頭部券商2024年投資展望——經(jīng)濟(jì)將延續(xù)向好態(tài)勢 A股呈現(xiàn)震蕩向上格局

    本報(bào)記者 周尚伃

    2023年即將收官，頭部券商研究團(tuán)隊(duì)陸續(xù)對2024年A股的投資時(shí)機(jī)及資產(chǎn)配置等市場關(guān)注的問題做出研判，普遍認(rèn)為2024年市場信心將重聚，A股市場將呈現(xiàn)震蕩向上格局，指數(shù)表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升，市場整體機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)成為頭部券商共識。

    2024年市場信心將重聚

    頭部券商2024年投資策略的關(guān)鍵詞各有特色，如中金公司的“行則將至”、中信證券的“信心重聚”、中國銀河的“格物·鼎新”、申萬宏源的“厚積而薄發(fā)”、海通證券的“破曉”等。

    展望明年，海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股基本面復(fù)蘇將是市場上漲的有效支撐，而企業(yè)盈利回升的關(guān)鍵在于宏觀有動能和中觀有驅(qū)動。

    中信證券首席策略師秦培景認(rèn)為：“2024年，市場信心將重聚，投資者行為變化驅(qū)動估值修復(fù)是A股市場的主旋律，預(yù)計(jì)上半年彈性更大，下半年震蕩分化。”

    “隨著穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好態(tài)勢，企業(yè)業(yè)績迎來邊際改善，為A股向上行情提供支撐。”中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超表示，當(dāng)前A股估值處于歷史中低水平，具有較大修復(fù)空間。同時(shí)，中長期資金引入力度不斷加大，市場情緒逐步回暖，增量資金狀況有望緩步改善。但是，海內(nèi)外存在較多不確定性擾動。研判2024年A股在周期更替時(shí)期，震蕩上行概率大，隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，下半年上行動能或更為明顯。

    “在大分化的時(shí)代背景下，結(jié)構(gòu)重于總量，2024年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，企業(yè)盈利上行，內(nèi)外部環(huán)境改善帶動資金面轉(zhuǎn)為溫和凈流入，由此A股將震蕩上行，主要寬基指數(shù)有望小幅上漲。”招商證券策略首席張夏團(tuán)隊(duì)也持有相同觀點(diǎn)。

    具體節(jié)奏上，中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，年底至明年，國內(nèi)政策與改革的方向及力度、經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程、海外美債利率趨勢拐點(diǎn)或?qū)股節(jié)奏帶來影響，預(yù)計(jì)2024年指數(shù)表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升。

    中信建投證券策略首席分析師陳果的觀點(diǎn)則更加積極。陳果認(rèn)為，2024年A股有望進(jìn)入小牛市，主要源自兩大因素改善，一是全球宏觀流動性明顯改善，二是國內(nèi)穩(wěn)增長力度或?qū)⒊A(yù)期。這將推動2024年A股盈利正增長。

    低風(fēng)險(xiǎn)特征板塊存投資機(jī)會

    2024年，如何配置股票備受市場關(guān)注，各家頭部券商也有自己的研判。增量資金方面，秦培景預(yù)計(jì)主動公募調(diào)倉增配低位復(fù)蘇板塊，ETF承接增量資金入市；主觀多頭私募加倉空間較大，量化私募監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化；交易型外資邊際轉(zhuǎn)向積極，配置型外資仍在等待入場時(shí)機(jī)；保險(xiǎn)等中長期資金穩(wěn)步入場將成為壓艙石。

    主題風(fēng)格方面，張夏團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)在盈利觸底回升和美債利率下行趨勢下，A股將轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格占優(yōu)。行業(yè)層面，結(jié)合宏觀環(huán)境和科技周期、產(chǎn)能供需格局、行業(yè)景氣核心驅(qū)動因素變化、過去兩年市場表現(xiàn)等因素綜合判斷，建議關(guān)注科技、醫(yī)藥和部分周期，二季度后關(guān)注新能源。

    華泰證券研究所策略首席分析師王以認(rèn)為，節(jié)奏上，核心資產(chǎn)可能率先反彈，而后期待市場整體趨勢性行情開啟。從資產(chǎn)方面看，從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn)，2024年年中關(guān)注大盤成長。

    “2024年上半年成長價(jià)值風(fēng)格相對均衡，但隨著海外貨幣政策轉(zhuǎn)向，下半年成長股占優(yōu)可能性逐步上升。”楊超也認(rèn)為。

    配置方面，李求索認(rèn)為，2024年景氣回升或基本面迎來反轉(zhuǎn)的行業(yè)將增多，部分中期前景仍向好的領(lǐng)域經(jīng)歷長周期調(diào)整后估值消化充分，政策繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，技術(shù)的進(jìn)步與創(chuàng)新也有望成為潛在的結(jié)構(gòu)增長亮點(diǎn)，配置環(huán)境將好于2023年。建議關(guān)注六大主題，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、人工智能及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國企改革、消費(fèi)“精細(xì)化”、“出口鏈”受益領(lǐng)域、超跌優(yōu)質(zhì)龍頭。

    國泰君安策略方奕團(tuán)隊(duì)則表示，下一階段股票投資更看重確定性，機(jī)會在低風(fēng)險(xiǎn)特征（低估值、低負(fù)債與穩(wěn)定現(xiàn)金流）板塊。

    此外，申萬宏源研究所策略首席分析師傅靜濤提示，2024年值得跟蹤研究兩個(gè)重大潛在產(chǎn)業(yè)趨勢，一是華為鏈創(chuàng)新，消費(fèi)電子產(chǎn)品創(chuàng)新能力向電動車遷移，供給創(chuàng)造需求產(chǎn)業(yè)趨勢加速。二是AI，作為強(qiáng)大的工具，爆款應(yīng)用出現(xiàn)只是時(shí)間問題。繼續(xù)關(guān)注AI海外應(yīng)用的A股映射，包括機(jī)器人、智能駕駛、游戲。