科創(chuàng)板開板一周年：總體符合預期 為全面推行注冊制提供寶貴經(jīng)驗

    自2019年6月13日科創(chuàng)板正式開板以來，截至今年6月13日，科創(chuàng)板運行已滿一周年。作為我國資本市場改革的“試驗田”，科創(chuàng)板肩負著以科技創(chuàng)新推動經(jīng)濟高質量發(fā)展的使命，承載著資本市場全面深化改革的希望。

    回顧這一年，科創(chuàng)板開局良好，總體符合預期，交出了一份令人滿意的答卷：上市公司數(shù)量從首批的25家步入到“百家時代”，總市值已破1.7萬億。持續(xù)聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟”，并為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗。

    開局良好總體符合預期

    科創(chuàng)板開板一周年，邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場走過了30年的歷程，迎來了科創(chuàng)板并試點注冊制，標志著中國科技企業(yè)和資本市場進入加速換擋的新周期，奏響了中國經(jīng)濟轉型升級與資本市場改革開放協(xié)奏曲的最新強音。

    “開板一年來，設立科創(chuàng)板并試點注冊制開局良好，推進比較順利，主要的制度安排經(jīng)受住了市場的檢驗，總體符合預期，各方反應積極。”中國證監(jiān)會辦公廳副主任李鋼6月11日在上海參加上海市政府新聞發(fā)布會時表示。

    李鋼介紹，截至6月5日，106只科創(chuàng)板股票較發(fā)行價平均上漲159%，交易活躍度較高，開通科創(chuàng)板交易權限的投資者達527萬人。交易秩序良好，市場博弈較為充分。

    李鋼表示，科創(chuàng)板堅守板塊定位，支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)上市，發(fā)揮了示范作用?？苿?chuàng)板上市的106家企業(yè)，總融資達1230.60億元人民幣。“這些公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比、研發(fā)人員占比明顯高于其他市場板塊，板塊集聚效應正在形成中。”

    中國證監(jiān)會將按照錯位發(fā)展、適度競爭的原則，統(tǒng)籌科創(chuàng)板發(fā)展與資本市場其他板塊改革的關系。“支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹立良好品牌和示范效應；支持科創(chuàng)板在基礎制度改革方面先行先試，更好地發(fā)揮‘試驗田’作用。”李鋼說。

    新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，科創(chuàng)板經(jīng)過多空雙方在短時間內充分博弈，短期換手率較高，成交金額較大，但是隨著機構之間博弈增強，科創(chuàng)企業(yè)的股價逐步回歸理性，開始反映真實的市場供求關系和真實的股價信號；同時上市公司首日大幅上漲的趨勢也在減弱，有利于科創(chuàng)板企業(yè)股價未來的進一步穩(wěn)定和估值的合理回歸。

    目前來看，科創(chuàng)板企業(yè)經(jīng)過一年左右的試點，不少科創(chuàng)企業(yè)投資價值顯現(xiàn)，將迎來非常好的建倉和投資機會，適合機構投資者和普通投資者價值投資和長線投資。

    聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟”

    從實踐情況看，目前科創(chuàng)板和試點注冊制配套制度確立的科創(chuàng)屬性評價判斷機制，總體上是有效的?？苿?chuàng)板已經(jīng)支持了一批符合科創(chuàng)定位的企業(yè)上市，支持科技創(chuàng)新的效果初步顯現(xiàn)。也有幾家明顯不符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，終止了發(fā)行上市審核。開板一年來，繼續(xù)堅守科創(chuàng)板定位，在審核環(huán)節(jié)進一步支持和鼓勵“硬科技”“新經(jīng)濟”企業(yè)上市。

    “專注打造中國硬核科技”是科創(chuàng)板設立的初衷，為推動“硬科技”“新經(jīng)濟”的快速發(fā)展打下堅實的基礎。截至6月12日，按照Wind一級行業(yè)劃分，109家科創(chuàng)板上市公司中，信息技術、醫(yī)療保健行業(yè)的上市公司分別為47家、24家，占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的65%，體現(xiàn)了科創(chuàng)板科技屬性較強，成長潛力較大。

    “四新經(jīng)濟”本質是自主創(chuàng)新，四新經(jīng)濟具有滲透性、融合性、輕資產、高成長等特性。“科創(chuàng)板的出現(xiàn)讓具備這些特性的高新技術企業(yè)獲得了資金支持，而投資者也愿意給予這些高成長企業(yè)更高的估值。”川財證券研究所所長陳靂表示。

    科創(chuàng)板定位是中國版的納斯達克，主要重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合。因此科創(chuàng)板主要通過為科技創(chuàng)新企業(yè)直接融資，從而支撐相關企業(yè)做大做強。

