500億元規(guī)?！芭d業(yè)轉(zhuǎn)債”即將上市 今年銀行可轉(zhuǎn)債行情繼續(xù)被看好

    本報記者 張志偉 見習(xí)記者 余俊毅

    1月11日晚間，興業(yè)銀行發(fā)布的公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券上市公告書顯示，該行可轉(zhuǎn)換公司債券“興業(yè)轉(zhuǎn)債”將于1月14日在起上海證券交易所掛牌交易。據(jù)了解，此次上市的興業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債于2021年最后一周發(fā)行，500億元的發(fā)行規(guī)模也使其成為2021年可轉(zhuǎn)債市場單筆發(fā)行規(guī)模最大的轉(zhuǎn)債，也是當(dāng)前市場存量規(guī)模最大的轉(zhuǎn)債之一。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對《證券日報》記者表示，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債，在轉(zhuǎn)股前為普通債券，轉(zhuǎn)股后用于補(bǔ)充核心一級資本。因此，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的主要是用于補(bǔ)充資本，也為投資者提供了安全性較高的金融產(chǎn)品。2022年穩(wěn)增長壓力較大，需要增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，也對銀行補(bǔ)充資本提出了更多要求，從這個角度看，今年的銀行業(yè)可轉(zhuǎn)債行情會較好。

    “可轉(zhuǎn)債融資方式靈活，且成本相對低。同時可轉(zhuǎn)債兼具債券和股票雙重特征，滿足投資者多元需求?？赊D(zhuǎn)債等資本工具，拓寬了銀行補(bǔ)充資本渠道，銀行充實資本有助于增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，夯實穩(wěn)健經(jīng)營基礎(chǔ)，提升銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示。

    《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，在剛剛過去的2021年，銀行可轉(zhuǎn)債的合計發(fā)行規(guī)模占全部可轉(zhuǎn)債規(guī)模的近四成，占比高達(dá)38.63%，是轉(zhuǎn)債市場重要組成部分。

    具體來看，2021全年共計有119家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，雖然發(fā)行數(shù)量少于2020年217只的水平，不過去年可轉(zhuǎn)債的合計發(fā)行規(guī)模較2020年增加58.78億元，達(dá)2828.49億元。

    東方金誠債券分析師曹源源在接受《證券日報》記者采訪時表示，2021年相較于轉(zhuǎn)債市場的空前熱度和A股市場銀行板塊的低迷，銀行轉(zhuǎn)債價格指數(shù)漲幅不大且穩(wěn)定性強(qiáng)；鑒于銀行轉(zhuǎn)債價格和正股估值均處低位，未來下探空間有限，銀行轉(zhuǎn)債未來仍將是機(jī)構(gòu)底倉配置的重要選擇，同時2022年正股反彈機(jī)會及發(fā)行人強(qiáng)烈促轉(zhuǎn)股意愿也使部分銀行轉(zhuǎn)債存在博取正股收益的機(jī)會。

    曹源源對記者分析表示，回顧2017年以來銀行轉(zhuǎn)債的發(fā)行情況，存在三大特點(diǎn)。一是發(fā)行數(shù)量少，單筆發(fā)行規(guī)模大。二是發(fā)行規(guī)模和存量規(guī)模占比較高，是機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)債配置的重要品種之一。三是信用資質(zhì)好，存量銀行轉(zhuǎn)債中，除紫銀轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債、無錫轉(zhuǎn)債、江銀轉(zhuǎn)債等5只轉(zhuǎn)債發(fā)行主體為農(nóng)商行、信用等級為AA+外，其他轉(zhuǎn)債發(fā)行主體以股份制銀行和城商行為主，信用等級均為AAA。

    基于以上特質(zhì)，曹源源認(rèn)為，由于銀行轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股后可納入核心一級資本，銀行促轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈，加之銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，銀行轉(zhuǎn)債也可較好滿足低風(fēng)險偏好、資金規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)配置需求，可以在確保純債收益的基礎(chǔ)上獲取部分正股期權(quán)收益。展望2022年，鑒于銀行轉(zhuǎn)債價格和正股估值處于低位、債底保護(hù)性強(qiáng)、短期下跌空間有限等特征，在短期轉(zhuǎn)債市場高位震蕩階段，銀行轉(zhuǎn)債作為底倉配置品種有望較好抵御市場大幅回撤風(fēng)險，在市場不確定性較大時期降低轉(zhuǎn)債組合波動。

    周茂華提醒到，雖然2021年的可轉(zhuǎn)債跑贏了不少資產(chǎn)投資組合，但任何資產(chǎn)都有存在投資風(fēng)險，投資者仍需要深入研究，關(guān)注可轉(zhuǎn)債估值與正股基本面表現(xiàn)，避免跟風(fēng)炒作。

（編輯 喬川川）