“滬倫通”是資本市場(chǎng)雙向開放的重要舉措

    ■張濤

    5月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在“第十五屆上海衍生品市場(chǎng)論壇”上表示，“證監(jiān)會(huì)正在加強(qiáng)工作，今年?duì)幦⊥瞥?lsquo;滬倫通’首款產(chǎn)品，邁出世界最大的新興市場(chǎng)與最悠久的國(guó)際成熟市場(chǎng)對(duì)接的第一步”。

    通過(guò)中英雙方的共同推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)于上海證券交易所和倫敦證券交易所股票市場(chǎng)互聯(lián)互通（以下簡(jiǎn)稱“滬倫通”）年內(nèi)落地的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱此前在博鰲亞洲論壇上指出，“目前滬倫通準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，爭(zhēng)取年內(nèi)開通滬倫通”。

    總體上看，“滬倫通”的加速落地符合我國(guó)倡導(dǎo)的開放合作的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主張。“滬倫通”是當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放的一個(gè)重要舉措，資本市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。通過(guò)這一舉措清晰地表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革開放的決心是堅(jiān)定的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將不斷地主動(dòng)融入世界經(jīng)濟(jì)體系，開放的大門越打越開。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在“滬港通”的基礎(chǔ)上，中國(guó)資本市場(chǎng)將不斷地與世界其他金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，中國(guó)的金融市場(chǎng)也將逐步發(fā)展成為一個(gè)全面開放的市場(chǎng)。

    具體來(lái)看，“滬倫通”的開通在推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步開放的基礎(chǔ)上，也將促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和完善，同時(shí)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)向更加包容和健康的方向發(fā)展。

    第一，“滬倫通”的開通有利于我國(guó)進(jìn)一步融入世界金融市場(chǎng)，優(yōu)化我國(guó)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)制度，提升我國(guó)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從世界范圍來(lái)看，倫敦是世界重要的經(jīng)濟(jì)金融中心，無(wú)論是金融市場(chǎng)的體量還是相關(guān)法規(guī)制度的完善程度，都要領(lǐng)先于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度。通過(guò)“滬倫通”實(shí)現(xiàn)上海與倫敦市場(chǎng)的互聯(lián)互通，有利于我國(guó)金融市場(chǎng)參與國(guó)際金融資源配置，提升我國(guó)金融市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)的效率，也有利于我國(guó)不斷學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，完善自身金融市場(chǎng)的法律和制度，為我國(guó)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展提供借鑒。

    第二，對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，“滬倫通”進(jìn)一步拓展融資渠道，也有利于推動(dòng)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)。目前來(lái)看，倫敦金融金融市場(chǎng)作為世界最大的金融市場(chǎng)之一，對(duì)于各類企業(yè)的容納能力都要高于我國(guó)金融市場(chǎng)，我國(guó)金融市場(chǎng)由于發(fā)展的成熟度有待進(jìn)一步提高，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)融資需求往往得不到滿足，通過(guò)“滬倫通”的開放，我國(guó)企業(yè)的融資渠道進(jìn)一步拓寬，通過(guò)在倫敦市場(chǎng)的融資將會(huì)進(jìn)一步滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求。同時(shí)，倫敦作為成熟的金融市場(chǎng)，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和信息披露的規(guī)范化程度要求較高，這也有利于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)自身的不斷完善。

    第三，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，“滬倫通”為投資者提供更加豐富的投資選擇。“滬倫通”的開通不僅為我國(guó)企業(yè)通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)融資提供了便利，也為國(guó)際企業(yè)，尤其是英國(guó)企業(yè)，通過(guò)我國(guó)金融市場(chǎng)融資提供了便利。從投資者角度看，這樣一方面豐富了我國(guó)金融市場(chǎng)中可投資企業(yè)的種類，為投資者優(yōu)化資產(chǎn)配置；另一方面，也為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散提供了更大空間。

    應(yīng)該說(shuō)，“滬倫通”的開通將會(huì)使兩國(guó)實(shí)現(xiàn)共贏的局面。中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體的代表，長(zhǎng)期以來(lái)保持著中高速的增長(zhǎng)，“滬倫通”的開通也必將使倫敦市場(chǎng)及相關(guān)參與主體享受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。

    作為我國(guó)資本市場(chǎng)開放的組成部分，“滬倫通”在推動(dòng)過(guò)程中也要注重風(fēng)險(xiǎn)防范。第一，在“滬倫通”開通后，兩個(gè)市場(chǎng)環(huán)境的差異將會(huì)在一定程度上產(chǎn)生套利空間，需要加強(qiáng)對(duì)跨境資金流動(dòng)進(jìn)行密切監(jiān)測(cè)，在做好限額管理的前提下，逐步擴(kuò)大開放程度。第二，兩個(gè)市場(chǎng)由于交易時(shí)間、規(guī)則和文化都存在較大差異，也需要合理完善市場(chǎng)交易規(guī)則，注重把握和提升市場(chǎng)流動(dòng)性。第三，充分考慮兩國(guó)監(jiān)管制度的差異，做好相關(guān)制度建設(shè)，從總體上對(duì)“滬倫通”的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。

    （作者系恒豐銀行研究院研究員）