碧桂園收入凈利雙雙大增 派息總額占核心凈利潤(rùn)逾三成

    8月22日，碧桂園發(fā)布了其2019年中期業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，碧桂園實(shí)現(xiàn)總收入約2020.1億元，同比增長(zhǎng)53.2%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.3%至230.6億元；股東應(yīng)占核心凈利潤(rùn)約159.8億元，同比增長(zhǎng)23.4%；基本每股盈利0.73元，較2018年中期同比增長(zhǎng)21.7%。

    同時(shí)，碧桂園連年保持穩(wěn)定豐厚的派息，公司宣布派發(fā)中期股息每股22.87分，同比增長(zhǎng)23.5%，半年派息總額占核心凈利潤(rùn)總額的31%。

    此外，據(jù)億翰智庫數(shù)據(jù)顯示，2018年，碧桂園的凈資產(chǎn)收益率為33.47%，位居世界500強(qiáng)上榜房企首位。而按照巴菲特的觀點(diǎn)，判斷一家企業(yè)獲利能力高低的最佳指標(biāo)便是凈資產(chǎn)收益率。

    穆迪此前也指出，碧桂園目前的Ba1評(píng)級(jí)反映出其強(qiáng)勁的銷售，這主要得益于其穿越周期的執(zhí)行力、廣闊的地理覆蓋和國(guó)內(nèi)最大開發(fā)商的地位。公司的評(píng)級(jí)也反映了其郊區(qū)開發(fā)模式的成功。碧桂園的商業(yè)模式是開發(fā)性價(jià)比高的住宅，在綜合性城鎮(zhèn)和城市里提供增值服務(wù)，以滿足中國(guó)不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)的需求。這部分市場(chǎng)得益于可持續(xù)的潛在需求，從而支持了公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

    現(xiàn)金余額約2228.4億元

    已售未結(jié)收入7352億元

    銷售方面，上半年碧桂園共實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售金額約2819.5億元，歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售面積約3129萬平方米，銷售業(yè)績(jī)?nèi)晕痪有袠I(yè)首位。

    截至6月底，碧桂園錄得不含增值稅的已售未結(jié)收入7352億元，未來結(jié)算收入增長(zhǎng)可期。

    銷售領(lǐng)先行業(yè)的同時(shí)，碧桂園的資金回籠也十分強(qiáng)勁，權(quán)益物業(yè)銷售現(xiàn)金回款約2659.4億元，權(quán)益銷售回款率高達(dá)94.3%，在行業(yè)資金面持續(xù)收緊的背景下，繼2017年，第三次連續(xù)在年中實(shí)現(xiàn)凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正。

    截至2019年6月底，公司可動(dòng)用現(xiàn)金余額約2228.4億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)到12.8%，對(duì)于短期有息負(fù)債的覆蓋比例達(dá)2倍，短期償債無憂；另有約3133億元的銀行授信額度尚未使用，營(yíng)運(yùn)資本充裕。

    凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流指標(biāo)為正，說明碧桂園當(dāng)期通過經(jīng)營(yíng)本身便可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金良性循環(huán)，不需要依賴外部融資來支撐現(xiàn)金流。分析人士認(rèn)為，這折射出碧桂園自身強(qiáng)勁的造血功能和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)風(fēng)格。

    同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)碧桂園凈借貸比率保持穩(wěn)定，較2018年中期同比下降0.5百分點(diǎn)，僅為58.5%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年A股30家樣本房企平均凈負(fù)債率達(dá)148.16%，H股30家樣本房企平均凈負(fù)債率達(dá)115.32%。碧桂園作為龍頭房企，在市場(chǎng)規(guī)模不斷提升的同時(shí)，凈負(fù)債比率始終保持低位，顯示出該公司優(yōu)異的財(cái)務(wù)管控能力。

    業(yè)內(nèi)人士也指出，碧桂園負(fù)債杠桿較低，財(cái)務(wù)保持穩(wěn)健，并且自上市以來連續(xù)12年將凈借貸比率保持在70%以下，是行業(yè)內(nèi)少有的兼顧規(guī)模增長(zhǎng)和負(fù)債管控的企業(yè)之一。

    此外，據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，受制于境內(nèi)外融資環(huán)境收緊，2019年上半年房企債券融資成本為7.25%，較2018年年末上升了0.77個(gè)百分點(diǎn)。

    相較之下，8月13日，碧桂園發(fā)行的22.1億元公司債券，票面利率僅5.14%。而此前的7月24日，碧桂園剛剛與多家金融機(jī)構(gòu)就43億港元及6.26億美元的雙幣可轉(zhuǎn)讓定期貸款簽署了融資協(xié)議。強(qiáng)大的融資能力和多樣化的融資渠道為企業(yè)未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    對(duì)此，億翰智庫研究中心高級(jí)研究員徐鵬表示，自從碧桂園放慢規(guī)模增速后，凈負(fù)債率持續(xù)下降，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健。此外隨著碧桂園前兩年高增的銷售業(yè)績(jī)，結(jié)轉(zhuǎn)的收入和利潤(rùn)也將越來越厚。

