保護(hù)投資者 不能止于處罰

    證監(jiān)會16日晚公布了對萬家文化的行政處罰決定書和相關(guān)人員市場禁入決定書，駁回了趙薇夫婦、龍薇傳媒、萬家文化及相關(guān)當(dāng)事人的申辯，最終決定對黃有龍、趙薇、孔德永分別采取5年證券市場禁入措施。同時(shí)，證監(jiān)會還對萬家文化、龍薇傳媒責(zé)令改正，給予警告，并分別處以60萬元罰款；對孔德永、黃有龍、趙薇、趙政給予警告，并分別處以30萬元罰款（4月17日新華網(wǎng)）。

    近年來，證監(jiān)會及有關(guān)部門對于上市造假、操縱市場、內(nèi)幕交易、違規(guī)披露信息等行為的處罰不可謂不嚴(yán)厲。如廈門北八道集團(tuán)因涉嫌多賬戶、運(yùn)用杠桿資金巨額操縱多只次新股股票被罰沒約55億元。這顯示出有關(guān)部門打擊“黑嘴”“老鼠倉”和操縱市場等證券違法行為，保護(hù)投資者權(quán)益的決心。但徹底凈化市場環(huán)境，保護(hù)投資者權(quán)益，不能止于行政處罰。

    眾所周知，證券市場中，最應(yīng)該注重作為企業(yè)“股東”的投資者權(quán)益維護(hù)，這些投資者才是公司的衣食父母。正因?yàn)橛辛诉@些投資者，通過IPO的企業(yè)才能利用融資發(fā)展壯大，創(chuàng)造效益。我國的證券市場中存在諸多中小投資者，大部分人無非是想利用積蓄作為本錢，以便增加收入，至少不讓財(cái)富貶值。這決定了證券市場中的任何行為，必須遵循公開、公平、公正和禁止欺詐、內(nèi)幕交易和操縱證券交易市場等基本原則。

    但現(xiàn)實(shí)中，悖逆證券市場基本原則的行為屢屢發(fā)生。一些機(jī)構(gòu)投資者利用資金雄厚、掌握內(nèi)幕消息、占據(jù)市場主導(dǎo)地位的優(yōu)勢，采取頻繁對倒成交、盤中拉抬股價(jià)、快速封漲停等手法炒作股票，或者采取虛假陳述、故意炒作、違規(guī)披露信息等方式誤導(dǎo)中小投資者，進(jìn)而將散戶當(dāng)成“韭菜”那樣一茬一茬地收割，并牟取不當(dāng)利益。其背后則是一些機(jī)構(gòu)投資者集中資金優(yōu)勢自買自賣、拉升股價(jià)騙取散戶入場的手法。

    近年來，有關(guān)部門對證券市場的監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，處罰也愈發(fā)嚴(yán)厲。據(jù)公開信息，僅2017年上半年，就有20家上市公司共計(jì)164名高管或股東吃到證監(jiān)會罰單，累計(jì)罰沒款63.61億元。遺憾的是，由于證券市場的特征，很多違規(guī)行為難以被及時(shí)發(fā)現(xiàn)，很多違規(guī)者甚至比監(jiān)管者更熟悉操作手法，進(jìn)而更容易逃避責(zé)任。譬如，很多看似不經(jīng)意的信息披露，或者信息披露的程度如何、早一天還是晚一天、先向哪些群體披露，均關(guān)乎廣大投資者的財(cái)富是增值還是縮水。其中很多手法，自然不可能被監(jiān)管部門隨時(shí)掌握，及時(shí)跟進(jìn)。

    而且，很多天價(jià)處罰僅能起到事后懲戒作用，如果不健全監(jiān)管機(jī)制，必然難以杜絕逐利者不斷突破底線，變換手法“割韭菜”。此外，中小投資者受到的損失該如何彌補(bǔ)，是否應(yīng)追究情節(jié)嚴(yán)重者的刑事責(zé)任也值得關(guān)注。

    從這方面來講，保護(hù)投資者不能止于處罰。有必要引導(dǎo)、幫助受損的投資者提起訴訟，要求相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)賠償責(zé)任。更重要的是，不妨利用這一案例的名人效應(yīng)，用足用全處罰措施，以便加大威懾力度。同時(shí)不斷提升監(jiān)管的技術(shù)手段和穿透力，確保對違規(guī)行為零容忍，還廣大投資者一個(gè)公開、公平的投資市場。