn)股的超額配售權(quán)，所得款項(xiàng)凈額將額外增加10.36億港元，即總計(jì)達(dá)約78.99億港元。

    思摩爾國(guó)際表示，募集所得款項(xiàng)凈額的約50%將用于擴(kuò)大產(chǎn)能，包括在廣東省江門及深圳建立產(chǎn)業(yè)園；約25%將用于在新生產(chǎn)基地實(shí)施自動(dòng)化生產(chǎn)及裝配線、升級(jí)集團(tuán)級(jí)企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)（ERP系統(tǒng)）、升級(jí)現(xiàn)有工廠；約20%將用于投資研發(fā)，包括在深圳設(shè)立集團(tuán)級(jí)研究院、開發(fā)新加熱技術(shù)及支付產(chǎn)品認(rèn)證開支；約5%將用于撥付運(yùn)營(yíng)資金及其他一般企業(yè)用途。

    在本次發(fā)售過程中，香港公開發(fā)售部分獲約116倍超額認(rèn)購(gòu)，而國(guó)際發(fā)售部分則獲約18.8倍超額認(rèn)購(gòu)。此外，思摩爾國(guó)際還引入10位基石投資者總計(jì)認(rèn)購(gòu)約26.36億港元，包括華能信托、PrimeCapitalFunds、北京磐澤、SailStoneylake及SureSkill、常春藤、3WFund、涌容資產(chǎn)管理、混沌投資、GSCFund1及VisionFund1、千合資本以及廣發(fā)基金。

    昔日新三板首個(gè)10倍股

    思摩爾國(guó)際受資本熱捧并非空穴來(lái)風(fēng)。

    思摩爾國(guó)際前身是原新三板掛牌企業(yè)麥克韋爾，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子煙代工，客戶有日本煙草、英美煙草等國(guó)際煙草巨頭。深圳麥克韋爾科技有限公司于2009年成立，2012年和2013年分別獲得兩輪注資，并在2014年獲得惠州億緯鋰能的投資。2015年12月，麥克韋爾掛牌新三板，隨著電子煙市場(chǎng)的不斷增長(zhǎng)，以及業(yè)績(jī)不斷爆發(fā)，麥克韋爾的股價(jià)也一路水漲船高。截至2018年5月15日，麥克韋爾的收盤價(jià)達(dá)到129.31元/股，考慮到掛牌以來(lái)累積分紅達(dá)到3.445元/股，收益率已經(jīng)超過10倍，麥克韋爾成為新三板首個(gè)十倍股。

    但在2018年底，麥克韋爾一紙擬終止掛牌公告宣告麥克韋爾或另選戰(zhàn)場(chǎng)。2018年12月，麥克韋爾發(fā)布公告稱，基于資本市場(chǎng)發(fā)展及公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃，擬籌劃在其他證券交易所上市。經(jīng)慎重考慮，擬申請(qǐng)股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

    思摩爾國(guó)際2019年10月曾融資，引入股東CCGChina、DoraMedical、EVOLUTCAPITAL、HeroMight、Islandwide及Sagittarius。同時(shí)2019年12月18日，億緯鋰能收到思摩爾支付的麥克韋爾股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，合計(jì)約4.11億元。上述交易完成后，億緯鋰能不再直接持有麥克韋爾股權(quán)，而是以間接持股的方式繼續(xù)持有麥克韋爾約37%的權(quán)益。2019年底，公司向港交所遞交上市申請(qǐng)材料。

    八成收入來(lái)自海外

    從主營(yíng)及業(yè)績(jī)情況看，思摩爾國(guó)際2016年至2019年，思摩爾國(guó)際營(yíng)業(yè)收入分別為7.07億元、15.65億元、34.34億元和76.11億元（人民幣，下同），復(fù)合年增長(zhǎng)率為120.8%；凈利潤(rùn)分別為1.06億元、1.89億元、7.34億元和21.74億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為173.5%；毛利率則分別為24.3%、26.8%、34.7%和44.0%，但今年前4個(gè)月受疫情影響，公司收入較2019年同期僅增長(zhǎng)7.8%。

    目前，思摩爾國(guó)際的業(yè)務(wù)主要分為兩類：其一面向企業(yè)客戶的業(yè)務(wù)；其二則是面向零售客戶的業(yè)務(wù)。值得注意的是，思摩爾國(guó)際約80%的收入均來(lái)自境外，覆蓋超過50個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2019年內(nèi)地市場(chǎng)的收入占比為20.9%。其中，美國(guó)又是最大的出口市場(chǎng)，但已從2016年的50.1%降至2019年的21.8%。

    有資料顯示，按收入計(jì)算，全球電子煙市場(chǎng)規(guī)模已從2014年的124億美元增加至2019年的367億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為24.2%，并預(yù)期將以24.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)至1115億美元。天風(fēng)證券報(bào)告指出，思摩爾國(guó)際作為全球最大的霧化設(shè)備生產(chǎn)商，壁壘優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，隨著全球霧化式設(shè)備及新型煙草滲透率的提升，思摩爾有望繼續(xù)分享行業(yè)超額增長(zhǎng)；同時(shí)思摩爾與英美煙草、日本煙草、NJOY、悅刻等大客戶深度綁定，在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度均將加速提升，利好行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展。