券商研判：科創(chuàng)板個股分化行情將持續(xù) 科技板塊有望迎上行周期

    ■本報記者 周尚伃

    本周一，科創(chuàng)板開市，相比A股的中小板用了5年、創(chuàng)業(yè)板醞釀10年，科創(chuàng)板從提出到誕生僅僅歷時259天，讓世界見證了科創(chuàng)板的速度。券商對科創(chuàng)板更是高度關(guān)注，紛紛發(fā)布研報，認為科創(chuàng)板上市可以催化市場情緒，比價效應(yīng)有利于電子、通信、高端制造等行業(yè)的估值提升，科技板塊有望迎來兩年的上行周期。

    科創(chuàng)板開市首日，首批25只新股收盤價相對發(fā)行價平均漲幅為139.55%，漲幅區(qū)間在84.22%-400.15%，安集科技以400.15%的漲幅領(lǐng)漲。其中，科創(chuàng)板25只新股首日漲幅主要來自集合競價階段，25只新股平均漲幅達140.95%。

    對此，廣證恒生分析師趙巧敏認為，科創(chuàng)板首批企業(yè)的漲跌幅或已快速反映投資者預(yù)期，有望產(chǎn)生賺錢效應(yīng)。一方面，上市初期的漲跌幅已快速反映投資者預(yù)期，未來新股累計漲幅將在一段時間內(nèi)趨于平穩(wěn)，長期看科創(chuàng)板企業(yè)的投資回報將取決于企業(yè)的成長性以及估值定價。另一方面，科創(chuàng)板首批企業(yè)上市首日的高漲幅或?qū)a(chǎn)生賺錢效應(yīng)，進一步提高投資者參與網(wǎng)上、網(wǎng)下打新的積極性。

    隨后兩日，科創(chuàng)板個股漲幅出現(xiàn)分化局面，7月23日，4只科創(chuàng)板個股上漲，21只個股下跌，7月24日，25只個股的漲幅區(qū)間在1.9%-49.36%。券商認為，此后科創(chuàng)板個股分化行情將持續(xù)。對此，中國銀河認為，科創(chuàng)板推出初期，預(yù)計波動幅度較大，如采取目前的發(fā)行定價機制，短期存在博弈套利空間，但預(yù)計一周后個股將出現(xiàn)分化行情。

    財通證券則表示，短期來看，由于科創(chuàng)板受到資金極高的關(guān)注度，科創(chuàng)板高換手對資金面和心理層面造成的影響仍然需要一段時間消化，但隨著科創(chuàng)板個股獲利逐步兌現(xiàn)后，對存量行情的影響將逐漸鈍化，市場關(guān)注點也會更聚焦于個股基本面。中長期來看，參考10年前創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，首批上市公司在首月的漲幅均值超過100%，但長期來看，個股之間呈現(xiàn)出巨大的分化，真正具有創(chuàng)新前景，質(zhì)地較優(yōu)的公司才能更長遠地經(jīng)受住市場的檢驗。

    對于科創(chuàng)板開市后對A股其他板塊的影響，東興證券分析師鄭閔鋼認為，目前來看，市場對科創(chuàng)板第一批企業(yè)上市交易對A股現(xiàn)有標的價格影響的討論主要集中于兩個方面，一是分流效應(yīng)，二是比價效應(yīng)。預(yù)計科創(chuàng)板開閘不會帶來較強的分流效應(yīng)，主要在于科創(chuàng)板首批標的規(guī)模有限，且相較于分流，更有理由相信科創(chuàng)板開板會給市場帶來一定的流動性增量，這一想法從創(chuàng)業(yè)板開閘經(jīng)驗中可以得到印證。

    財通證券也表示，雖然短期資金還需要一段時間來消化影響，但隨著時間的推移，分流效應(yīng)將逐漸遞減，投資者無需過度悲觀。

    值得一提的是，金融11條的提出，大幅提升金融市場對外開放程度。對此，太平洋證券分析師王文龍表示，未來可能增加市場參與者和資金來源對流動性預(yù)期有明顯提振。疊加科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)展，未來一定程度上“科技+金融”有望是核心的投資線條。

    招商證券與安信證券的觀點則是，自2019年下半年開始，科技周期可能取代信貸周期成為經(jīng)濟和資本市場的主導(dǎo)力量，伴隨著科技周期觸底回升，科技板塊有望迎來兩年的上行周期，“科技+金融”將成為新的兩年上行周期的優(yōu)選配置?？苿?chuàng)板從戰(zhàn)略高度到公司質(zhì)地都完全有望超過彼時的創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板的成功也將對A股的優(yōu)質(zhì)科技公司的市場表現(xiàn)帶來正面的帶動作用，下階段重視科技類核心資產(chǎn)。

    當然，對于火熱的科創(chuàng)板行情，券商給出投資建議的同時，也表示投資者需保持理性，審時度勢。

    其中，廣證恒生分析師趙巧敏表示，科創(chuàng)板企業(yè)具有較高的成長性，上市融資或?qū)⑦M一步促進科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)企業(yè)的快速成長。加之科創(chuàng)企業(yè)的科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，除傳統(tǒng)的PE估值外，還需根據(jù)企業(yè)的特征應(yīng)用合宜的估值方法，多維度審視企業(yè)的質(zhì)地與成長性，理性投資。

    東興證券分析師鄭閔鋼認為，科創(chuàng)板高成長與高風險并存，從納斯達克科技股的價格變動中得到啟發(fā)，核心財務(wù)指標的邊際變化可以很好的擬合股價走勢，幫助挖掘“真成長”。