險(xiǎn)資舉牌熱情不再 前三季度僅主動舉牌1次

    本報(bào)記者 蘇向杲

    記者根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會披露的最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，險(xiǎn)資舉牌A股及港股上市公司共3次，其中主動舉牌僅1次，被動舉牌2次。

    受訪專家認(rèn)為，今年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)較少的主要原因有：一是海內(nèi)外權(quán)益市場波動加劇，舉牌后的不確定性提升；二是機(jī)構(gòu)扎堆布局熱點(diǎn)賽道行業(yè)，提升了險(xiǎn)資舉牌的難度；三是此前險(xiǎn)資偏愛舉牌低估值高分紅的銀行股，而今年以來險(xiǎn)資對銀行股的持股規(guī)模整體呈收縮態(tài)勢。從趨勢看，短期內(nèi)險(xiǎn)資舉牌熱情可能維持較低水平。

    險(xiǎn)資前三季度僅舉牌3次

    前三季度，險(xiǎn)資的3次舉牌中，有2次為被動舉牌。具體看，1月15日，前海人壽公告稱，因其直接持有的寶新金融通過實(shí)物分派寶新置地股份方式宣派和支付中期股息，前海人壽被動持有寶新置地7.77%的股份。7月12日，泰康人壽公告稱，因京新藥業(yè)注銷股份，總股本縮減導(dǎo)致泰康人壽及其一致行動人泰康資產(chǎn)合計(jì)持有京新藥業(yè)的持股比例被動上升至約5.04%。

    從主動舉牌的案例來看，中國太保7月15日發(fā)布關(guān)于舉牌天齊鋰業(yè)H股股票的信息披露公告顯示，中國太保與其兩家控股子公司合計(jì)出資約10.21億港元認(rèn)購天齊鋰業(yè)港股1244.54萬股，占天齊鋰業(yè)H股股本的7.58%。

    整體來看，今年前三季度險(xiǎn)資延續(xù)了去年“消極”舉牌A股及港股上市公司的態(tài)勢。2021年，險(xiǎn)資全年僅舉牌1次，且終止了2起舉牌計(jì)劃。從更長的時(shí)間跨度對比來看，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2015年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)高達(dá)36次；2016年至2019年舉牌有所降溫，次數(shù)分別為11次、10次、10次、9次；而2020年由于市場出現(xiàn)一批低估值、高分紅的金融股、公用事業(yè)股，險(xiǎn)資舉牌熱情回升，舉牌次數(shù)達(dá)23次。

    就前三季度險(xiǎn)資舉牌次數(shù)較少這一現(xiàn)象，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示，險(xiǎn)資今年舉牌次數(shù)較低的主要原因是市場投資環(huán)境出現(xiàn)變化，此外，機(jī)構(gòu)扎堆投資熱門賽道股等都對舉牌有影響。

    首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中對《證券日報(bào)》記者表示，首先，自“寶萬之爭”之后，監(jiān)管部門逐步修訂完善了保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的監(jiān)管規(guī)則，特別是《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》對集中度較高的投資，提出了更高的最低資本要求，同時(shí)大幅提升了長期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子，險(xiǎn)資進(jìn)行股權(quán)投資受到的約束增加、資金成本上升。其次，在疫情和地緣政治沖突等因素沖擊之下，宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場受到影響，險(xiǎn)資在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)更加謹(jǐn)慎。

    實(shí)際上，近兩年一大批中小險(xiǎn)企舉牌熱情持續(xù)降溫，主動舉牌的險(xiǎn)企多為大型險(xiǎn)企，這一方面與監(jiān)管部門引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸主業(yè)，行業(yè)萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)下滑有關(guān)。另一方面也與一些主打“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”經(jīng)營模式的中小險(xiǎn)企主動或被動調(diào)整經(jīng)營策略有關(guān)。

    短期舉牌不會有明顯變化

    專家認(rèn)為短期內(nèi)險(xiǎn)資舉牌的熱情或?qū)⒈３值兔誀顟B(tài)。

    李文中認(rèn)為，“注重安全性本身就是險(xiǎn)資的屬性要求，短期內(nèi)不會有明顯變化。關(guān)于險(xiǎn)資進(jìn)行股權(quán)投資的監(jiān)管政策短期內(nèi)應(yīng)該也不會有大變化。近期影響險(xiǎn)資舉牌的因素主要是疫情變化及國際局勢演變等。”

    不過，從長期來看，目前險(xiǎn)資對權(quán)益資產(chǎn)的配置比例較低，未來險(xiǎn)資無論是在舉牌上市公司的次數(shù)還是配置權(quán)益資產(chǎn)上，均有較大提升空間。陳靂也表示，未來險(xiǎn)資對權(quán)益資產(chǎn)配置提升空間較大。

    銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，險(xiǎn)資對股票和證券投資基金的合計(jì)配置比例為12.5%，處于近三年的低點(diǎn)，未來險(xiǎn)資通過舉牌等方式布局權(quán)益資產(chǎn)的空間較大。