3月份上市券商實現(xiàn)凈利近百億元 業(yè)績分化明顯

    本報記者 李文

    3月份，上市券商業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比下降。受國內外疫情擴散和證券市場波動影響，3月份股指有所下滑、IPO規(guī)?？s量，再加上2月份受市場交易量大幅上漲和再融資政策落地影響，導致高基數(shù)。綜合各方原因整體來看，多位非銀行業(yè)分析師認為，3月上市券商業(yè)績整體符合預期。

    昨日，37家上市券商3月份業(yè)績數(shù)據(jù)已經發(fā)布完畢（母子合并，下同），37家上市券商合計實現(xiàn)凈利潤99.6億元，實現(xiàn)營收233億元，分別環(huán)比減少19%、18%。凈利潤方面依舊是中信證券居首，達到13.6億元。

    3月份業(yè)績突出券商既有大型券商又有中小型券商，同時頭部券商凈利潤增速分化。國泰君安研究認為，頭部券商表現(xiàn)分化，其中部分原因是券商自營的配置結構導致分化，此外，由于上海地區(qū)券商獲得政府補貼計入營業(yè)外收入，也有部分影響。另外，目前來看3月份有26家上市券商凈利潤環(huán)比下滑，4家凈利潤環(huán)比減少超過100%，最大降幅達到183%，這4家券商在3月份出現(xiàn)虧損。

    營收方面，中信證券實現(xiàn)31.9億元居首。另外還有國信證券、廣發(fā)證券等8家券商3月份營收超過11億元。11家券商營收環(huán)比增長，申萬宏源環(huán)比增長54%，在上市券商中增幅最大。

    華泰證券分析師沈娟認為，3月份股市波動回落，市場活躍度、風險偏好均略有下滑，上市券商業(yè)績環(huán)比下滑，預計投資業(yè)績相對承壓，部分大型券商業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

    從部分主營業(yè)務來看，投行方面，3月份IPO承銷規(guī)模降至100億元，環(huán)比減少63%。但同期再融資承銷規(guī)模和債券承銷規(guī)模大幅增長，分別環(huán)比提升48%和287%，整體看3月份投行業(yè)務收入環(huán)比改善；自營業(yè)務方面，3月份境內市場股熊債牛，利好自營資產中固定收益資產配置比例較高，權益資產倉位較低的券商。

    透過上市券商前3個月的月報數(shù)據(jù)，一季度的整體業(yè)績輪廓得以顯現(xiàn)。

    一季度，37家上市券商實現(xiàn)營收712.3億元（剔除新上市的中銀證券數(shù)據(jù)，下同），實現(xiàn)凈利潤301.3億元?；仡櫲ツ晖冢?5家上市券商一季度實現(xiàn)營收710.5億元，凈利潤320.5億元。

    今年一季度營收方面，6家券商營收超過40億元，中信證券以85億元居首。17家上市券商營收同比增長，增幅最大的是浙商證券，達到62%；另有2家上市券商營收同比降幅超過50%。

    申萬宏源研究認為，在波動率高的市場環(huán)境下，憑借業(yè)務結構均衡、方向性風險敞口更小，頭部券商業(yè)績韌性彰顯，預計一季度龍頭券商業(yè)績仍能實現(xiàn)雙位數(shù)正增長。從行業(yè)業(yè)績來看，預計一季度行業(yè)經紀和兩融利息收入增速同比增速超過20%；預計行業(yè)投行收入增速超20%，其中主要是IPO和公司債發(fā)行規(guī)模同比大增。

    渤海證券分析師張繼袖認為，從上市券商公布的2019年年報業(yè)績和2020年前3個月的經營數(shù)據(jù)來看，券商的基本面在持續(xù)改善，業(yè)績不會對券商股的估值構成壓制。“當前是逆周期調控政策的密集發(fā)布期，不管是前期的新證券法落地、科創(chuàng)板設立、再融資新規(guī)、新三板改革還是后期的公募投顧試點，將從多方面為券商貢獻業(yè)績；疫情對全年經濟增長造成一定壓力，為了完成預定目標，預計年內貨幣政策會維持寬松狀態(tài)，財政政策也會更加積極，券商估值將繼續(xù)受益于流動性改善。”