場(chǎng)外期權(quán)開(kāi)啟規(guī)范化交易 有利于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

    ■擇遠(yuǎn)

    場(chǎng)外期權(quán)新規(guī)正式出爐。為落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》的相關(guān)要求，強(qiáng)化場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理，日前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)自律管理的通知》。

    《通知》共分七個(gè)部分，涉及交易商管理、標(biāo)的管理、投資者適當(dāng)性管理、數(shù)據(jù)報(bào)送、監(jiān)測(cè)監(jiān)控、自律管理和附則。并且，《通知》自發(fā)布之日起實(shí)施，沒(méi)有設(shè)立一個(gè)緩沖期，這也就意味著，目前不符合備案條件或未能成為交易商的券商，將直接被叫停場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。

    筆者認(rèn)為，此舉有助于營(yíng)造出一個(gè)更為規(guī)范的場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)，推動(dòng)場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)向風(fēng)控、資金實(shí)力更強(qiáng)的一級(jí)交易商集中，以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)始于2013年，截至2017年12月底，共85家證券公司參與場(chǎng)外業(yè)務(wù)，主要在中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)和證券公司柜臺(tái)開(kāi)展，目前以柜臺(tái)市場(chǎng)為主。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自開(kāi)展以來(lái)到2018年2月底，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)初始名義本金累計(jì)新增規(guī)模已達(dá)1.47萬(wàn)億元，存量規(guī)模為2063億元。

    然而，這項(xiàng)業(yè)務(wù)也被一些別有用心者所利用。以場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)為例，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過(guò)網(wǎng)站、微信公眾號(hào)、群組等方式招攬客戶，為投資者提供場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易服務(wù)。投資者無(wú)需開(kāi)通證券賬戶，也不必進(jìn)行視頻認(rèn)證，僅提供身份證號(hào)和銀行賬戶即可完成注冊(cè)。投資者在確定操作標(biāo)的、看漲看跌方向、持有期限，并接受期權(quán)報(bào)價(jià)后，即可買(mǎi)入成為期權(quán)的權(quán)利方。以看漲期權(quán)為例，若行權(quán)日個(gè)股價(jià)格高于約定價(jià)格且上漲金額大于權(quán)利金，則投資者盈利；若上漲金額小于權(quán)利金或個(gè)股出現(xiàn)下跌，則投資者損失部分或全部權(quán)利金。

    但不得不提醒的是，由于這些平臺(tái)沒(méi)有相應(yīng)的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)，內(nèi)控合規(guī)機(jī)制不健全，權(quán)利金要求過(guò)高，缺乏資金第三方存管機(jī)制，存在明顯風(fēng)險(xiǎn)隱患。同時(shí)，這些平臺(tái)往往使用“高杠桿”“虧損有限而盈利無(wú)限”“虧損無(wú)需補(bǔ)倉(cāng)”等誤導(dǎo)性宣傳術(shù)語(yǔ)，片面強(qiáng)調(diào)甚至夸大個(gè)股期權(quán)的收益，弱化甚至不提示個(gè)股期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。投資者通過(guò)這些平臺(tái)參與場(chǎng)外個(gè)股期權(quán)交易，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，若平臺(tái)存在欺詐行為或者發(fā)生“跑路”等風(fēng)險(xiǎn)事件，自身權(quán)益難以保障。

    所以，對(duì)投資者而言，一定要提高警惕，選擇正規(guī)的平臺(tái)，選擇符合要求的交易商，以保障自身的權(quán)益不受損失。

    對(duì)證券公司而言，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，以客戶風(fēng)險(xiǎn)管理需求為導(dǎo)向，合規(guī)、審慎開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。避免與客戶開(kāi)展單純以高杠桿投機(jī)為目的、不存在真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。