大勢(shì)猜想：A股或?qū)⒂瓉?lái)變盤(pán)拐點(diǎn)
9月6日，周四兩市低開(kāi)，滬指盤(pán)初小幅拉升翻紅，隨后受鋼鐵、煤炭、白酒等權(quán)重板塊拖累，逐漸下行。從盤(pán)面來(lái)看，天然氣板塊和以軟件股為代表的科技股今日表現(xiàn)亮眼，國(guó)產(chǎn)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、天然氣、軍工等板塊漲幅居前，白酒、醫(yī)藥電商、造紙等板塊領(lǐng)跌。兩市成交量對(duì)比上一交易日縮小。
截止收盤(pán)，滬指報(bào)2691.59點(diǎn)，跌幅0.47%，深成指報(bào)8324.16點(diǎn)，跌幅0.93%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1422.87點(diǎn)，跌幅0.52%。
技術(shù)方面，從今年指數(shù)調(diào)整看，已連續(xù)8個(gè)月下跌，接近歷史數(shù)據(jù)。技術(shù)上存在反彈需求，因此在目前點(diǎn)位上可以不必過(guò)度悲觀(guān)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
對(duì)于后市走向，湘財(cái)證券表示，周三大盤(pán)中陰殺跌，直接將周二的陽(yáng)線(xiàn)全部吞沒(méi)，今日再度下行，并擊穿8月6日低點(diǎn)2692點(diǎn)，最低2683點(diǎn)，標(biāo)志著頭肩底不成立，后期市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩盤(pán)跌。
巨豐投顧認(rèn)為，盤(pán)中金融股和國(guó)企改革股有護(hù)盤(pán)力量出現(xiàn)，超跌反彈有望再次啟動(dòng)。操作上，短線(xiàn)建議關(guān)注流動(dòng)性充沛的小市值超跌股，中線(xiàn)關(guān)注科技、基建、國(guó)企改革等主題。
源達(dá)投顧指出，上證指數(shù)今日再度下探至2700點(diǎn)以下，市場(chǎng)已處于歷史低位，但量能卻未見(jiàn)大幅縮減，表明市場(chǎng)信心并未就此崩潰，而是觀(guān)望以待。前期風(fēng)險(xiǎn)事件醞釀已久，估計(jì)后市利空即將出盡，A股或?qū)⒂瓉?lái)變盤(pán)拐點(diǎn)。
配置方面，華泰證券表示，隨著主動(dòng)性政策寬松和擴(kuò)內(nèi)需財(cái)政政策的推進(jìn)，實(shí)體融資成本有望隨著長(zhǎng)端利率下行，此時(shí)鋼鐵、建筑等板塊有望受益于融資成本下行和政策基調(diào)轉(zhuǎn)向，業(yè)績(jī)與估值雙升；銀行與非銀金融也有望受益實(shí)體與虛擬經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性改善。從三季報(bào)盈利預(yù)告、估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊倨ヅ浣嵌瓤?，關(guān)注三季報(bào)盈利有望持續(xù)改善、估值匹配的銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)板塊。
資金猜想：長(zhǎng)線(xiàn)資金入場(chǎng)或改變疲弱局面
受市場(chǎng)做多人氣低迷、基本面預(yù)期悲觀(guān)、多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體接連遭遇動(dòng)蕩等利空壓制，近期A股市場(chǎng)持續(xù)低位震蕩。
值得注意的是，盡管當(dāng)前市場(chǎng)情緒整體仍趨于謹(jǐn)慎，但A股市場(chǎng)在資金面方面的積極變化卻愈發(fā)明顯：來(lái)自多個(gè)渠道的海外資金，以及國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本和養(yǎng)老目標(biāo)基金，都為市場(chǎng)帶來(lái)顯著的增量資金支撐。與此同時(shí)，自8月末以來(lái)，以公募基金為代表的主流投資機(jī)構(gòu)，也出現(xiàn)了較為明顯的階段性增倉(cāng)跡象。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月4日，6月初以來(lái)北上資金累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)940.42億元。從年初至9月5日收盤(pán)，北上資金累計(jì)凈流入規(guī)模已達(dá)2226.25億元，已超過(guò)2017年全年的水平。
另一個(gè)好消息是，在成功“入摩”之后，A股可能迎來(lái)“入富”。根據(jù)相關(guān)日程安排，本月（9月）內(nèi)，全球另一重磅指數(shù)——富時(shí)羅素指數(shù)將再次對(duì)A股進(jìn)行評(píng)估，此前國(guó)內(nèi)管理層已經(jīng)表示積極支持A股納入這一國(guó)際主流指數(shù)。
