銀行理財公司加強權(quán)益類資產(chǎn)布局 投研體系建設(shè)待破局

    權(quán)益投資能力建設(shè)一直是銀行系理財公司的焦點話題。融360數(shù)字科技研究院昨日發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，理財公司新發(fā)行的產(chǎn)品配置方案中，有47.48%配置了權(quán)益類資產(chǎn)。同一天發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2021年上）》（下稱“理財半年報”）披露，理財公司正加強權(quán)益類資產(chǎn)布局，F(xiàn)OF型理財產(chǎn)品已初具規(guī)模，成為理財公司布局權(quán)益類資產(chǎn)市場的一種方式。截至今年6月底，銀行及理財公司共存續(xù)FOF型理財產(chǎn)品153只，存續(xù)規(guī)模1144億元。

    理財半年報顯示，從資產(chǎn)配置情況看，銀行系理財公司FOF型理財產(chǎn)品投資公募基金規(guī)模占比43.65%，高出行業(yè)平均41.07個百分點。所投資公募基金資產(chǎn)中，股票基金、混合基金規(guī)模合計占投資公募基金規(guī)模的36.80%。FOF型理財產(chǎn)品通過公募基金間接實現(xiàn)了對權(quán)益類資產(chǎn)的配置。

    融360監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國有銀行理財公司走在前列，有61.6%的理財產(chǎn)品配置了權(quán)益類資產(chǎn)；股份制銀行、地方性銀行理財公司分別有34.38%、28.21%的產(chǎn)品配置了權(quán)益類資產(chǎn)；合資理財公司匯華理財發(fā)行的產(chǎn)品則全部配置了權(quán)益類資產(chǎn)。

    雖然從整體規(guī)模看，銀行系理財公司的權(quán)益類投資在加速布局，但在其整個產(chǎn)品體系中，仍以固定收益類產(chǎn)品為主，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模占比偏低，甚至相對于“固收+”類產(chǎn)品的規(guī)模占比是縮水的。

    中金公司數(shù)據(jù)顯示，目前理財子公司存續(xù)權(quán)益類產(chǎn)品共132款。其中，僅有招銀理財、光大理財、華夏理財、信銀理財、工銀理財、寧銀理財這6家理財公司布局了公募權(quán)益類產(chǎn)品，共計12款；招銀理財、光大理財、信銀理財、建信理財、工銀理財、興銀理財?shù)?0家銀行理財公司布局了私募權(quán)益類產(chǎn)品，共計120款。

    “理財公司投資權(quán)益類資產(chǎn)主要通過FOF模式間接投資，相對于直投，F(xiàn)OF投資是一種成熟的投資工具，容易被理財公司運用，且產(chǎn)品凈值波動會相對穩(wěn)定。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認為，直接投資對理財公司的要求比較高，需要具備較強的投研、管理能力，理財公司這方面經(jīng)驗欠缺，還需要加強自身權(quán)益投資團隊建設(shè)。

    當前，不少理財子公司正在逐步搭建自己的投研團隊和投研體系，但在薪酬激勵、市場化運營等方面有待破局。

    中金公司研究部銀行業(yè)首席分析師張帥帥團隊認為，理財子公司的投研能力建設(shè)與資源投入，以及理財子公司的風控文化向資管文化轉(zhuǎn)型均不及預(yù)期?，F(xiàn)有銀行理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無法充分分享權(quán)益資產(chǎn)擴張帶來的紅利。在凈值化轉(zhuǎn)型壓力下，銀行系理財公司拓展多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)刻不容緩，固收類產(chǎn)品“單兵作戰(zhàn)”僅是現(xiàn)有能力約束下的最優(yōu)解，并未充分發(fā)揮銀行資源稟賦優(yōu)勢。

    張帥帥團隊認為，受益于“房住不炒”政策背景下房產(chǎn)漲價預(yù)期降低、監(jiān)管引導(dǎo)提升直接融資占比，居民金融資產(chǎn)配置（尤其是權(quán)益類資產(chǎn)）的占比有望實現(xiàn)快速提升。銀行理財公司應(yīng)及時布局，在產(chǎn)品端有效對接居民旺盛的風險資產(chǎn)配置需求。