理財(cái)產(chǎn)品將迎來全面凈值化 銀行加快轉(zhuǎn)型布局FOF類產(chǎn)品

    本報(bào)記者 張志偉 見習(xí)記者 余俊毅

    今年以來，銀行理財(cái)子公司發(fā)行FOF類理財(cái)產(chǎn)品的熱度逐漸上升，而市場對(duì)于此類產(chǎn)品也愈發(fā)重視。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，F(xiàn)OF是指專門投資基金的基金，也是資管機(jī)構(gòu)參與權(quán)益市場、又可分散風(fēng)險(xiǎn)的一種投資模式。雖然FOF產(chǎn)品不直接投資股票或債券，投資范圍僅限于其他基金，但其可以通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

    目前距離資管新規(guī)過渡期結(jié)束只剩下一個(gè)多月的時(shí)間了，這也意味著銀行理財(cái)將完成全面凈值化轉(zhuǎn)型，也有部分銀行在凈值化轉(zhuǎn)型過程中面臨著不小的壓力，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為發(fā)行FOF類產(chǎn)品是銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型和參與權(quán)益市場的重要方式。

    琢磨金融研究院院長姚楊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在資管新規(guī)落地，存量銀行理財(cái)資產(chǎn)整改進(jìn)入倒計(jì)時(shí)背景下，各家銀行理財(cái)公司都面臨著凈值化轉(zhuǎn)型、全面標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。特別是當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的投資者依然維持低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，對(duì)于資產(chǎn)波動(dòng)率的敏感度較高時(shí)，如何能夠給客戶提供既可實(shí)現(xiàn)、又可滿足需求，還能符合監(jiān)管的產(chǎn)品，就成了各家理財(cái)公司需要應(yīng)對(duì)的重中之重。

    “在此背景下，F(xiàn)OF類理財(cái)產(chǎn)品的底層多為標(biāo)準(zhǔn)化、凈值型的合規(guī)資產(chǎn)，滿足監(jiān)管要求不是難題。同時(shí)如果能夠通過股債平衡的有效配置，可以較大程度平抑波動(dòng)，帶給投資者相對(duì)純權(quán)益資產(chǎn)更加穩(wěn)定得多的持有體驗(yàn)。當(dāng)然，這類資產(chǎn)和原來固定收益、非標(biāo)類別相比，持有期間的凈值波動(dòng)會(huì)相對(duì)明顯，但是也更加合理、更可持續(xù)。”姚楊表示。

    看懂研究院高級(jí)研究員卜振興對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，商業(yè)銀行加碼FOF產(chǎn)品，一是借助基金公司的投資優(yōu)勢，拓展投資品種，尤其是增加股權(quán)投資領(lǐng)域；二是，商業(yè)銀行充分發(fā)揮資金優(yōu)勢，從原來的投資資產(chǎn)向資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)優(yōu)中選優(yōu)；同時(shí)，也有利于促進(jìn)不同機(jī)構(gòu)之間的競爭與合作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

    根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OF類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模呈增長趨勢。截至2021年第三季度，銀行理財(cái)市場共發(fā)行FOF類產(chǎn)品221款，發(fā)行數(shù)量占比達(dá)到了歷史最高值，為0.22%；FOF類產(chǎn)品募集規(guī)模占理財(cái)產(chǎn)品總募集規(guī)模的0.31%。

    從發(fā)行機(jī)構(gòu)來看，理財(cái)子公司為銀行FOF類產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)。截至2021年第三季度，理財(cái)子公司的FOF類產(chǎn)品發(fā)行占比為78%。從業(yè)績方面來看，F(xiàn)OF類產(chǎn)品長期業(yè)績表現(xiàn)較好。截至2021年第三季度，F(xiàn)OF類產(chǎn)品短期表現(xiàn)較差，長期表現(xiàn)較佳，自成立以來年化收益率在4%以上的產(chǎn)品占比達(dá)44%。FOF類產(chǎn)品以中風(fēng)險(xiǎn)為主、混合類占比更高、門檻較低、期限較長、開放式產(chǎn)品更多，并且多采用穩(wěn)健的投資策略，運(yùn)作模式包括主動(dòng)交易和前期配置。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員茍海川對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行理財(cái)FOF類產(chǎn)品一方面能緩解銀行投研壓力，助力提升其主動(dòng)管理能力、增強(qiáng)凈值產(chǎn)品創(chuàng)新能力，另一方面能幫助銀行理財(cái)切入權(quán)益市場，成為商業(yè)銀行及理財(cái)子公司關(guān)注的重點(diǎn)。此外，F(xiàn)OF類產(chǎn)品的出現(xiàn)，能夠有效地幫助基金機(jī)構(gòu)借助專業(yè)化投研能力優(yōu)勢拓展基金機(jī)構(gòu)銷售的渠道。由于銀行在資金、信譽(yù)、渠道、客群等方面擁有眾多天然優(yōu)勢，各基金公司都十分重視銀行這一銷售渠道。因此，基金機(jī)構(gòu)可以充分利用自身專業(yè)化的投研能力為銀行甄選多種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成銀行理財(cái)FOF類產(chǎn)品，擴(kuò)寬銷售渠道，實(shí)現(xiàn)和銀行的合作共贏。

    對(duì)于未來銀行是否會(huì)加碼布局FOF類產(chǎn)品。茍海川認(rèn)為，銀行理財(cái)FOF類產(chǎn)品未來的發(fā)展趨勢可以參考公募FOF發(fā)展歷程，銀行理財(cái)FOF類產(chǎn)品還有較大發(fā)展空間。未來，隨著資產(chǎn)配置理念的深入人心，以及投資者對(duì)專業(yè)的資產(chǎn)配置的巨大需求，在公募FOF已經(jīng)試水的基礎(chǔ)上，銀行理財(cái)FOF類產(chǎn)品將充分發(fā)揮其投資標(biāo)的廣、可選合作方多、更能匹配銀行理財(cái)客戶的需求的優(yōu)勢，或?qū)⒂瓉戆l(fā)展高潮。

    姚楊表示，“我們有理由相信，未來各家銀行理財(cái)公司會(huì)進(jìn)一步加碼布局此類FOF產(chǎn)品，并且同步加大投資者教育，讓廣大的低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者能夠日漸理解并接受這一資產(chǎn)類別。”

（編輯 李波 才山丹）