煤炭供應(yīng)階段性緊張 期貨扮演煤電市場“減壓閥”

    本報記者 王寧

    受疫情影響，大量春節(jié)停產(chǎn)煤企復(fù)工時間延后，全國物流嚴(yán)重受限，秦皇島港口煤炭庫存降至較低水平，價格有所上浮，電企燃料供應(yīng)面臨較大壓力。此時，動力煤期貨成功扮演了煤電市場的“潤滑劑”和“減壓閥”。

    日前，《證券日報》記者獲悉，由于防疫物資緊缺、工人返崗困難，以往農(nóng)歷正月初七前后復(fù)工的大型煤炭企業(yè)，普遍到正月十五后僅能維持單班生產(chǎn)，無法達(dá)到正常情況下三班倒的滿負(fù)荷狀態(tài)，煤炭供應(yīng)階段性緊張。

    同時，公路運(yùn)輸、跨省汽運(yùn)暫時受限，運(yùn)輸環(huán)節(jié)同樣面臨較大困難。光大期貨動力煤高級分析師張笑金介紹說，“春節(jié)過后，煤礦運(yùn)力嚴(yán)重不足。由于多地封鎖道路，司機(jī)跨省運(yùn)輸面臨隔離問題，汽運(yùn)復(fù)工進(jìn)度慢于煤礦企業(yè)。近日，隨著疫情逐漸緩解，道路封鎖相繼解除，運(yùn)力才有所恢復(fù)。”

    記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，靈活運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，成為抗擊疫情期間企業(yè)保障穩(wěn)健運(yùn)營的關(guān)鍵舉措之一，不少企業(yè)成功通過科學(xué)的期現(xiàn)結(jié)合策略及合理的操作，緩解了企業(yè)壓力，穩(wěn)定了生產(chǎn)經(jīng)營，浙能富興燃料有限公司（以下簡稱浙能富興）便是其中之一。

    浙能富興相關(guān)業(yè)務(wù)人員告訴記者，春節(jié)期間（1月24日至2月10日），母公司浙江省能源集團(tuán)有限公司作為承擔(dān)浙江省50%以上煤炭供應(yīng)和發(fā)電的省屬能源保障重點(diǎn)企業(yè)，充分發(fā)揮熟練運(yùn)用期貨市場的優(yōu)勢，通過下屬燃料公司浙能富興利用動力煤期貨買入套保，建立虛擬庫存，在鎖定用煤成本的同時，動態(tài)配合現(xiàn)貨庫存變化，擇機(jī)交割填補(bǔ)現(xiàn)貨供應(yīng)缺口，累計采購電煤174萬噸，在動力煤期貨2001合約交割期貨煤30萬噸，及時補(bǔ)充了庫存，有效保障了疫情下浙江省電煤的穩(wěn)定供應(yīng)和居民的正常用電。

    據(jù)悉，電力企業(yè)承擔(dān)著保障實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、居民生活用電供應(yīng)的社會責(zé)任，對作為生產(chǎn)燃料的動力煤需求較大。受疫情影響，當(dāng)前煤炭價格波動敏感性提高、價格反應(yīng)速度加快，極易因突發(fā)性事件導(dǎo)致價格大幅波動。在這種市場環(huán)境下，無論是市場采購還是合同兌現(xiàn)，都面臨諸多困難，煤炭采購工作較為被動，保供壓力逐漸加大。

    上述業(yè)務(wù)人員介紹說，煤炭價格的大幅波動，不利于電力企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營目標(biāo)。動力煤期貨是能有效應(yīng)對煤價波動風(fēng)險的重要工具。動力煤期貨價格和現(xiàn)貨價格相關(guān)性較高，電力企業(yè)可以通過買入遠(yuǎn)月期貨合約提前在較低價位鎖定煤炭價格，實現(xiàn)控制煤炭成本的目的。

    記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)還熱衷于利用動力煤期貨調(diào)節(jié)庫存數(shù)量，優(yōu)化采購策略。面對日益增加的經(jīng)營壓力和市場不確定性，強(qiáng)化自身風(fēng)險抵御能力，拓寬實體庫存邊界，挖掘潛在經(jīng)濟(jì)效益顯得十分重要。通過期貨市場建立虛擬煤炭庫存，結(jié)合實體庫存，可以靈活化庫存管理，促進(jìn)實現(xiàn)動態(tài)平衡，幫助采購策略優(yōu)化。比如，在煤炭價格快速上漲過程中，應(yīng)當(dāng)盡可能降低高價煤炭的采購，但由于電廠保供職責(zé)的特殊性，必須保證庫存。動力煤期貨交割能保障資源剛性兌現(xiàn)，以合理價格建立期貨虛擬庫存，保障未來庫存的有效補(bǔ)充，實現(xiàn)庫存輪動，可以有效幫助電力企業(yè)降低庫存壓力，提升企業(yè)經(jīng)營能力，實現(xiàn)燃料保供。

    有產(chǎn)業(yè)人士表示，在這次疫情中，期貨市場成熟品種服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能再次凸顯出來，具體來看：一是質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量優(yōu)，幫助企業(yè)節(jié)能降耗水平進(jìn)一步提高；二是信用有保障，交易所全程監(jiān)督協(xié)調(diào)，交割貨品剛性兌現(xiàn)；三是經(jīng)營有保障，套期保值規(guī)避價格波動風(fēng)險，鎖定銷售利潤；四是存貨有保障，通過期貨操作實現(xiàn)庫存動態(tài)調(diào)控，適時兌現(xiàn)，及時補(bǔ)充現(xiàn)貨缺口。

（編輯 上官夢露）