光大理財(cái)董事長(zhǎng)張旭陽(yáng)：布局權(quán)益市場(chǎng) 服務(wù)企業(yè)全生命周期

    在資管轉(zhuǎn)型浪潮中，銀行理財(cái)公司如何在不確定中尋找確定，搶抓結(jié)構(gòu)性機(jī)遇？光大銀行全資子公司光大理財(cái)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)張旭陽(yáng)日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，除持續(xù)鞏固在固收品種上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)外，光大理財(cái)將通過培育提升核心投研能力，多策略、多形式地加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)研究和投入，同時(shí)也會(huì)關(guān)注另類投資，通過全融資品種的創(chuàng)新，關(guān)注企業(yè)全資產(chǎn)負(fù)債表，服務(wù)企業(yè)全生命周期，做企業(yè)的主辦資管機(jī)構(gòu)，與企業(yè)相伴成長(zhǎng)。

    提高市場(chǎng)敏感度

    中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前光大理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)展如何？參與權(quán)益市場(chǎng)的情況如何？光大理財(cái)在業(yè)務(wù)布局方面有何考慮？

    張旭陽(yáng)：資管新規(guī)及配套細(xì)則出臺(tái)以來(lái)，各銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型步伐堅(jiān)定。2019年9月，光大理財(cái)正式成立，是全國(guó)首家獲準(zhǔn)開業(yè)的股份制銀行理財(cái)公司。

    光大理財(cái)高度關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)，積極順應(yīng)監(jiān)管部門關(guān)于提高理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益投資活躍度、提高權(quán)益類產(chǎn)品比重的倡導(dǎo)，創(chuàng)新發(fā)行陽(yáng)光紅300紅利增強(qiáng)、陽(yáng)光紅衛(wèi)生安全主題精選等權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。

    光大理財(cái)將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)股票市場(chǎng)的研究和投入。銀行理財(cái)作為多策略、全天候的投資平臺(tái)，不可能十八般武藝樣樣精通。在一些細(xì)分策略及不同基礎(chǔ)資產(chǎn)的安排上，銀行理財(cái)可作為“買方的買方”，通過“基金中基金/管理人中管理人”（“FOF/MOM”）模式投資于二級(jí)市場(chǎng)，使銀行理財(cái)在母基金層面實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散與投資回報(bào)的可持續(xù)，在子基金層面發(fā)揮各策略、各類型管理人的優(yōu)勢(shì)，保持子基金的能力專注、策略穩(wěn)定與多樣化。當(dāng)然，這與銀行理財(cái)在選定的某個(gè)賽道或策略上強(qiáng)化自身投研能力，推出自己管理的指數(shù)型產(chǎn)品或股票主題型投資產(chǎn)品并不沖突。銀行理財(cái)借助外部機(jī)構(gòu)的能力，通過與公募基金、私募基金、券商資管合作共贏，共同參與權(quán)益市場(chǎng)，也是優(yōu)化我國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的有效路徑。

    在全球市場(chǎng)中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、轉(zhuǎn)型方向明確，人民幣資產(chǎn)及資本市場(chǎng)還有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。在這方面，銀行理財(cái)需提高市場(chǎng)敏感度，事先做好產(chǎn)品“容器”，才能有效把握機(jī)會(huì)，為投資者創(chuàng)造收益。后疫情時(shí)代，我們將在權(quán)益市場(chǎng)積極布局，同時(shí)加強(qiáng)另類投資。下半年，要高度警惕和審慎對(duì)待可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)，在大類資產(chǎn)配置方面更加多元化。

    在另類投資方面，我們常說(shuō)金融有三性——安全性、收益性和流動(dòng)性，在不想降低安全性要求時(shí)，往往通過降低流動(dòng)性獲得更高收益，而低流動(dòng)性資產(chǎn)往往是另類資產(chǎn)，包括私募股權(quán)、私募債權(quán)、REITs等產(chǎn)品。對(duì)這些產(chǎn)品的投資能力是銀行理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)所在。通過銀行渠道，銀行理財(cái)可與企業(yè)有更好的互動(dòng)，更好地了解企業(yè)生命周期。因此，光大理財(cái)提出“三全”概念，即借助銀行資管機(jī)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的資金，用全融資品種的創(chuàng)新，關(guān)注企業(yè)的全資產(chǎn)負(fù)債表，服務(wù)于企業(yè)全生命周期，成為企業(yè)的主辦資管機(jī)構(gòu)、長(zhǎng)期合作伙伴，陪伴企業(yè)共同成長(zhǎng)，從而獲得風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后更好的投資回報(bào)，服務(wù)投資者，也更好地服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與動(dòng)能轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略。

    這與資管新規(guī)的精神也是相一致的。資管新規(guī)本質(zhì)是破舊立新、有序“排雷”，在化解風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)引導(dǎo)資管行業(yè)回歸本源，進(jìn)而改善我國(guó)以間接融資為主的金融體系。作為資本市場(chǎng)重要環(huán)節(jié)，資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展有利于直接融資體系壯大，從而支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與動(dòng)能轉(zhuǎn)換，支持科創(chuàng)發(fā)展。

