“佛系”上市公司再添一家：普陀山?jīng)_刺IPO 四大佛教名山將齊聚A股

    截至目前，中國四大佛教名山中已有兩座成功上市：1997年，峨眉山A上市，2015年，九華旅游上市。另外，山西五臺(tái)山文化旅游集團(tuán)明確表示將籌備IPO，四大佛教名山將齊聚資本市場。

    排隊(duì)9個(gè)月，四大佛教名山之一普陀山旅游發(fā)展股份有限公司（簡稱“普陀山”）近日更新了招股書。

    據(jù)招股書顯示，此次普陀山普陀山旅游擬在上交所發(fā)行不超過14212.61萬股，IPO擬募資6.15億元，將主要投入索道、船舶、立體停車庫等項(xiàng)目。

    截至目前，中國四大佛教名山中已有兩座成功上市：1997年，峨眉山A上市，2015年，九華旅游上市。另外，山西五臺(tái)山文化旅游集團(tuán)也在2017年3月公開招募律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所及評估機(jī)構(gòu)，明確表示將籌備IPO，四大佛教名山將齊聚資本市場。

    索道年?duì)I收過億，毛利率達(dá)90%

    和很多景點(diǎn)相似，普陀山也是得益于其旅游資源。

    據(jù)招股書顯示，2015年至2017年，普陀山旅游實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.57億元、4.32億元和3.86億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為9510.1萬元、1.14億元和1.13億元。

    對于2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤較高的原因，普陀山旅游稱，主要是當(dāng)期處置了投資性房地產(chǎn)所致。

    目前，普陀山旅游的營收主要來自旅游運(yùn)輸服務(wù)，占比高達(dá)總收入的82%。普陀山旅游的主營業(yè)務(wù)板塊包括旅游客車客運(yùn)、旅游索道客運(yùn)、旅游水路客運(yùn)、香品生產(chǎn)銷售等。

    索道成為了普陀山最賺錢的業(yè)務(wù)，每年貢獻(xiàn)過億營收，毛利率為90%左右。近年來，隨著前往普陀山旅游人數(shù)的增加，普陀山旅游設(shè)施接待能力不足的矛盾逐步顯現(xiàn)。而僅有的一條索道，使得游客集中出游時(shí)段需要較長時(shí)間排隊(duì)等候。

    本次募資中，約有5.55億將投向普陀山客運(yùn)索道及附屬配套工程升級改造項(xiàng)目、客運(yùn)船舶更新升級項(xiàng)目、舟山市朱家尖小烏石塘村美麗鄉(xiāng)村建設(shè)項(xiàng)目、舟山市朱家尖小烏石塘海洋水療項(xiàng)目、舟山市朱家尖小烏石塘清水灣海洋溫泉項(xiàng)目及朱家尖旅游配套立體停車庫項(xiàng)目。另外，有約6000萬元將被用作補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    此外，作為四大佛教名山之一，燒香成為游客去普陀山的必備項(xiàng)目之一。因此普陀股份旗下的香品業(yè)務(wù)2017年達(dá)到1800萬元的規(guī)模，毛利率接近60%。

    觀音坐鎮(zhèn)，門票不計(jì)入上市主體

    普陀山旅游是舟山市國資公司、普陀區(qū)國資公司與普旅集團(tuán)以發(fā)起設(shè)立的方式成立的股份有限公司，舟山市國資委通過普發(fā)集團(tuán)控制公司58.04%股份，通過舟山汽運(yùn)控制公司13.79%股份，合計(jì)控制公司71.83%股份，舟山市國資委是普陀山的實(shí)際控制人。

    2017年普陀山景區(qū)（不含朱家尖景區(qū)）接待游客857.86萬人次，較上年增長14.43%；朱家尖景區(qū)接待游客764.14萬人次，較上年增長17.93%；普陀山風(fēng)景名勝區(qū)合計(jì)接待游客人數(shù)合計(jì)達(dá)1622萬人次，較上年增長16.05%。

    普陀山-朱家尖旅游景區(qū)的微信官方購票平臺(tái)顯示，1月份、12月份為淡季，門票140元/人次；2月份至11月份為旺季，門票為160元/人次；正月初一至初五、五月一日至三日、十月一日至五日上浮至門票200元/人次。

    值得注意的是，普陀山的門票收入并未計(jì)入擬上市主體普陀山旅游，這與監(jiān)管政策有關(guān)。

    2006年國務(wù)院出臺(tái)《風(fēng)景名勝區(qū)條例》（國務(wù)院令第474號），其中要求，風(fēng)景名勝區(qū)門票由管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)出售，門票收入和風(fēng)景名勝資源有償使用費(fèi)，實(shí)行收支兩條線管理；風(fēng)景名勝區(qū)管理機(jī)構(gòu)不得將規(guī)劃、管理和監(jiān)督等行政管理職能委托給企業(yè)或者個(gè)人行使。自此條例實(shí)施以后，景區(qū)門票不能作為上市主體的收入。

