私募：A股“入摩”堅(jiān)定價(jià)值投資信心

    5月15日，A股納入MSCI的成分股最終敲定。對(duì)此，不少奉行價(jià)值投資的私募人士表示，A股“入摩”對(duì)市場(chǎng)的最大影響在于價(jià)值發(fā)現(xiàn)，以及A股估值體系和市場(chǎng)偏好向成熟市場(chǎng)的靠攏。換句話說，未來A股股價(jià)漲幅將與成長(zhǎng)和（89.75-0.28%）估值直接掛鉤，而不是靠簡(jiǎn)單炒作熱點(diǎn)。

    灃京資本基金經(jīng)理吳悅風(fēng)認(rèn)為，A股“入摩”最重要的是價(jià)值發(fā)現(xiàn)作用。換句話說，外資在不熟悉的市場(chǎng)往往不會(huì)“雨露均沾”，而是在發(fā)現(xiàn)某些特定板塊或個(gè)股價(jià)值后再進(jìn)行配置，從而帶動(dòng)更多增量資金入市，例如2016年11月深港通開通后的白馬股行情，一定程度亦能說明。其次，從整體上看，大部分外資偏向長(zhǎng)期和絕對(duì)價(jià)值理念，只要公司價(jià)值仍處于合理區(qū)間，即使股價(jià)已創(chuàng)新高仍會(huì)持續(xù)性買入，但一旦公司價(jià)格偏于其認(rèn)為的合理區(qū)間時(shí)，外資會(huì)毫不猶豫賣出。因此，“入摩”并不是流動(dòng)性的提供者或行情推動(dòng)者，僅是單純的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者。

    北京格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理馮立輝表示，A股納入MSCI的最大影響在于，A股的估值體系和市場(chǎng)偏好將向成熟市場(chǎng)靠攏，機(jī)構(gòu)化會(huì)持續(xù)進(jìn)行，而成熟市場(chǎng)的“游戲規(guī)則”實(shí)際是以業(yè)績(jī)成長(zhǎng)與業(yè)績(jī)確定為中心，即股價(jià)漲跌與業(yè)績(jī)好壞掛鉤，而不是靠簡(jiǎn)單的熱點(diǎn)炒作。“很多成熟市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)、成長(zhǎng)最確定的公司估值往往是最高的。”他說。

    廣發(fā)策略戴康亦提到，早在今年4月就開始出現(xiàn)北上資金加速流入A股MSCI標(biāo)的股票跡象。其中，4月北上資金再度加速流入，且流入MSCI標(biāo)的股票的比例高達(dá)89%，明顯高于去年二季度至四季度平均占比為70%的水平。短期來看，納入MSCI對(duì)A股整體影響不大，長(zhǎng)期來看，機(jī)構(gòu)投資者占比提高有助于A股長(zhǎng)期保持穩(wěn)定健康發(fā)展。

    接受采訪的私募人士表示，比起專門發(fā)行MSCI主題產(chǎn)品，更傾向于堅(jiān)持基本面投資選股、偏向MSCI的選股思路。

    馮立輝表示，在現(xiàn)有或未來產(chǎn)品中肯定會(huì)投MSCI成分股中的一部分標(biāo)的，不會(huì)局限于某個(gè)板塊或行業(yè)，只看好那些有基本面支撐、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)空間上市企業(yè)。