原油期貨下周一上市 證監(jiān)會詳解“三個有利于”

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者蔡越坤3月26日（下周一），原油期貨將在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心掛牌交易。3月22日，中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管部副主任程莘表示，作為中國首個國際化的期貨品種，原油期貨的上市不僅可以為期貨市場對外開放積累經(jīng)驗，也會進(jìn)一步促進(jìn)中國金融市場的對外開放。

    “三個有利于”

    石油是“工業(yè)的血液”。2017年，中國的石油表觀消費量達(dá)6.1億噸，進(jìn)口量4.2億噸，對外依存度近70%，已經(jīng)是全球第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費國，形成了價值逾6.5萬億元的巨大產(chǎn)業(yè)鏈和消費體系。原油期貨上市的重要性不言而喻。

    程莘表示，近年來國際油價波動劇烈，中國石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險敞口，經(jīng)營發(fā)展的不確定性大大增加。上市原油期貨更好地服務(wù)中國實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。程莘表示，原油期貨的上市功能作用主要有“三個有利于”。

    第一，是有利于為國內(nèi)涉油企業(yè)提供有效的風(fēng)險管理工具。我國原油消費高度依賴進(jìn)口，油價波動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重要影響，客觀上存在利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理的實際需求。我國原油期貨以人民幣計價和結(jié)算，其價格體現(xiàn)的是進(jìn)口原油的到岸價，能更方便國內(nèi)涉油企業(yè)管理價格波動風(fēng)險；

    第二，是有利于為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價格參考。原油的價格影響因素較為復(fù)雜。我國原油期貨上市后，通過境內(nèi)外涉油企業(yè)和投資者的廣泛參與，有望形成一個公正可信的市場價格，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供價格參考；

    第三，是有利于形成金融市場全面開放的新格局。開放是國家繁榮發(fā)展的必由之路。黨的十九大報告明確指出“開放帶來進(jìn)步，封閉必然落后”。期貨市場作為金融市場重要組成部分，要發(fā)揮市場功能，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)對外開放，必須有全球投資者的參與。

    作為中國首個國際化的期貨品種，原油期貨的上市不僅可以為期貨市場對外開放積累經(jīng)驗，也會進(jìn)一步促進(jìn)我國金融市場的對外開放。此外，中國上市原油期貨，還將為全球投資者提供更多的中國市場機(jī)會和更加豐富的投資選擇。

    五項基本情況

    談及國際原油期現(xiàn)貨市場，上海國際能源交易中心副總經(jīng)理陸豐表示，由于原油生產(chǎn)地和消費地分布的不均衡，國際原油貿(mào)易高度發(fā)達(dá)。原油出口地主要集中在中東地區(qū)、中南美、非洲和前蘇聯(lián)等四大區(qū)域，其中中東地區(qū)原油出口量約占全球原油出口總量的46%。進(jìn)口主要集中在亞太地區(qū)、歐洲和北美三大區(qū)域，其中亞太地區(qū)原油進(jìn)口量約占全球原油進(jìn)口總量的52%。中國原油進(jìn)口主要來自中東、非洲和俄羅斯等地，其中四成以上來自中東地區(qū)。

    經(jīng)過多年的發(fā)展，目前國際原油貿(mào)易普遍采用期貨價格作為計價基準(zhǔn)。其中，美洲地區(qū)的原油貿(mào)易主要以CME集團(tuán)的WTI原油期貨價格為作為基準(zhǔn)價；運往歐洲等地的原油主要以ICE集團(tuán)的布倫特原油期貨價格作為基準(zhǔn)價。而亞太地區(qū)原油貿(mào)易主要參照報價機(jī)構(gòu)的Dubai/Oman原油現(xiàn)貨評估價。亞太地區(qū)原油期貨價格的缺失，給本地涉油企業(yè)管理價格波動風(fēng)險帶來不便。

    中國原油期貨總體方案為“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價結(jié)算”，全面引入境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易，報價為不含稅的凈價，外匯可用作期貨保證金。

    關(guān)于中國原油期貨的基本情況，陸豐稱主要有五個方面：

    第一，可交割油種。我國原油期貨可交割油種共有7個，包括阿聯(lián)酋迪拜原油和上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油，以及國產(chǎn)的勝利原油；

    第二，會員結(jié)構(gòu)及交易模式。能源中心會員結(jié)構(gòu)以上期所會員結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，并針對引入境外投資者進(jìn)行了擴(kuò)展。會員為我國企業(yè)法人，包括期貨公司會員和非期貨公司會員。境外機(jī)構(gòu)可以作為境外特殊參與者（亦分為經(jīng)紀(jì)和非經(jīng)紀(jì)兩類）直接參與交易，其結(jié)算必須通過境內(nèi)期貨公司會員完成。截至3月21日，共149家期貨公司會員和7家非期貨公司會員，另有19家境外中介機(jī)構(gòu)完成備案；

    境內(nèi)交易者參與模式與期貨市場現(xiàn)有品種相同。境外交易者參與原油期貨交易有5種模式：一是作為境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者直接參與原油期貨交易，類似于沒有結(jié)算權(quán)的非期貨公司會員；二是通過境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者參與交易，類似于沒有結(jié)算權(quán)的期貨公司會員；三是作為境內(nèi)期貨公司會員的客戶參與交易；四是通過境外中介機(jī)構(gòu)委托境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者參與交易。五是通過境外中介機(jī)構(gòu)委托期貨公司會員參與交易。后兩種統(tǒng)稱為“二級代理模式”；

    第三，結(jié)算模式。資金結(jié)算方面，對境內(nèi)外交易者的資金均實行銀行存管、專戶管理、封閉運行。境外參與者可使用美元作為保證金，交易產(chǎn)生的盈虧、手續(xù)費、交割貨款等必須以人民幣支付結(jié)算，盈利可以選擇以人民幣或者美元的方式提取。目前，共有12家銀行從事境內(nèi)客戶保證金存管業(yè)務(wù)，8家銀行從事境外客戶保證金存管業(yè)務(wù)，分別是中、農(nóng)、工、建、交、招商、中信和星展銀行。

    第四，交割模式。原油期貨實行保稅實物交割。交割結(jié)算價為最后五個有成交交易日交易結(jié)算價的算術(shù)平均價。目前，已向全市場公布的指定交割倉庫共6家，包含8個存放點，主要分布于我國沿海的上海、大連、日照、舟山、寧波、湛江等。

    第五，稅收情況。在交易方面，對于境外機(jī)構(gòu)投資者從事原油期貨交易所得，暫不征收企業(yè)所得稅；對于境外個人投資者從事原油期貨交易所得，三年內(nèi)暫免征收個人所得稅；對境內(nèi)投資者，按照期貨市場現(xiàn)有做法執(zhí)行。在交割方面，對于從事原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的境內(nèi)外投資者，均暫免征收增值稅。