內(nèi)控指引即將實(shí)施 投行業(yè)務(wù)料向龍頭券商集中

    《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》（簡(jiǎn)稱“指引”）將于7月1日正式實(shí)施。指引對(duì)券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制組織體系、內(nèi)部控制保障、主要控制內(nèi)容、后續(xù)管理階段的內(nèi)部控制等方面進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在指引的要求下，部分券商“大包干”的業(yè)務(wù)模式將難以為繼，投行人才和客戶資源可能同時(shí)回流大平臺(tái)。

    “大包干”走向終結(jié)

    多家券商投行自征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后便已經(jīng)開(kāi)始完善相關(guān)業(yè)務(wù)。南方某券商投行部負(fù)責(zé)人告訴記者，公司自征求意見(jiàn)稿發(fā)布之后，便開(kāi)始搭建更加完善的內(nèi)控系統(tǒng)，從其他機(jī)構(gòu)招攬了有經(jīng)驗(yàn)的員工，并組織相關(guān)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。

    《投行類業(yè)務(wù)內(nèi)控指引》共8章103條，主要包括以下四方面要求：一是聚焦投行類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理中的主要矛盾和突出問(wèn)題，二是突出投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一；三是完善以項(xiàng)目組和業(yè)務(wù)部門(mén)、質(zhì)量控制、內(nèi)核和合規(guī)風(fēng)控為主的“三道防線”基本架構(gòu)；四是強(qiáng)調(diào)投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的有效性。

    業(yè)內(nèi)人士表示，指引明確指出“證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資銀行類業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定科學(xué)、合理的薪酬考核體系，合理設(shè)定考核指標(biāo)、權(quán)重及方式，與不同崗位的職責(zé)要求相適應(yīng)。證券公司不得以業(yè)務(wù)包干等承包方式開(kāi)展投資銀行類業(yè)務(wù)，或者以其他形式實(shí)施過(guò)度激勵(lì)”。

    業(yè)內(nèi)人士稱，指引精確打擊了此前在中小券商中盛行的“大包干”模式。所謂“大包干”，是指團(tuán)隊(duì)拿到70%左右的項(xiàng)目提成，券商平臺(tái)分走剩余的項(xiàng)目提成，中小券商往往依托這種高激勵(lì)機(jī)制吸引團(tuán)隊(duì)，但是這種模式下也隱藏了較大的風(fēng)險(xiǎn)，指引的出臺(tái)將從源頭上遏制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

    投行業(yè)務(wù)回流大平臺(tái)

    此前，券商投行業(yè)務(wù)關(guān)于投行的內(nèi)控規(guī)定分散在《證券公司內(nèi)部控制指引》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》、《上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法》等具體業(yè)務(wù)規(guī)則中。今年3月23日，證監(jiān)會(huì)公式了修訂版的《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》，宣布將自7月1日起實(shí)施。

    北方某券商投行人士告訴記者，指引出臺(tái)之后，中小型券商面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將更為嚴(yán)峻。此前，曾出現(xiàn)過(guò)有新三板企業(yè)擬轉(zhuǎn)板的時(shí)候更換主承銷商的事例，主要是前任主承銷商認(rèn)為該企業(yè)并不具備轉(zhuǎn)板的條件，但中小型券商合規(guī)沒(méi)有大券商嚴(yán)格，同時(shí)依靠其價(jià)格優(yōu)勢(shì)，可以承攬到項(xiàng)目。同時(shí)也有大券商立項(xiàng)不成功的項(xiàng)目被小券商接走繼續(xù)承做的案例。指引出臺(tái)以后，各家券商勢(shì)必會(huì)收緊審核項(xiàng)目的要求，這些模式將難以為繼，因此，中小券商勢(shì)必要提升自己的競(jìng)爭(zhēng)力。

    東吳證券認(rèn)為，指引實(shí)施后將導(dǎo)致中小券商“高效率（對(duì)應(yīng)風(fēng)控寬松）+高激勵(lì)（挖掘擁有項(xiàng)目資源的人才）”競(jìng)爭(zhēng)策略難以為繼，投行人才和客戶資源可能同時(shí)回流大平臺(tái)。

    值得注意的是，指引規(guī)定：“連續(xù)3年在證券公司分類結(jié)果中獲得AA及以上級(jí)別的證券公司，可根據(jù)自身情況申請(qǐng)豁免本指引中部分條款的適用。證券公司應(yīng)當(dāng)將豁免申請(qǐng)?zhí)峤恢林袊?guó)證監(jiān)會(huì)，經(jīng)認(rèn)可并備案通過(guò)后生效。”公開(kāi)資料顯示，2015年-2017年連續(xù)3年獲得AA及以上級(jí)別的證券公司包括國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、招商證券和中信建投四家券商。