西南證券：裝配式裝修漸入紅利期

    裝配式裝修即將傳統(tǒng)裝修部件化，并對部件進(jìn)行工業(yè)化生產(chǎn)現(xiàn)場安裝的新興裝修方式，目前主要包括地板、墻體、門窗、吊頂、衛(wèi)浴和廚房六大子系統(tǒng)。相較于傳統(tǒng)裝修，裝配式裝修的相對優(yōu)勢顯著，未來或逐漸發(fā)展為主流裝修方式。

    裝配式裝修工期短、品質(zhì)高的特點(diǎn)更加符合地產(chǎn)客戶的需求，在精裝房滲透率大幅提升的現(xiàn)狀下，裝配式裝修或迎來發(fā)展良機(jī)。國家對裝配式建筑的政策指導(dǎo)逐步完善，各省市也相繼出臺發(fā)展規(guī)劃，裝配式建筑的發(fā)展或?qū)?dòng)裝修的擴(kuò)容，同時(shí)裝配式裝修行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也在逐步制定和執(zhí)行，行業(yè)發(fā)展將邁入正規(guī)化。未來幾年傳統(tǒng)裝修將面臨人員短缺和用工成本上升的問題，也為裝配式裝修的發(fā)展提供了條件。根據(jù)測算，中期裝配式裝修將重點(diǎn)突破國家保障房、長租公寓和酒店裝修三大領(lǐng)域，預(yù)計(jì)規(guī)模近3000億元；長期來看，裝配式裝修需求將主要由新房（精裝修為主）和存量房裝修構(gòu)成，市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到萬億元。

    國內(nèi)裝配式裝修當(dāng)前的市場滲透率還很低，2018年作為裝配式裝修元年，在政策加碼的引導(dǎo)下，資本關(guān)注度逐步提升，市場參與者也在迅速增加，相關(guān)上市公司開始著力內(nèi)裝工業(yè)化的布局。亞廈股份是國內(nèi)最早布局裝配式裝修的上市公司，已初步建立了國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)化內(nèi)裝體系，打造了完整的裝配式裝修產(chǎn)品體系。作為裝配式裝修的先行者和技術(shù)領(lǐng)先者，公司裝配式裝修訂單正逐步起量，至2018年年末，公司已中標(biāo)但尚未簽約的裝配式裝修訂單達(dá)到10.6億元?；葸_(dá)衛(wèi)浴是國內(nèi)一站式綜合衛(wèi)浴解決方案的領(lǐng)先者，2018年6月成立惠達(dá)住工，引進(jìn)行業(yè)專家開展整體衛(wèi)浴項(xiàng)目，公司投資3億元建設(shè)的裝配式整裝衛(wèi)浴的一期項(xiàng)目已基本完成建設(shè)，已于2019年5月25日投產(chǎn)，計(jì)劃年產(chǎn)能為15萬套。海鷗住工是國內(nèi)較早開始布局整體衛(wèi)浴的企業(yè)之一，2018年收購有巢氏并成立控股孫公司海鷗福潤達(dá)開展整體衛(wèi)浴項(xiàng)目，目前已有蘇州和青島兩大生產(chǎn)基地，另有20萬套整體衛(wèi)浴間項(xiàng)目在建，2018年整體衛(wèi)浴訂單量已經(jīng)達(dá)到6300萬元。