A股“入摩”倒計時 中國股市將如何變動？

    走向國際化。

    從6月1日開始，中國A股將正式被納入摩根士丹利資本國際公司（MSCI）新興市場指數(shù)和全球指數(shù)，在業(yè)界稱為“入摩”。

    MSCI是全球影響力最大的指數(shù)提供商之一，經(jīng)過40多年的發(fā)展，MSCI旗下各項指數(shù)已經(jīng)成為絕大多數(shù)國際投資者的風(fēng)向標(biāo)。

    根據(jù)“入摩”時間表，MSCI將分兩步實施A股納入計劃。6月，MSCI將納入中國A股232只股票，初始納入因子為2.5%；9月，納入因子將增至5%。

    中金公司預(yù)計，按5%權(quán)重估算，A股在MSCI全球指數(shù)的權(quán)重為0.8%，兩次納入會吸引約210億美元流入A股市場。

    A股能否出現(xiàn)“小牛”行情？

    MSCI將于下周二凌晨公布半年度指數(shù)調(diào)整結(jié)果，包括MSCI指數(shù)首次納入A股的最終公司名單。

    中金研報預(yù)期，潛在的新納入股票主要集中在年初以來表現(xiàn)較好的板塊，如醫(yī)療保健、消費品等領(lǐng)域，主要是股價上漲使其從原來的中盤股晉升為大盤股所致。

    摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶指出，6月1日起A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)，將對國際投資者投資A股市場起到明顯的推動作用。

    “我在和很多國際投資者溝通過程中了解到，他們已經(jīng)準(zhǔn)備好要提前主動提高對中國A股市場的配置。”李晶說。

    當(dāng)前，部分海外資金已經(jīng)紛紛提前加倉布局A股市場。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，QFII（合格境外機構(gòu)投資者）自去年下半年以來繼續(xù)增持，持倉市值截至一季度末已創(chuàng)下兩年新高。

    與此同時，與QFII步調(diào)一致的還有滬深港通北向資金的逐月攀升。據(jù)悉，4月北上資金再次出現(xiàn)加速流入現(xiàn)象，凈流入386.5億元，創(chuàng)下自互聯(lián)互通開通以來的第二大單月凈流入額。

    摩根大通預(yù)計，A股納入MSCI將帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數(shù)所涵蓋的股票，主動配置所帶來資金將是被動配置的5倍，即整體配置中國股票的資金將達到400億美元。

    這能否給A股帶來“小牛”行情？

    英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄接受中新社國是直通車記者采訪時表示，這是A股有史以來最為確定性的一次資金增量，而且該增量短期內(nèi)只流進不流出，對市場會產(chǎn)生正面的影響，因此A股有機會走強。

    私募基金上海易善資產(chǎn)認(rèn)為，6月1日作為一個正式實施的關(guān)鍵時間節(jié)點，預(yù)計市場近期可能再次在情緒的帶動下出現(xiàn)一波大盤股的行情，尤其是在當(dāng)前諸如滬深300指數(shù)或上證50指數(shù)已深度調(diào)整的情況之下。

    私募基金一村投資總經(jīng)理潘江表示，MSCI納A確實是一個利好因素，若是放在前幾年牛市、投資者熱情高漲的時候，邊際效應(yīng)會相當(dāng)大。不過今年來A股市場走勢動蕩，投資者情緒低迷，風(fēng)險因素較多，其邊際效應(yīng)就相對弱一些。

    按以往各國股市被納入MSCI指數(shù)后的表現(xiàn)來看，當(dāng)?shù)毓墒杏谐^六成的概率將會出現(xiàn)小牛行情。

    據(jù)國內(nèi)券商統(tǒng)計，自1988年MSCI發(fā)布新興市場指數(shù)后，先后有印尼、土耳其、韓國、印度等13個國家被納入，在納入后一個月和六個月內(nèi)，這13個國家上漲的概率為62%和77%，對應(yīng)的平均上漲幅度為1.2%和6%。

    其中，臺灣在1996年首次納入MSCI指數(shù)后，一年內(nèi)股指累計上漲104%。

    A股全面“入摩”還要多久？

    去年6月，MSCI宣布納入A股時就指出，這主要是由于中國內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機制的正面發(fā)展，以及中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產(chǎn)品進行預(yù)先審批的限制。

    MSCI董事總經(jīng)理暨MSCI指數(shù)政策委員會主席RemyBriand此前也指出：“國際投資者廣泛認(rèn)可了中國A股市場準(zhǔn)入狀況在過去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國A股第一步的時機已然成熟。”

    李大霄告訴國是直通車記者，中國對外開放的步伐是全方位的，A股“入摩”意味著中國證券市場被國際認(rèn)可，這是一個很大的進步。

    事實上，近年來，中國金融開放的步伐從未停止。滬港通、深港通、債券通相繼開通實施，QFII（合格境外機構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）不斷擴容……

    4月11日，中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇2018年年會上還提出了金融業(yè)對外開放的具體措施和時間表，包括爭取2018年內(nèi)開通“滬倫通”、取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制等。

    易綱表示：“在金融市場方面，如何讓外資進入股市及債市，如何將中國股指納入全世界主要指數(shù)，這些工作我們一直都在做。”

    值得一提的是，5月1日起，互聯(lián)互通每日額度擴大四倍：滬股通及深股通每日額度從130億調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調(diào)整為420億元人民幣。

    Briand表示：“隨著中國A股市場的準(zhǔn)入制度進一步與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，滬股通和深股通持續(xù)無阻的準(zhǔn)入狀況得到市場檢驗，以及國際機構(gòu)投資者獲取更多的市場經(jīng)驗，MSCI將相應(yīng)地提高中國A股在MSCI新興市場指數(shù)中的比重。”

    據(jù)悉，韓國和臺灣當(dāng)初全面“入摩”用了6—9年時間。

    李大霄指出，A股陸續(xù)被納入MSCI的影響因素有很多，包括其國際化程度、開放程度以及流動性等，基本上與開放的步伐是相匹配的。“中國金融開放的步伐不斷加快，這使得A股被完全納入MSCI的時間只會比其他新興市場快。”

    摩根大通強調(diào)，中國資本市場的深化改革以及進一步的開放，將會吸引更多的全球投資者進入中國市場，相信中國資本市場長期依然大有可為。

    值得注意的是，除了短期帶來提振，“入摩”給A股帶來的長期影響也不容忽視。

    興業(yè)證券認(rèn)為，長期來看，資本市場對外開放是大勢所趨，將逐步改變A股游戲規(guī)則。

    在李大霄看來，A股的市場化、國際化程度將大幅向前邁進，股東文化也會逐漸建立，整個A股機構(gòu)投資人的比例會大幅增加，價值投資和理性投資也會逐漸形成。