在海外資金持續(xù)加碼的同時(shí)，從近階段上市公司股東增持回購(gòu)情況、ETF份額變動(dòng)、公募基金整體倉(cāng)位水平等方面來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本和國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)資金，也都在陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士還表示，近期開(kāi)始陸續(xù)發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金，也將漸進(jìn)式地為市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)線(xiàn)資金。博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理魏鳳春表示，參照海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金未來(lái)的市場(chǎng)需求將會(huì)在萬(wàn)億規(guī)模以上。從中長(zhǎng)期來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)基金啟動(dòng)之后，將對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定持續(xù)的長(zhǎng)線(xiàn)資金供給。
業(yè)內(nèi)人士表示，盡管下半年至今、尤其是8月以來(lái)A股整體運(yùn)行依舊震蕩偏弱，但各路長(zhǎng)線(xiàn)資金的持續(xù)入場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面，逐步產(chǎn)生“由量變到質(zhì)變”的積極效果，并將逐步對(duì)當(dāng)前相對(duì)疲弱的市場(chǎng)，帶來(lái)顯著提振。
熱點(diǎn)猜想：基建板塊有望迎來(lái)雙重利好
7月底中共中央政治局會(huì)議要求下半年穩(wěn)投資，尤其是加大基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。在此背景下，銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)銀行承銷(xiāo)地方債，獲得了各大行的積極響應(yīng)。專(zhuān)業(yè)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，地方債加速發(fā)行將對(duì)基建相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好！
消息面上，據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，銀保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于商業(yè)銀行承銷(xiāo)地方政府債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通知下發(fā)后，銀行承銷(xiāo)地方債意愿會(huì)增強(qiáng)。地方債發(fā)力，特別是地方專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行，將對(duì)基建投資有提振作用，后續(xù)基建投資可能會(huì)一改此前頹勢(shì)而企穩(wěn)并溫和反彈。
有專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，8-12月新增地方債資金，可拉動(dòng)基建總投資4.3萬(wàn)億元，未來(lái)三年基建投資實(shí)際增速的中樞應(yīng)在5%附近。
申萬(wàn)宏源在9月3日研報(bào)中指出，18年第二季度建筑行業(yè)景氣度低點(diǎn)已過(guò)，當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向?qū)捤珊?，基建投資預(yù)期顯著改善，融資難問(wèn)題將有所改善，建筑上市公司業(yè)績(jī)和估值有望迎來(lái)雙重提振：
1）4季度重點(diǎn)看好基建方向，地方融資平臺(tái)融資情況邊際改善優(yōu)先利好地方國(guó)企，后續(xù)將繼續(xù)緊跟項(xiàng)目的落地與貸款的發(fā)放情況，若后續(xù)信貸數(shù)據(jù)或上市公司融資有加快跡象即可積極參與，推薦業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，融資改善后受益明顯標(biāo)的：看好中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、四川路橋、蘇交科、中設(shè)集團(tuán)。
2）專(zhuān)業(yè)工程受益制造業(yè)投資回暖，煤化工和化工固投強(qiáng)勁復(fù)蘇，石油化工固投繼續(xù)高景氣，近期人民幣貶值和油價(jià)上漲有利短期股價(jià)表現(xiàn)，推薦：中國(guó)化學(xué)（18年68%增長(zhǎng)，PE14X，業(yè)績(jī)?nèi)篁?qū)動(dòng)力齊改善，1-7月訂單持續(xù)高增長(zhǎng)，收入符合預(yù)期）
國(guó)海證券則看好受益基建復(fù)蘇的工程機(jī)械板塊。國(guó)海證券表示，今年7月，國(guó)務(wù)院常委會(huì)定調(diào)財(cái)政政策更加積極，隨后8月28日財(cái)政部部長(zhǎng)提出要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，保障必要的在建工程項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)基建投資力度有望邊際改善，工程機(jī)械行業(yè)景氣度提升。
重點(diǎn)推薦工程機(jī)械行業(yè)龍頭三一重工、有望受益西部建設(shè)和農(nóng)村基建的柳工、國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)龍頭浙江鼎力；建議關(guān)注有望受益小挖復(fù)蘇的山河智能以及液壓件進(jìn)口替代加速的恒立液壓。
