東北證券：創(chuàng)業(yè)板注冊制改革推進 關(guān)注券商和創(chuàng)投

    4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。

    《實施方案》審議通過影響幾何？首先，注冊制推行后對存量市場的分流問題，東北證券認為不必過于擔憂，從科創(chuàng)板開板后上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)來看，并沒有明顯的資金分流影響，創(chuàng)業(yè)板指甚至在短期微跌后開啟持續(xù)上行的行情；而更早的創(chuàng)業(yè)板開板，同樣沒有對主板造成明顯的分流影響。其次，企業(yè)直接融資渠道進一步打開，尤其是紅籌結(jié)構(gòu)企業(yè)、再融資和并購重組企業(yè)同樣適用于注冊制，融資方式更為豐富。再次，創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革使得國內(nèi)資本市場進一步接軌國際，更為開放、生態(tài)更為健康的資本市場有利于吸引長期資金持續(xù)入市。最后，需要注意的是，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后，漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%，創(chuàng)業(yè)板的股價波動可能加大，短期對市場活躍度可能有所影響。

    從受益板塊來看，一是創(chuàng)業(yè)板中的績優(yōu)股，在注冊制實施后，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰機制更為完善，績差股預(yù)計面臨較大壓力，殼資源價值進一步降低，而績優(yōu)股將更為受到資金青睞；二是券商板塊，尤其是中小企業(yè)項目儲備較多的券商，預(yù)計受益于投行業(yè)務(wù)帶來的經(jīng)營業(yè)績改善；三是創(chuàng)投板塊，此前在注冊制逐步出臺落地的過程中即明顯受益，預(yù)計隨著直接融資相關(guān)制度的完善，退出渠道更為通暢，將持續(xù)受益于注冊制的全面推行。