受制于流動(dòng)性和理財(cái)資金期限結(jié)構(gòu) 銀行及理財(cái)公司投資公募REITs僅約6.5億元

    本報(bào)記者 蘇向杲

    今年以來(lái)，券商、私募基金、信托、險(xiǎn)企等機(jī)構(gòu)紛紛申購(gòu)公募REITs，今年發(fā)行的12只公募REITs產(chǎn)品中，多只獲得了超百倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。

    引人注意的是，和其他機(jī)構(gòu)相比，銀行及銀行理財(cái)子公司（下稱“理財(cái)公司”）獲配金額卻相對(duì)較少?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，截至11月21日，已發(fā)布基金份額發(fā)售公告的公募REITs中，銀行及理財(cái)公司合計(jì)獲配額僅為6.5億元。另一方面，銀行系機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品等方式參與公募REITs投資。

    受訪專家認(rèn)為，銀行及理財(cái)公司對(duì)公募REITs投資積極性不及險(xiǎn)企等機(jī)構(gòu)的主要原因是，銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)相對(duì)較短，理財(cái)資金對(duì)流動(dòng)性和凈值穩(wěn)健性要求較高，但公募REITs的市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)有限，且有部分股票特性，因此對(duì)其配置比例較低。

    投資公募REITs規(guī)模較小

    與其他機(jī)構(gòu)動(dòng)輒數(shù)百億元的配置規(guī)模相比，銀行及理財(cái)公司對(duì)公募REITs的投資規(guī)模相對(duì)較小。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，已發(fā)布基金份額發(fā)售公告的公募REITs產(chǎn)品中，共有6家銀行和理財(cái)公司通過(guò)戰(zhàn)略配售及網(wǎng)下配售合計(jì)僅獲配6.5億元，分別為廣發(fā)銀行、北京銀行、廣州銀行、蘇州銀行，中銀理財(cái)、興銀理財(cái)。

    記者查閱各公募REITs的“投資者報(bào)價(jià)信息統(tǒng)計(jì)表”發(fā)現(xiàn)，在統(tǒng)計(jì)表中，鮮見銀行及理財(cái)公司的身影，即不少銀行及理財(cái)公司并沒(méi)有參與報(bào)價(jià)。

    就這一現(xiàn)象，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋稱，公募REITs理論上講確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)較低、收益適中，比較適合投資組合中作為保底類收益的配置。但事實(shí)上，國(guó)內(nèi)目前的公募REITs普遍市場(chǎng)化程度和流動(dòng)性相對(duì)有限，導(dǎo)致銀行和理財(cái)公司投資規(guī)模較小。

    一家保險(xiǎn)系資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，從已上市的公募REITs來(lái)看，整體換手率相對(duì)較低，流通盤較小。在這種資產(chǎn)屬性的限制下，公募REITs很適合保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)線資金的配置需求，而理財(cái)公司等資金久期較短的機(jī)構(gòu)，配置該類資產(chǎn)需要考慮流動(dòng)性、久期匹配、估值波動(dòng)等諸多因素。

    星圖金融研究院研究員黃大智也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)端配置以固收類為主，而公募REITs具有股、債雙重屬性，尤其是今年公募REITs的股性特征很明顯，若高比例配置該類資產(chǎn)，凈值波動(dòng)會(huì)增大，這與銀行系機(jī)構(gòu)配置策略不完全匹配，但可以作為“固收+”小比例配置。

    從資金期限匹配度來(lái)看，銀行理財(cái)資金的期限較短。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2022年上）》顯示，2022年6月份，全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限僅為443天，其中，銀行機(jī)構(gòu)新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為307天，理財(cái)公司新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限為521天。

    “如果要提升銀行、理財(cái)公司等投資機(jī)構(gòu)對(duì)于REITs的配置比例，還需要從REITs的市場(chǎng)化程度、流動(dòng)性方面著手加以提升，這樣才能提升公募REITs對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的投資價(jià)值。”柏文喜進(jìn)一步表示。

    發(fā)布多款公募REITs產(chǎn)品

    除直接投資之外，部分銀行系機(jī)構(gòu)還專門推出公募REITs主題理財(cái)產(chǎn)品。今年6月份，招銀理財(cái)推出“招銀理財(cái)招睿鑫遠(yuǎn)基礎(chǔ)設(shè)施封閉1號(hào)增強(qiáng)型固收類理財(cái)計(jì)劃”，該計(jì)劃將投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs寫入產(chǎn)品說(shuō)明書。今年以來(lái)，北京銀行陸續(xù)推出“京華遠(yuǎn)見基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs京品”多個(gè)理財(cái)管理計(jì)劃。去年10月29日，光大理財(cái)推出“陽(yáng)光紅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選1號(hào)”等。

    黃大智表示，未來(lái)隨著公募REITs市場(chǎng)擴(kuò)容以及流動(dòng)性提升，銀行系機(jī)構(gòu)直接投資公募REITs的規(guī)模和設(shè)立相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量，均有可能進(jìn)一步提升，這一趨勢(shì)與銀行機(jī)構(gòu)此前的公開表態(tài)一致。

    光大理財(cái)創(chuàng)新資產(chǎn)部總監(jiān)龍羽婧日前就表示，公募REITs是比較適合在中長(zhǎng)期“固收+”產(chǎn)品中配置的潛在大類資產(chǎn)之一。對(duì)于養(yǎng)老理財(cái)，因其長(zhǎng)期限和養(yǎng)老的定位，很適合裝入相應(yīng)的公募REITs資產(chǎn)，但目前受制于公募REITs市場(chǎng)的體量以及養(yǎng)老理財(cái)更為穩(wěn)健的投資策略，還處在循序漸進(jìn)地調(diào)整和逐步加倉(cāng)的過(guò)程中。

（編輯 才山丹）