    深度布局粵港澳大灣區(qū)

    及長(zhǎng)三角城市群

    實(shí)際上，對(duì)于公司的發(fā)展方向，碧桂園有著清晰的認(rèn)識(shí)。碧桂園創(chuàng)始人、董事會(huì)主席楊國(guó)強(qiáng)表示：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，但碧桂園始終對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、長(zhǎng)期向好抱有堅(jiān)定信心，對(duì)十四億追求美好生活的人們有堅(jiān)定信心。“我的職業(yè)生涯歷經(jīng)數(shù)次地產(chǎn)行業(yè)周期，我認(rèn)為波動(dòng)才是這個(gè)行業(yè)的常態(tài)；此外，中國(guó)城鎮(zhèn)化是一股不可逆的時(shí)代大潮，地產(chǎn)市場(chǎng)未來規(guī)模將仍然龐大”。

    碧桂園總裁莫斌在8月22日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也指出，當(dāng)前中國(guó)城鎮(zhèn)化依然勢(shì)不可當(dāng)，廣大城鎮(zhèn)市場(chǎng)依然廣闊，碧桂園將繼續(xù)為老百姓建造更多安全、美觀、經(jīng)濟(jì)、適用和耐久的房子。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到59.58%，離發(fā)達(dá)國(guó)家80%左右的城鎮(zhèn)化率還存在差距，城鎮(zhèn)化率每提高一個(gè)百分點(diǎn)，就有近1400萬人從農(nóng)村轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)，不僅增加城市公共服務(wù)設(shè)施投入，也會(huì)釋放巨大的衣食住行等消費(fèi)需求。

    楊國(guó)強(qiáng)表示，自己看好三四五線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)，因?yàn)殡S著農(nóng)民工工資提升，他們就產(chǎn)生了居住改善的需求，而這些人不會(huì)在高房?jī)r(jià)的大城市買房，也不會(huì)在缺乏醫(yī)療和學(xué)校配套的農(nóng)村住，因此，他們最大可能會(huì)在有學(xué)校、醫(yī)療等基本配套、且房?jī)r(jià)在萬元以下的城鎮(zhèn)居住。

    正是堅(jiān)信中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程給房地產(chǎn)行業(yè)帶來的紅利期仍未結(jié)束，碧桂園在過去一年里繼續(xù)加大和完善在國(guó)內(nèi)的投資布局。隨著2018年下半年碧桂園項(xiàng)目首次進(jìn)入西藏，集團(tuán)完成了進(jìn)駐中國(guó)內(nèi)地所有省份的落子。

    截至2019年6月底，碧桂園已簽約或已摘牌的中國(guó)內(nèi)地項(xiàng)目總數(shù)為2381個(gè)，業(yè)務(wù)遍布中國(guó)內(nèi)地31個(gè)省/自治區(qū)/直轄市、279個(gè)地級(jí)市、1235個(gè)縣/鎮(zhèn)區(qū)，是行業(yè)內(nèi)布局最廣泛的房企。2019年前6個(gè)月，按項(xiàng)目所在地分，位于一二線和位于三四線銷售金額比例為39：61；按目標(biāo)市場(chǎng)分，目標(biāo)一二線與目標(biāo)三四線銷售金額比例為44：56。

    同期，碧桂園在國(guó)內(nèi)已獲取的權(quán)益可售資源約17587億元，潛在的權(quán)益可售貨值約10251億元，權(quán)益可售資源合計(jì)27838億元，可滿足集團(tuán)未來3年到4年的銷售量。并且，碧桂園正通過增加在投資拿地中的權(quán)益份額，提高良性權(quán)益占比。

    碧桂園常務(wù)副總裁程光煜還表示，年初碧桂園制定了1800億元的投資計(jì)劃，按上半年大約投資了1100億元，下半年仍有充分預(yù)算。具體要結(jié)合城市地塊，按照碧桂園的拿地標(biāo)準(zhǔn)，擇機(jī)擇優(yōu)。他強(qiáng)調(diào)，會(huì)堅(jiān)持在一線到五線均衡拿地，不會(huì)偏重。

    目前，碧桂園可售資源分布合理，在已獲取的可售資源中，98%位于常住人口50萬人以上的區(qū)域，94%位于人口流入?yún)^(qū)域，75%位于五大城市群，大多數(shù)貨量的分布符合人口流動(dòng)趨勢(shì)。

    此外，公司前瞻性地深度布局粵港澳大灣區(qū)和長(zhǎng)三角城市群，很好地契合了國(guó)家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。截至2019年6月底，集團(tuán)位于大灣區(qū)內(nèi)已獲取的權(quán)益可售資源約3467億元，可售建筑面積約2457萬平方米，潛在的權(quán)益可售資源達(dá)5519億元，權(quán)益可售資源合計(jì)8986億元，儲(chǔ)備領(lǐng)先同行，開發(fā)價(jià)值巨大。

