券商800億元“補(bǔ)血”計(jì)劃蓄勢(shì)待發(fā)

    2月14日再融資新規(guī)出臺(tái)至今，多家券商及時(shí)調(diào)整定增預(yù)案或新推出配股方案。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月13日，最近兩個(gè)月內(nèi)已有8家上市券商的定增或配股方案待實(shí)施，再融資規(guī)模合計(jì)807.5億元，補(bǔ)充資本金成為券商再融資的最大動(dòng)力。

    密集調(diào)整定增方案

    2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司再融資制度部分條款調(diào)整涉及的相關(guān)規(guī)則，明確優(yōu)化非公開制度安排，調(diào)整非公開發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制，如明確發(fā)行價(jià)格由不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的9折改為8折，鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月。業(yè)內(nèi)人士稱，新規(guī)出臺(tái)一定程度上放寬了發(fā)行要求，進(jìn)一步點(diǎn)燃了券商“補(bǔ)血”意愿。隨著資本市場(chǎng)深化改革推進(jìn)以及競(jìng)爭(zhēng)加劇，通過補(bǔ)充資本實(shí)力壯大業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)u成券商的當(dāng)務(wù)之急。

    西部證券日前披露非公開發(fā)行A股股票預(yù)案稱，公司擬向不超過35名特定對(duì)象非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過10.51億股（含本數(shù)），募集資金總額不超過75億元（含本數(shù)）。本次發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%與發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。

    截至4月13日，最近兩個(gè)月內(nèi)已有8家上市券商推出定增預(yù)案或調(diào)整原有定增預(yù)案，合計(jì)融資規(guī)模達(dá)807.5億元。海通證券、國(guó)信證券、中信建投證券披露了百億級(jí)的定增方案，分別計(jì)劃募集資金不超過200億元、150億元和130億元。

    除定增外，配股方式也獲得一些券商的認(rèn)同。山西證券、國(guó)元證券、招商證券推出的配股方案近期獲證監(jiān)會(huì)通過。3月30日，紅塔證券公布2020年度配股公開發(fā)行證券預(yù)案，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，預(yù)計(jì)可配售不超過10.9億股，募集資金不超過80億元。

    補(bǔ)充資本金動(dòng)力十足

    補(bǔ)充資本金成為今年券商再融資的主要?jiǎng)恿ΑI(yè)內(nèi)人士指出，證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，無論是頭部券商還是中小券商，對(duì)于資金的需求都十分迫切，借政策東風(fēng)、提升發(fā)行效率也是順理成章。

    以海通證券為例，其募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，完善公司金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，具體包括擴(kuò)大FICC投資規(guī)模、發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)、增加投行業(yè)務(wù)的資金投入等。

    海通證券表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)變，作為直接融資“主戰(zhàn)場(chǎng)”的資本市場(chǎng)有望迎來新一輪蓬勃發(fā)展，就券業(yè)自身而言，行業(yè)的盈利模式正在發(fā)生深刻變革，資本實(shí)力將成為證券公司發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)以及構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力及差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵要素。

    中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少調(diào)整非公開發(fā)行預(yù)案的上市券商，在談及定增原因時(shí)紛紛強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，以及補(bǔ)充資本金對(duì)自身發(fā)展的重要意義。對(duì)頭部券商而言，搶抓時(shí)機(jī)繼續(xù)穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)地位將是未來發(fā)展的重要方向；對(duì)中小券商而言，補(bǔ)充資本金更大意義在于進(jìn)一步發(fā)力特色業(yè)務(wù)，從而為自身在業(yè)內(nèi)謀得一席之地。

    第一創(chuàng)業(yè)證券計(jì)劃通過定增募集資金不超過60億元，主要用途是擴(kuò)大投資與交易業(yè)務(wù)規(guī)模。第一創(chuàng)業(yè)證券表示，公司是國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)僅有的五家具有做市資格的券商之一，通過本次發(fā)行募集資金加大對(duì)固定收益產(chǎn)品為主的投資與交易業(yè)務(wù)的投入，以實(shí)現(xiàn)公司現(xiàn)有特色業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

    券商股估值有望提升

    分析人士指出，再融資新規(guī)不僅利于券商補(bǔ)充自身資本實(shí)力，也將對(duì)其股權(quán)承銷業(yè)務(wù)帶來相當(dāng)增量收入。國(guó)開證券認(rèn)為，再融資作為券商的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)新規(guī)出臺(tái)后券商現(xiàn)金增發(fā)收入有望重回百億以上。從投資角度看，隨著市場(chǎng)逐步消化新冠肺炎疫情帶來的諸多影響，證券行業(yè)的估值壓制狀態(tài)將出現(xiàn)明顯改觀。

    中信建投證券測(cè)算，預(yù)計(jì)在再融資等相關(guān)規(guī)則優(yōu)化之下，2020年直接融資市場(chǎng)將得到長(zhǎng)足發(fā)展，證券業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將顯著提升。中性假設(shè)2020年證券業(yè)再融資主承銷金額為1.8萬億元，費(fèi)率為0.8%，那么全年可貢獻(xiàn)收入144億元，相當(dāng)于2019年證券業(yè)營(yíng)業(yè)收入的4.11%。

    在中信建投證券看來，2020年央行工作會(huì)議確立了“保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”的目標(biāo)，有助于資本市場(chǎng)資金面維持寬裕；而以深化資本市場(chǎng)改革12條為代表的改革藍(lán)圖陸續(xù)落地，為中長(zhǎng)期資金入市保駕護(hù)航。全年來看，頭部券商發(fā)展空間值得期待。

    安信證券指出，再融資新規(guī)體現(xiàn)了市場(chǎng)化導(dǎo)向，更好地扶持中小企業(yè)、支持其合理的融資需求，預(yù)計(jì)定增將再次成為上市公司再融資的主流方式，也將再次成為一級(jí)半市場(chǎng)主要的投資手段。定增市場(chǎng)的活躍同樣利好創(chuàng)投和券商板塊，相關(guān)公司值得關(guān)注。