能源化工衍生品“多點(diǎn)開花” 場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展效應(yīng)明顯

    本報(bào)記者 王寧

    自去年新冠疫肺炎情席卷全球后，打亂了全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和循環(huán)體系，尤其在化工市場(chǎng)，物流、人流、供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈均遭到了巨大沖擊。

    在4月7日由大商所舉行的“2021中國化工產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)”上，多位與會(huì)專家表示，受新冠肺炎疫情暴發(fā)、國際貿(mào)易摩擦加劇等多方因素影響，全球能源化工產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的需求進(jìn)一步強(qiáng)烈，從而推動(dòng)中國能源化工衍生品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和合約持續(xù)改善，避險(xiǎn)功能有效發(fā)揮，能源化工類衍生品整體呈現(xiàn)出“多點(diǎn)開花”的新局面，在產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與下，場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)分外“飄香”。

    風(fēng)險(xiǎn)管理需求提升

    場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)容增效

    “全球新冠肺炎疫情暴發(fā)是最大的黑天鵝事件，原油暴跌到負(fù)值，口罩、防護(hù)服原料價(jià)格暴漲暴跌，大宗能源化工商品市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了驚心動(dòng)魄的劇烈波動(dòng)。”多位與會(huì)專家向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在這樣的特殊背景下，化工企業(yè)積極尋求差異化發(fā)展，通過利用期貨工具有效提高了風(fēng)險(xiǎn)管理能力和綜合競(jìng)爭力。

    “受疫情、原油大幅波動(dòng)等因素影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求增加，塑料板塊增幅最明顯，帶動(dòng)去年大商所能源化工市場(chǎng)規(guī)模增長。”大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)王淑梅表示，在防疫復(fù)工的特殊背景下，去年大商所PVC、PP等多數(shù)能化品種日均成交、持倉量均同比提升，同時(shí)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，主要能化品種法人日均持倉占比均超過55%。近年來，我國能源化工衍生品市場(chǎng)快速發(fā)展，服務(wù)能源化工行業(yè)的衍生產(chǎn)品工具日漸豐富，目前已上市了15個(gè)期貨品種。

    在此期間，大商所能源化工期貨市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性不斷提高。除了剛上市的LPG期貨外，去年其他能源化工品種的期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性均保持在90%以上，各品種套期保值效率也常年保持在較高水平。

    大商所場(chǎng)外市場(chǎng)部副總監(jiān)劉宇光向記者介紹了場(chǎng)外市場(chǎng)化工品種圈的建設(shè)進(jìn)展，以及下一步部署規(guī)劃。他說，目前已有43家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)或期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司成為場(chǎng)外會(huì)員，為借助行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)，探索豐富場(chǎng)外交易品種、工具和價(jià)格信息，拓展大宗商品生態(tài)圈奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，并計(jì)劃引入第三方平臺(tái)，推動(dòng)信息互換、交易互通等領(lǐng)域的合作。

    在協(xié)助實(shí)體企業(yè)促進(jìn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)深度融合的過程中，大商所還同銀行、實(shí)體企業(yè)共同搭建平臺(tái)，借助相關(guān)區(qū)塊鏈技術(shù)為非標(biāo)倉單融資提供了服務(wù)。目前，正在積極推動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)在非標(biāo)倉單質(zhì)押融資等場(chǎng)景進(jìn)行試點(diǎn)。

    衍生品功能凸顯

    場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展

    對(duì)于未來如何發(fā)展化工場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)、促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展，大商所正在積極部署謀劃。例如在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，大商所相關(guān)人士告訴記者，將持續(xù)提升能源化工期貨市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，具體措施包括：一是做大品種，結(jié)合市場(chǎng)新變化，擴(kuò)展交割區(qū)域，并優(yōu)化區(qū)域升貼水設(shè)置，持續(xù)擴(kuò)大可交割品牌和免檢品牌，為更多客戶參與交割提供便利。二是做大持倉，積極吸引產(chǎn)業(yè)客戶尤其是龍頭企業(yè)參與，通過增設(shè)廠庫等方式提升產(chǎn)業(yè)客戶交割便利性。三是持續(xù)改善合約連續(xù)性、優(yōu)化合約制度，如研究統(tǒng)一各相關(guān)品種最小變動(dòng)價(jià)位、優(yōu)化交割品牌申請(qǐng)流程等。

    大商所還將積極推動(dòng)乙二醇、LLDPE、PVC、PP等能化品種對(duì)外開放，通過吸引境外產(chǎn)業(yè)、投資者直接參與期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步改善期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高我國能源化工期貨在國際貿(mào)易中的價(jià)格影響力。

    大商所相關(guān)人士表示，在建設(shè)場(chǎng)外市場(chǎng)的同時(shí)，在化工品種生態(tài)圈建設(shè)上將繼續(xù)“多點(diǎn)發(fā)力”，包括繼續(xù)開展會(huì)員招募工作，擴(kuò)大會(huì)員范圍，開展培訓(xùn)、交流活動(dòng)，與有意向的場(chǎng)外會(huì)員進(jìn)行融資、拓展平臺(tái)服務(wù)、場(chǎng)內(nèi)外協(xié)同等業(yè)務(wù)試點(diǎn)，共同探索發(fā)展新模式。在交易中心建設(shè)上，研究增加更多能源化工品種開通相關(guān)場(chǎng)外業(yè)務(wù)，加快上線場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，與商品互換業(yè)務(wù)整合。在價(jià)格信息中心建設(shè)上，與場(chǎng)外會(huì)員研究現(xiàn)貨報(bào)價(jià)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)LLDPE、PP、PVC等代表性品種多維度價(jià)格信息集中展示；與第三方平臺(tái)、專業(yè)信息機(jī)構(gòu)、倉庫等開展化工品價(jià)格信息合作。