    “其中重點支撐的企業(yè)：一是科技型企業(yè)，包括國家級高新技術企業(yè)、小巨人企業(yè)、小火炬企業(yè)或經(jīng)過權威認證的科技型企業(yè)等；二是創(chuàng)新型企業(yè)，包括新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等新經(jīng)濟類型的企業(yè)、海外紅籌CDR企業(yè)，以及包括新型智能制造、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型服務業(yè)態(tài)；三是在企業(yè)取得突破性技術進步或行業(yè)領先的核心技術企業(yè)，通過降低企業(yè)上市門檻，與主板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化競爭，通過構建多層次資本市場更好服務科技創(chuàng)新。”潘向東介紹。

    資本市場的高效運行能有效地刺激并帶動實體經(jīng)濟的發(fā)展，尤其在國家經(jīng)濟轉型期，科創(chuàng)板聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟”正順應了這一時期的經(jīng)濟轉型需求。

    “通過四新經(jīng)濟的概念就可看出，新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，其出發(fā)點就是為扶持新興產業(yè)、信息技術、高端制造等企業(yè)提供便利的融資渠道，通過市場行為，讓更具優(yōu)勢的企業(yè)脫穎而出。”匯研匯語資產管理公司CEO張強說。

    為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗

    科創(chuàng)板試點注冊制也為全面推行注冊制提供了寶貴經(jīng)驗。繼續(xù)穩(wěn)步推進注冊制，真正把選擇權交給市場，更大程度地提升資本市場資源的配置效率。

    以信息披露為核心，是注冊制改革的基本要求。在科創(chuàng)板試點注冊制改革中，正按照“以信息披露為核心”的基本要求，貫穿在發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷定價、上市后的持續(xù)監(jiān)管等不同層面，貫穿于制度設計和執(zhí)行的全過程。

    在陳靂看來，注冊制下，僅僅只需要企業(yè)根據(jù)自身特點對業(yè)績風險、行業(yè)風險、公司治理等內容進行披露，對公司怎么判斷掌握在投資者手上。同時，科創(chuàng)板對公司盈利能力沒有具體限制，體現(xiàn)了其強大的包容性，意味著符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在完成了相應信息披露后，也可以完成上市，極大地幫助了那些處于高速發(fā)展急于融資的科技創(chuàng)新企業(yè)。

    目前注冊制初步在科創(chuàng)板試點是較為成功的，所以在這種情況下，監(jiān)管部門已經(jīng)將科創(chuàng)板的注冊制逐步推廣到創(chuàng)業(yè)板，未來創(chuàng)業(yè)板將會接棒科創(chuàng)板，成為我國注冊制改革的主戰(zhàn)場，并進一步降低科創(chuàng)企業(yè)進入資本市場的門檻。

    在潘向東看來，科創(chuàng)板試點注冊制具有重要意義：一是推動優(yōu)質企業(yè)多元化融資，提高科創(chuàng)企業(yè)信息披露質量，完善多層次資本市場基礎制度建設；二是推動上市公司實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，進一步完善科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市制度建設；三是鼓勵更多中小企業(yè)等優(yōu)質經(jīng)營性資產進入資本市場，改善資本市場結構，促進我國資本市場健康發(fā)展，對于契合國家發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展前景廣的高精尖創(chuàng)新經(jīng)濟企業(yè)通過資本市場上市，助推我國經(jīng)濟轉型；四是對于欺詐發(fā)行等建立退市賠償追索權等法律制度建設，有助于打擊欺詐發(fā)行、財務造假等行為。因此，在政策暖風下，對于在人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息化等有布局的企業(yè)將會上市，從這個角度來看，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一樣會成為新興產業(yè)上市的主要場所，也會成為整個市場的領頭羊。

    李鋼透露，下一步，中國證監(jiān)會將按照新《證券法》和《國務院辦公廳關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》相關要求，堅持“尊重注冊制的基本內涵，借鑒國際最佳實踐，體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征”原則，在市場各方積極參與、共同推動下，穩(wěn)步推進、分步實施以信息披露為核心的注冊制改革。

    “具體舉措有三項：一是持續(xù)推進科創(chuàng)板試點注冊制的制度創(chuàng)新。進一步完善科創(chuàng)板試點注冊制的制度規(guī)則，提高注冊審核透明度，優(yōu)化工作程序；二是推進創(chuàng)業(yè)板試點存量市場注冊制改革平穩(wěn)落地。當前，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的主要制度規(guī)則業(yè)已完成公開征求意見，將盡快向市場發(fā)布；三是在及時總結評估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革經(jīng)驗基礎上，穩(wěn)步在全市場推行股票發(fā)行注冊制。”李鋼表示。