董希淼：關乎老百姓的錢袋子 資管新規(guī)落地究竟有何影響？

    4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》落地。新規(guī)影響廣泛，涉及銀行、信托、證券、基金、期貨等多類機構近百萬億元資金，更關乎老百姓的“錢袋子”。資管行業(yè)的風險何在？新規(guī)落地究竟有何影響？經(jīng)濟日報記者就此采訪了中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼。

    記者：目前的資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險有多大？

    董希淼：銀行理財、一些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等都是資管產(chǎn)品，它們就在我們身邊。

    由于資管產(chǎn)品跨越不同金融市場，具有通道特征，從事資產(chǎn)管理業(yè)務的各個行業(yè)和市場交叉領域的矛盾較為集中，部分金融機構在開展資管業(yè)務過程中，還存在亂加杠桿、多層嵌套、剛性兌付等問題。這讓監(jiān)管機構也很難摸清資金最終流向哪里，因此風險就出現(xiàn)了。

    隨著資管產(chǎn)品規(guī)模越來越大，風險也隨之迅速上升。如果聽之任之，一旦風險爆發(fā)將跨行業(yè)、跨市場傳遞，影響的不僅是我國金融市場，更給實體經(jīng)濟、給普通金融消費者帶來巨大的負面影響。

    記者：新規(guī)落地之后，能夠有效管住這些風險嗎？

    董希淼：資管新規(guī)是一份關于資管業(yè)務頂層設計的綱領性文件，是我國資管業(yè)務發(fā)展史上的里程碑，必將為資管業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎、指明方向。

    資管新規(guī)將“規(guī)范”作為核心主題詞，將風險防范放在突出地位，主要體現(xiàn)在：

    ——明確資管業(yè)務定義。資產(chǎn)管理業(yè)務是指金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務。金融機構為委托人利益履行勤勉盡責義務并收取相應的管理費用，委托人自擔投資風險并獲得收益。從定義看，私募基金和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不包括其中。這是首次對該業(yè)務進行界定。

    ——推動業(yè)務回歸本源。強調(diào)充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務的功能，引導社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，滿足實體經(jīng)濟的投融資需求，支持經(jīng)濟結構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

    ——提出具體監(jiān)管要求。明確資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資要求，對投資非標準化債權提出限額管理、流動性管理等要求。要求做到每只資管產(chǎn)品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，并規(guī)范資金池業(yè)務。

    ——強調(diào)打破剛性兌付。要求資管產(chǎn)品以凈值化管理模式替代之前的預期收益率模式，及時反映收益和風險；提出可認定為剛性兌付的4種情形；明確剛性兌付行為的懲處標準，并鼓勵社會公眾對剛性兌付行為進行投訴舉報。

    資管新規(guī)提出，主營業(yè)務不包括資產(chǎn)管理業(yè)務的金融機構應設立資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務，比如商業(yè)銀行。這有利于實現(xiàn)資管業(yè)務和母行風險隔離，推動資管業(yè)務更加專業(yè)、獨立發(fā)展，也有助于減少母行對資管產(chǎn)品的信用背書。

    記者：現(xiàn)在不少消費者偏愛互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，這些產(chǎn)品是否也屬于新規(guī)的監(jiān)管范圍？

    董希淼：近年來，一些未持有金融牌照的平臺依托互聯(lián)網(wǎng)開展資管業(yè)務，其違法違規(guī)行為更多、隱蔽性更強。

    3月28日發(fā)布的《關于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務整治力度及開展驗收工作的通知》，對P2P網(wǎng)貸等平臺借助互聯(lián)網(wǎng)開展資管業(yè)務等行為明確了整治要求。

    此次發(fā)布的資管新規(guī)在規(guī)范金融機構的同時，也對互聯(lián)網(wǎng)平臺的資管業(yè)務進行規(guī)范，不留死角和空白點，將更好地保護投資者合法權益。同時，強調(diào)開展智能投顧業(yè)務應取得相應資質(zhì)，非金融機構不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或變相開展資管業(yè)務。

    記者：新規(guī)落地后，金融機構和消費者如何適應這些變化？

    董希淼：這一系列監(jiān)管要求的提出，對有關各方都帶來不小的挑戰(zhàn)，應充分利用過渡期，共同努力，協(xié)同推進。這一適應的過程也是我國金融市場、金融機構、金融消費者共同成長并走向成熟的過程。

    資管新規(guī)正式發(fā)布是一個重要的開始，將引導資管業(yè)務回歸“受人之托、代人理財”本質(zhì)，促進資管業(yè)務更加規(guī)范健康。但規(guī)范資管業(yè)務、防控金融風險任重道遠，金融機構、監(jiān)管部門、社會各界還須進一步形成合力，付出更多的智慧和努力，助力行業(yè)進入穩(wěn)健發(fā)展階段。