熊錦秋：遏制市場操縱需杜絕利用他人賬戶行為

    近期，央視記者和證監(jiān)會稽查部門一起，歷經(jīng)數(shù)月摸查暗訪，成功破獲廈門北八道集團涉嫌操縱張家港行、江陰銀行、和勝股份等次新股案，證監(jiān)會作出沒一罰五的頂格處罰。筆者認為，打擊和遏制市場操縱，關(guān)鍵要清查賴以操縱的資金、賬戶這個源頭。

    經(jīng)調(diào)查，2017年2月至3月期間，北八道集團及其實際控制人組建操盤團隊，利用300多個證券賬戶，采用頻繁對倒成交、盤中拉抬股價、快速封漲停等異常交易手法，涉嫌操縱市場，涉案個股基本都是剛上市不久的小盤次新股。

    北八道集團的操縱資金和賬戶從何而來？答案是找配資中介，配資中介聯(lián)系提供資金的人，提供資金的人把自己的錢和賬戶給配資中介，配資中介手下?lián)碛薪€賬戶，每個賬戶金額從幾十萬到幾千萬元不等，可為操縱主體提供“精準”服務，提供資金的人得到約定收益，操縱超額收益則歸北八道集團。也即北八道集團數(shù)十億元的操縱本金并非自己的，數(shù)百賬戶也是配資中介提供。

    如果操縱主體只用自己的一個或幾個賬戶交易操縱，交易所實時監(jiān)控系統(tǒng)一眼就能識別，馬上能發(fā)現(xiàn)并鎖定操縱主體，使其此后的操縱行為難以為繼。正因為有配資中介提供的大量人頭賬戶，才使得要發(fā)現(xiàn)并鎖定操縱主體，需要大量的排查工作，等到鎖定操縱主體，其操縱行為也或已結(jié)束，對散戶的傷害成為既定事實。因此，配資中介提供的大量人頭戶，是不折不扣迷惑監(jiān)管部門、掩護操縱者的煙幕彈，如果說北八道集團是市場操縱主體，那么配資中介則為操縱主體提供了作案工具。

    《刑法》有“幫助犯”概念，是指沒有直接參與犯罪，而是向?qū)嵭蟹柑峁椭?，使其便于實施犯罪的人；若在共同犯罪中起輔助作用、就以“從犯”論處，若被脅迫、則應以“脅從犯”論處。從犯通常表現(xiàn)為提供犯罪工具、指示犯罪目標等情況。對照《刑法》，若證券操縱主體構(gòu)成犯罪的，而配資中介也是在心知肚明情況下為操縱主體提供賬戶和資金，那么配資中介應屬市場操縱的“幫助犯”、“從犯”，同樣應承擔相應法律責任。

    當然《刑法》第27條規(guī)定，從犯應當從輕、減輕處罰或者免除處罰，懲處力度相對較輕。但配資中介的刑事責任或可免除，其民事責任、行政責任不能輕易逃避，對此應該強化法律問責。目前《證券法》等對市場操縱“從犯”還缺乏定義和規(guī)范，這方面應該完善相關(guān)法律法規(guī)，對為市場操縱提供資金、賬戶的行為，應強化法律的高壓震懾。

    與此同時，也應反思配資中介為操縱者提供資金和賬戶的行為為何行得通，有沒有什么遏制辦法。比如，2015年4月13日起A股市場全面放開一人一戶限制，1個股民最多可在20家證券公司開設(shè)20個賬戶，這對增強股民權(quán)利、促進券商良性競爭有利，但另一方面也可能為莊家利用他人賬戶實施操縱行為提供了便利，能否對此想出兩全之法，值得仔細斟酌。

    現(xiàn)在監(jiān)管部門查明彼時“張家港行”連續(xù)漲停怪異走勢是由操縱主體實施操縱行為而形成，但在目前的A股市場，與“張家港行”上市初期連拉漲停爆炒如出一轍的個股并不少見，有人將此歸于游資在漲停板接力炒作，筆者對此不以為然，筆者認為其背后很可能存在與北八道集團類似的操縱主體，背后可能同樣存在進行市場操縱的金融黑工廠，其運作模式甚至也是由配資中介為操縱主體提供資金和賬戶，對此必須嚴查，而不僅限于停牌核查?，F(xiàn)在爆炒個股對“停牌核查”已經(jīng)形成免疫力，多數(shù)個股復牌后仍然繼續(xù)漲停爆炒，這甚至就是對監(jiān)管部門的一種嘲諷，市場操縱的后果也可能進一步蔓延擴散。

    打擊市場操縱，遠不能止步于殺一儆百。市場操縱所獲暴利巨大，比如北八道集團短短兩個月時間就瘋狂獲利近10億元，暴利堪比販毒，如果這種暴力型市場操縱行為被查處概率較低，后續(xù)市場主體就可能前赴后繼實施操縱，為此監(jiān)管部門對于無厘頭連續(xù)漲停個股，應該盡快立案調(diào)查，排查市場操縱嫌疑，遏制不顧個股內(nèi)在價值而陷入純粹籌碼式投機炒作，防范誘發(fā)市場波動風險。

    （作者系資本市場研究人士）