22萬億元險(xiǎn)資淡定年內(nèi)罕見零舉牌 以往熱門舉牌標(biāo)的銀行股頻遭減持

    本報(bào)記者 蘇向杲

    今年以來，險(xiǎn)資對(duì)A股、港股的舉牌熱情降溫。6月11日，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)險(xiǎn)資暫無一起舉牌事件，而在有數(shù)據(jù)可查的2016年-2020年同期，險(xiǎn)資均有舉牌行為，去年同期的舉牌次數(shù)更是高達(dá)14次。此外，去年曾被險(xiǎn)資扎堆舉牌的銀行股，今年也頻頻遭到減持。

    綜合來看，在多重因素影響下，今年以來巨量險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露，截至今年4月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)22.6萬億元。其中，對(duì)股票和基金的配置余額在1月份至3月份出現(xiàn)連續(xù)環(huán)比下滑，4月份出現(xiàn)小幅提升。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，從更長遠(yuǎn)的視角來看，隨著險(xiǎn)資規(guī)模的持續(xù)壯大、監(jiān)管持續(xù)鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為長期資金入市，險(xiǎn)資作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，仍將通過舉牌等方式源源不斷地為A股輸入活水。

    險(xiǎn)資舉牌熱情下降

    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的舉牌信息梳理，今年以來截至6月11日，險(xiǎn)資暫沒有一起舉牌事件。

    為何會(huì)出現(xiàn)這種情況？從眾多頭部險(xiǎn)企對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的觀點(diǎn)來看，今年險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益市場(chǎng)策略更為謹(jǐn)慎，部分機(jī)構(gòu)降低了權(quán)益市場(chǎng)投資收益預(yù)期，這對(duì)險(xiǎn)資舉牌積極性形成負(fù)面影響。

    記者獲悉，在中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)戰(zhàn)略專委會(huì)、研究專委會(huì)近日聯(lián)合召開的2021年上半年保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)上，參會(huì)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，核心資產(chǎn)經(jīng)過過去兩年的上漲出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫，市場(chǎng)行情由流動(dòng)性推動(dòng)轉(zhuǎn)向基本面推動(dòng)，之后出現(xiàn)了快速調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)降低。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性疊加流動(dòng)性收緊，后續(xù)市場(chǎng)將繼續(xù)受企業(yè)盈利修復(fù)和流動(dòng)性邊際收緊兩種相反力量的制約，震蕩格局仍會(huì)延續(xù)。

    “指數(shù)經(jīng)過了過去兩年的上漲，出現(xiàn)了局部估值過高的情形，我們?cè)谌ツ昴甑滓呀?jīng)預(yù)見到了，并做了相應(yīng)安排。”中國人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪表示，去年很多股票估值大幅提升，未來一段時(shí)間盈利增長或難以支撐估值。

    太平資產(chǎn)管理有限公司黨委副書記、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人曹琦近期也指出，權(quán)益市場(chǎng)分化加大了投資管理的難度。下半年需要重點(diǎn)關(guān)注估值層面全球流動(dòng)性的變化，業(yè)績(jī)層面成本推動(dòng)對(duì)基本面的影響。下階段的險(xiǎn)資配置仍要密切跟蹤宏觀及市場(chǎng)情況，把控好權(quán)益資產(chǎn)的整體敞口，降低市值回撤風(fēng)險(xiǎn)，加大優(yōu)質(zhì)固定收益類資產(chǎn)的配置力度。

    一家中型壽險(xiǎn)公司副總經(jīng)理對(duì)記者表示：“我們現(xiàn)在的資產(chǎn)配置以穩(wěn)健為主，權(quán)益?zhèn)}位占比很低。險(xiǎn)資運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)包括長短錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配等，現(xiàn)在公司的資產(chǎn)配置是基于負(fù)債端（產(chǎn)品期限）來配置投資端，配置目的是能為投保人帶來穩(wěn)定回報(bào)。出于這樣的考慮，今年資產(chǎn)配置的主體是利率債、信用債、貨幣基金、評(píng)級(jí)特別高的非標(biāo)資產(chǎn)、信托等。”

    銀行股頻遭險(xiǎn)資減持

    值得注意的是，此前曾是險(xiǎn)資舉牌熱門標(biāo)的的銀行股，今年以來卻頻遭減持。

    東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，中國銀行、郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行等均被險(xiǎn)資減持。截至一季度末，險(xiǎn)資持有銀行股合計(jì)市值5616億元，占險(xiǎn)資持股規(guī)模的39%。

    進(jìn)入二季度，仍有多只銀行股被險(xiǎn)資減持。其中，6月1日，杭州銀行公告稱，太平洋人壽已減持公司股份2987.9萬股，占總股本的0.504%；5月17日，杭州銀行稱，中國人壽擬減持其所持公司合計(jì)不超過5930.2萬股，不超過普通股總股本的1%；5月7日，中國人壽在4月份減持的基礎(chǔ)上繼續(xù)減持農(nóng)業(yè)銀行2000萬股港股；5月5日，華夏人壽擬在未來12個(gè)月內(nèi)減持不超過民生銀行總股本4.91%的股份。

    這樣的減持行為與去年的密集舉牌形成反差。數(shù)據(jù)顯示，去年1月1日-6月11日期間，險(xiǎn)資共舉牌A股、港股市場(chǎng)個(gè)股14次，其中有5次涉及銀行股或銀行業(yè)務(wù)占比較高的金融股。

    對(duì)此，愛心人壽資管部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，險(xiǎn)資去年持倉銀行股的主要邏輯包括：一是估值較低，盈利確定性強(qiáng)；二是分紅比例高，股息率優(yōu)于債券；三是資產(chǎn)回報(bào)率與市凈率匹配度高，適合長期持有。

    而今年以來，在不少險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)下調(diào)權(quán)益市場(chǎng)收益預(yù)期、降低權(quán)益?zhèn)}位的大背景下，銀行股作為險(xiǎn)資持倉市值中占比最高的板塊，也受到險(xiǎn)資宏觀配置策略調(diào)整的波及。數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末、2月末、3月末，險(xiǎn)資對(duì)股票與基金的配置余額占比環(huán)比依次減少0.31個(gè)百分點(diǎn)、0.56個(gè)百分點(diǎn)、0.99個(gè)百分點(diǎn)。由于險(xiǎn)資體量已經(jīng)超過22萬億元，占比每降低一個(gè)百分點(diǎn)，就代表著配置余額下降2200多億元。

    此外記者注意到，今年還有險(xiǎn)資終止了去年的兩起舉牌計(jì)劃。今年1月份、3月份，中國人壽分別終止了此前對(duì)廣百股份、萬達(dá)信息的舉牌計(jì)劃，終止原因?yàn)?ldquo;資本市場(chǎng)環(huán)境的變化”。