    提升投研能力

    中國(guó)證券報(bào)：資管新規(guī)過渡期延長(zhǎng)一年，光大理財(cái)將如何在過渡期剩余時(shí)間內(nèi)推動(dòng)轉(zhuǎn)型？

    張旭陽(yáng)：資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，各家銀行理財(cái)業(yè)務(wù)都在轉(zhuǎn)型。光大理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型腳步堅(jiān)定。資管新規(guī)過渡期延長(zhǎng)一年，監(jiān)管部門和業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)都應(yīng)利用好這一年的時(shí)間，更好地探究資管行業(yè)制度設(shè)計(jì)和基礎(chǔ)完善，從而提升資管行業(yè)能力。對(duì)光大理財(cái)而言，能力培養(yǎng)尤為重要。這種能力包括自身的投研能力、風(fēng)控能力，以及與投資者黏合的能力。

    第一，提升光大理財(cái)?shù)耐堆心芰σ獜奈宸矫嫒胧郑阂皇谴箢愘Y產(chǎn)配置的邏輯和方法論，二是自有的因子庫(kù)、數(shù)據(jù)庫(kù)和有效的另類數(shù)據(jù)源，三是FOF和MOM的遴選評(píng)價(jià)機(jī)制，四是圍繞另類投資的“募、投、管、退、轉(zhuǎn)”能力，五是上述能力賴以為基礎(chǔ)的數(shù)字化作業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的能力。

    第二，在風(fēng)控能力方面，我們把管控操作風(fēng)險(xiǎn)作為全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行流程梳理、數(shù)據(jù)治理和清理，以及系統(tǒng)固化。

    第三，要與投資者形成更好的黏性。資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的融合是資管行業(yè)發(fā)展的重要方向，光大理財(cái)希望通過產(chǎn)品體系完善，以及定投、投顧等直達(dá)投資者的服務(wù)模式的創(chuàng)新與安排，與投資者圍繞組合銷售和產(chǎn)品的生命周期管理做更深入互動(dòng)，為投資者帶來(lái)更好的投資體驗(yàn)和價(jià)值回報(bào)。

    打造金融科技實(shí)力

    中國(guó)證券報(bào)：光大理財(cái)強(qiáng)調(diào)“科技為舟”，將如何打造自身金融科技能力，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型？

    張旭陽(yáng)：“以終為始，科技為舟，擔(dān)負(fù)責(zé)任，專業(yè)致遠(yuǎn)”是光大理財(cái)?shù)膽?zhàn)略路徑。“科技為舟”有兩個(gè)層次的概念：

    第一，在投資方向上把握科技進(jìn)步的主要方向。我們希望圍繞新技術(shù)帶來(lái)的新產(chǎn)業(yè)，數(shù)字化世界中生成的新消費(fèi)和服務(wù)品牌，以及人工智能和大數(shù)據(jù)引領(lǐng)生成的新價(jià)值鏈等方面來(lái)投資布局。

    第二，希望通過金融科技提升光大理財(cái)投研、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、市場(chǎng)營(yíng)銷等方面的能力。無(wú)論是資金端對(duì)客戶需求的理解，還是投資端對(duì)全品類投資的管理，以及端到端的供需匹配，銀行理財(cái)?shù)臄?shù)字化轉(zhuǎn)型都離不開數(shù)據(jù)、算力、算法的驅(qū)動(dòng)。

    同時(shí)我們必須看到，數(shù)字化轉(zhuǎn)型最大挑戰(zhàn)又不在數(shù)據(jù)、算力和算法，而在于人。如何培養(yǎng)數(shù)字化思維、如何推動(dòng)數(shù)字化能力建設(shè)、如何打造數(shù)字化生態(tài)，決定了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的真正進(jìn)程。

    資產(chǎn)管理是技術(shù)，更是藝術(shù)。在銀行資管數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，除必須強(qiáng)調(diào)以合法、合規(guī)為前提，尊重、保護(hù)數(shù)據(jù)所有權(quán)外，還要堅(jiān)持在大數(shù)據(jù)的運(yùn)用時(shí)，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系的解讀，做到業(yè)務(wù)邏輯合理、可解釋。人類社會(huì)與經(jīng)濟(jì)生活中很多事情是意中有、語(yǔ)中無(wú)，并且是在開放環(huán)境中的博弈，我們無(wú)法準(zhǔn)確地測(cè)度未來(lái)，大數(shù)據(jù)與算力發(fā)展只能逼近而無(wú)法窮盡。因此，撬動(dòng)數(shù)據(jù)的力量和人的才智是資產(chǎn)管理行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，也是為投資者創(chuàng)造可持續(xù)投資回報(bào)的必要條件，這體現(xiàn)了銀行資管機(jī)構(gòu)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。