    2012年10月，國家宗教事務(wù)局、發(fā)改委、工商總局、旅游局、證監(jiān)會(huì)以及文物局等10個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于處理涉及佛教寺廟、道教宮觀管理有關(guān)問題的意見》，明確規(guī)定，“不得將宗教活動(dòng)場所作為企業(yè)資產(chǎn)上市。”

    四大佛教將齊聚A股

    雖然，宗教活動(dòng)場所不能作為企業(yè)上市資產(chǎn)，但四大佛教名山的上市都是以旅游公司的形式，享受著“佛光”。

    1997年就上市的峨眉山A（股票代碼：000888），是四座佛教名山公布財(cái)報(bào)中營收最多的。2015-2017年，營收均為十億元，凈利潤分別為1.96億元、1.91億元、1.96億元。

    門票收入的規(guī)定，對上市多年的峨眉沒約束力。2017年總營收中，峨眉山門票收入占42.44%，客運(yùn)索道收入占26.92%。

    九華旅游（股票代碼：603199）2014-2016年?duì)I收分別為4.11億元、4億元、4.01億元，凈利潤分別為6598萬元、7191萬元、7472萬元。索道纜車、酒店、客運(yùn)是九華旅游的營收主要來源，合計(jì)占總營收85%以上。

    不能打包門票和寺廟道觀等宗教資源的收入，凈利潤很難過千萬。這也讓當(dāng)時(shí)在推進(jìn)IPO的普陀山和五臺(tái)山陷入了兩難的境地，普陀山IPO一波三折，終于如愿。而五臺(tái)山2012年表示，停止上市，直到去年3月，才重啟IPO。

    截止今日收盤，峨眉山A9.55元/股，總市值50.32億元，九華山27.49元/股，總市值為30.43億元。

    景區(qū)旅游公司上市難

    門票、產(chǎn)權(quán)問題、涉及文物與宗教等多種因素使得旅游景區(qū)上市難。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三千家A股中，旅游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)上市公司有20家，而以景區(qū)為業(yè)務(wù)主導(dǎo)版塊的不超過十家。

    目前旅游業(yè)的主要障礙是：

    1、行政許可壁壘。國家隊(duì)旅游資源的開發(fā)和風(fēng)景區(qū)內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)均有嚴(yán)格的行政許可程序，除旅游主管部門外，公安、消防、工商、環(huán)保等部門都有監(jiān)管。

    2、資金壁壘。景區(qū)開發(fā)建設(shè)等，前期都需要大量資金投入。

    3、管理技術(shù)壁壘。旅游行業(yè)的經(jīng)營管理較依賴于經(jīng)營管理能力和服務(wù)水平，涉及業(yè)務(wù)面廣，是旅游行業(yè)進(jìn)入的一個(gè)較高壁壘。

    今年3月22日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)全域旅游發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出將加快旅游供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力推動(dòng)旅游業(yè)從門票經(jīng)濟(jì)向產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，從粗放低效方式向精細(xì)高效方式轉(zhuǎn)變，從封閉的旅游自循環(huán)向開放的“旅游+”轉(zhuǎn)變，以實(shí)現(xiàn)旅游發(fā)展全域化、旅游供給品質(zhì)化、旅游治理規(guī)范化、旅游效益最大化的主要目標(biāo)。4月8日，新組建的文化和旅游部正式掛牌。

    政策刺激下，上市公司已開始布局。如如東方園林，于今年2月接連收到云南省文山州富寧縣全域旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP項(xiàng)目、廣西龍州縣全域旅游山水連城PPP項(xiàng)目中標(biāo)通知書，項(xiàng)目投資分別約13億元、16億元。

    海航創(chuàng)新寧夏國投、寧夏旅投共同發(fā)起成立寧夏全域旅游產(chǎn)業(yè)基金?；鹂傄?guī)模擬50億元，首期規(guī)模8億元。該產(chǎn)業(yè)基金將以股權(quán)投資的形式投資于包括從事旅游景區(qū)打造和提升、線上線下的旅游網(wǎng)絡(luò)（涵蓋旅行社、OTA等）、旅游金融等項(xiàng)目公司。

    據(jù)經(jīng)參報(bào)道，從多個(gè)渠道獲悉，2018年是全域旅游發(fā)展關(guān)鍵年，從中央到地方，多項(xiàng)扶持政策近期密集落地，一攬子財(cái)政和金融支持政策呼之欲出。除了地方財(cái)政將進(jìn)一步加大投資力度外，還將創(chuàng)新旅游投融資機(jī)制。比如，設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)促進(jìn)基金，將部分旅游資源進(jìn)行資產(chǎn)證券化，依托股權(quán)交易平臺(tái)進(jìn)行交易，積極推廣PPP模式，支持旅游企業(yè)直接上市融資，引導(dǎo)更多資金進(jìn)入全域旅游項(xiàng)目。