    在粵港澳大灣區(qū)核心城市深圳，碧桂園已獲取權(quán)益可售資源達(dá)225億元，潛在權(quán)益可售資源達(dá)1961億元。目標(biāo)市場(chǎng)為深圳的已獲取權(quán)益可售資源約1155億元，潛在權(quán)益可售資源約4144億元。土地儲(chǔ)備充裕，整體分布均衡，意味著公司發(fā)展后勁充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有強(qiáng)力支撐。

    “三駕馬車”協(xié)同發(fā)展

    值得注意的是，今年初碧桂園明確地產(chǎn)、機(jī)器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)是未來三大重點(diǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)提出碧桂園是“為全世界創(chuàng)造美好生活產(chǎn)品的高科技綜合性企業(yè)”的新定位，指明了科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向。

    不過，對(duì)于碧桂園一邊領(lǐng)行業(yè)之先進(jìn)軍機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，一邊穩(wěn)扎穩(wěn)打在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)開始廣泛布局，在一些人看來似乎仍有些突兀，但細(xì)究其里則會(huì)發(fā)現(xiàn)其“多元布局、協(xié)同發(fā)展”的戰(zhàn)略邏輯。

    碧桂園布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，既順應(yīng)了科技與地產(chǎn)融合的發(fā)展趨勢(shì)，也為地產(chǎn)主業(yè)發(fā)展提供了有力的技術(shù)支撐，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的住房建造方式。這也顯然是推動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)、增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑。碧桂園在全國(guó)擁有超2000個(gè)項(xiàng)目，每年新開工建筑面積規(guī)模龐大，本身對(duì)建筑機(jī)器人就有巨大需求。建筑機(jī)器人可以完成重復(fù)、繁重、危險(xiǎn)的工作，進(jìn)一步保障安全和質(zhì)量；巡檢機(jī)器人、清潔機(jī)器人則可以提升物業(yè)服務(wù)。

    同時(shí)，切入高科技現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，一方面可以轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，從而帶動(dòng)農(nóng)民增收致富，助力國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實(shí)施。另一方面，順應(yīng)居民消費(fèi)水平升級(jí)的趨勢(shì)，通過研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為更多人提供安全、好吃、實(shí)惠、豐富的農(nóng)產(chǎn)品，進(jìn)而為地產(chǎn)主業(yè)增添附加值。目前海南潤(rùn)達(dá)基地產(chǎn)出的美月西瓜等優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入碧桂園社區(qū)零售超市銷售。

    當(dāng)前碧桂園地產(chǎn)項(xiàng)目布局全國(guó)1200多個(gè)城鎮(zhèn)，業(yè)主人數(shù)超過400萬，未來隨著交付面積增加，每年還有幾十萬業(yè)主入住。地產(chǎn)主業(yè)為機(jī)器人、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)提供了豐富的應(yīng)用場(chǎng)景和現(xiàn)實(shí)需求。強(qiáng)大的內(nèi)需，加上碧桂園充裕的資金、人才等資源支持，也必然助推多元化業(yè)務(wù)的順利開展。

    對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，碧桂園發(fā)力高科技機(jī)器人，未來能夠?yàn)槠涮峁┴S富的應(yīng)用場(chǎng)景和的廣闊市場(chǎng)空間。他在深入研究了碧桂園地產(chǎn)板塊之后，發(fā)現(xiàn)例如砌磚、外觀質(zhì)量檢查、家庭清潔等機(jī)器人在建筑等領(lǐng)域潛在需求巨大，尤其在與其項(xiàng)目眾多的地產(chǎn)主業(yè)緊密結(jié)合之后，能夠形成高效的協(xié)同效應(yīng)，所產(chǎn)生的質(zhì)量和效率提升，不管是對(duì)企業(yè)自身還是對(duì)行業(yè)和社會(huì)，貢獻(xiàn)都是巨大的。

    “碧桂園圍繞地產(chǎn)主業(yè)多元布局、協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略邏輯是完全對(duì)的。成為一家高科技綜合性企業(yè)，通過科技創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，不但是對(duì)零傷亡和安全的極致追求，也是積極履行社會(huì)責(zé)任的有力舉措。為了立基百年，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，碧桂園高度重視科技創(chuàng)新并傾力投入，既響應(yīng)了國(guó)家號(hào)召，也是順應(yīng)了時(shí)代的未來發(fā)展方向，未來將大有可為，進(jìn)而帶動(dòng)集團(tuán)在各領(lǐng)域的穩(wěn)健發(fā)展。”宋清輝說。

    克而瑞地產(chǎn)研究也認(rèn)為，碧桂“三駕馬車”業(yè)務(wù)架構(gòu)是圍繞主業(yè)延伸多元板塊，通過整合資源打通地產(chǎn)業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)接口，形成三大板塊相互獨(dú)立又相互支撐，一方面可以借助優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)賦能，提升地產(chǎn)主業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，抓住城鎮(zhèn)化進(jìn)程中房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇；另一方面多元化業(yè)務(wù)在地產(chǎn)板塊的依托下發(fā)展難度相對(duì)降低，可以增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，從而大大降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本，減輕企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力。

（編輯 何帆）