中信證券：短期調(diào)整帶來更好配置時點

    本報記者 周尚伃

    1月9日，中信證券發(fā)布最新研究觀點稱，年初的機構(gòu)大幅調(diào)倉加速了“高切低”，高位賽道抱團瓦解再現(xiàn)，而穩(wěn)增長至少是一季度的持續(xù)主線，市場對低位藍籌的共識將更加強化，上半年行情起點將有所延后，短期調(diào)整帶來更好配置時點。

    一方面，年報預(yù)披露漸進，高位賽道業(yè)績難超預(yù)期，低位板塊的業(yè)績難低于預(yù)期，配置性價比此消彼長，機構(gòu)在年初的大幅調(diào)倉效應(yīng)加速了“高切低”，高位賽道突如其來的抱團瓦解再現(xiàn)，是開年市場調(diào)整的主因。

    另一方面，基建先行，地產(chǎn)后至，一季度穩(wěn)增長政策有望從接力走向合力，相關(guān)主線具有較強持續(xù)性，預(yù)計2021年四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露將確認經(jīng)濟見底回升趨勢，穩(wěn)經(jīng)濟和穩(wěn)市場都有足夠保障；另外，外圍的流動性預(yù)期對市場影響逐步趨弱。

    上半年行情起點將有所延后，一季度依然是全年藍籌行情的最佳參與窗口，短期調(diào)整會帶來更好配置時點，中信證券建議繼續(xù)圍繞“三個低位”堅定布局。具體包括：一是，基本面預(yù)期仍處于低位的品種，重點關(guān)注前期受成本問題壓制的中游制造，如汽車整車、鋰電電芯、光伏設(shè)備等；此外，2021年四季度以白酒為代表的部分消費行業(yè)已經(jīng)兌現(xiàn)了較大的估值修復(fù)，建議今年一季度關(guān)注基本面預(yù)期仍處于低位的免稅和文娛內(nèi)容消費；二是，估值仍處于相對低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材和家居企業(yè)，經(jīng)歷中概股沖擊后的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及具備新材料等新業(yè)務(wù)發(fā)力能力的精細化工企業(yè)；三是，調(diào)整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產(chǎn)化邏輯推動的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工。

（編輯 田冬）