知識產(chǎn)權(quán)證券化方興未艾 部分ABS產(chǎn)品已開始應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)

    本報記者 馬方業(yè) 周尚伃

    日前，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于強化知識產(chǎn)權(quán)保護的意見》（以下簡稱“《意見》”）?！兑庖姟分赋?，加強知識產(chǎn)權(quán)保護，是完善產(chǎn)權(quán)保護制度最重要的內(nèi)容，也是提高我國經(jīng)濟競爭力的最大激勵。《意見》一出，二級市場上不少知識產(chǎn)權(quán)概念股交投活躍。那么，當(dāng)前我國在知識產(chǎn)權(quán)證券化方面的發(fā)展現(xiàn)狀是怎樣的？其發(fā)展所面臨的問題都有哪些？金融科技尤其是區(qū)塊鏈對知識產(chǎn)權(quán)證券化有什么樣的影響？帶著這些問題，《證券日報》記者采訪了國家金融與發(fā)展實驗室文化金融研究中心副主任、中國文化金融50人論壇秘書長、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所顧問金巍先生。

    知識產(chǎn)權(quán)證券化剛剛起步

    相關(guān)案例正不斷涌現(xiàn)

    “雖然我國的企業(yè)資產(chǎn)證券化始于2005年，但對于知識產(chǎn)權(quán)證券化的探索是近兩三年開始的，隨著我國知識產(chǎn)權(quán)證券化蓬勃發(fā)展，讓‘知識產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)’的案例也在不斷涌現(xiàn)。知識產(chǎn)權(quán)證券化方興未艾。”面對《證券日報》記者的提問，金巍首先回答說。

    金巍稱，知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化并不新奇。1997年，美國出現(xiàn)了第一款知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品，即著名的鮑伊債券（Bowiebond）。它以著名搖滾巨星鮑伊的25張音樂專輯的未來版權(quán)收益作為基礎(chǔ)資產(chǎn)私募發(fā)行資產(chǎn)支持證券，融資總規(guī)模為5500萬美元。這被認(rèn)為是版權(quán)證券化的鼻祖，也是知識產(chǎn)權(quán)證券化的開山之作。

    談到中國知識產(chǎn)權(quán)證券化相關(guān)政策時，金巍十分興奮，他說，早在2017年11月份國務(wù)院印發(fā)的《國家技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設(shè)方案》中就提出，要“開展知識產(chǎn)權(quán)證券化融資試點”；今年6月份，國務(wù)院知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施工作部際聯(lián)席會議辦公室印發(fā)《2019年深入實施國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略加快建設(shè)知識產(chǎn)權(quán)強國推進計劃》，明確鼓勵海南自由貿(mào)易試驗區(qū)和雄安新區(qū)探索和開展知識產(chǎn)權(quán)證券化融資；三個月后的9月份，中共中央、國務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見中特別提到，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，支持深圳探索知識產(chǎn)權(quán)證券化；11月份，知識產(chǎn)權(quán)證券化在當(dāng)下火熱的區(qū)塊鏈領(lǐng)域也首次試水，全國首個區(qū)塊鏈知識產(chǎn)權(quán)融資服務(wù)平臺在成都啟動。特別要提及的是，今年11月底，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于強化知識產(chǎn)權(quán)保護的意見》，對知識產(chǎn)權(quán)保護提出了具體又更高的目標(biāo)，可以說《意見》更加優(yōu)化了全社會尊重知識價值的營商環(huán)境，相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)制度激勵創(chuàng)新的基本保障也必將得到更加有效地發(fā)揮。

    談及我國知識產(chǎn)權(quán)證券化實踐時，金巍對《證券日報》記者表示，目前海南、深圳、廣州、北京等地正在進行一些創(chuàng)新，也有一些知識產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品推出，比如2018年3月12日“文科租賃3期資產(chǎn)支持證券”于中證機構(gòu)間私募報價系統(tǒng)成功發(fā)行；2018年12月21日，“奇藝世紀(jì)知識產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項計劃”在上海證券交易所成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為4.7億元；2019年3月28日，“第一創(chuàng)業(yè)-文科租賃一期資產(chǎn)支持專項計劃”在深圳證券交易所成功發(fā)行；2019年9月11日，廣州開發(fā)區(qū)“興業(yè)圓融—廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持計劃”在深圳證券交易所發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為3.01億元，債項評級達AAA級。

    知識產(chǎn)權(quán)證券化

    需要面對三個現(xiàn)實問題

    當(dāng)下，知識產(chǎn)權(quán)證券化在國內(nèi)各行業(yè)中正處于試水階段，對于未來的發(fā)展還面臨眾多問題與阻礙。對此，金巍指出，知識產(chǎn)權(quán)證券化需要面對的三個現(xiàn)實問題，即體系缺陷、技術(shù)變革和政策監(jiān)管。

    金巍認(rèn)為，不是所有融資工具都適用中小企業(yè)，但以資產(chǎn)證券化擴展文化產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資渠道仍是一種不錯的選項，只不過，這必須要具備一些體系性條件。其一，是建立健全中小企業(yè)信用管理體系；其二是完善知識產(chǎn)權(quán)和無形資產(chǎn)評估體系，建立文化企業(yè)資產(chǎn)估值體系。其三，是完善金融服務(wù)中小企業(yè)的機制，改變資產(chǎn)證券化流程長、成本高的問題?？傮w上是要解決如何建立新的金融服務(wù)體系問題。

    金融科技對整體金融體系都在產(chǎn)生革命性的影響，知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化作為其中的一種很小類的金融工具（產(chǎn)品）也不例外。大數(shù)據(jù)正在為資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)定價、風(fēng)險管理提供更可靠的數(shù)據(jù)，而區(qū)塊鏈被認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)相關(guān)主體資產(chǎn)、交易的真實性和唯一性。如“京東金融-華泰資管19號京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”等幾例ABS產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用了區(qū)塊鏈技術(shù)。

    但也有一些風(fēng)險蘊含其中，包括傳統(tǒng)風(fēng)險在金融科技應(yīng)用中的體現(xiàn)，如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和法律風(fēng)險等，也有一些新的衍生風(fēng)險，如技術(shù)風(fēng)險。金巍表示，當(dāng)前，在區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等行業(yè)都出現(xiàn)了一些風(fēng)險事件，如ICO、大數(shù)據(jù)公司“爬蟲”濫用等。這些事件已經(jīng)使人們對在金融產(chǎn)品設(shè)計中利用金融科技是否存在應(yīng)用風(fēng)險產(chǎn)生質(zhì)疑。這需要發(fā)起人、管理人等在設(shè)計知識產(chǎn)權(quán)證券化時對金融科技的風(fēng)險有充分的認(rèn)識。而對于監(jiān)管部門來說，以傳統(tǒng)手段開展合規(guī)與監(jiān)管工作已經(jīng)不足以應(yīng)對，需要對金融科技支撐的新業(yè)務(wù)模式和技術(shù)特點重新認(rèn)識和評估。