獨角獸試點企業(yè)發(fā)審上市 不會一哄而上

    ■閻岳

    6月6日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等規(guī)章及規(guī)范性文件，并自發(fā)布之日起施行，包括CDR發(fā)行、交易、上市，以及試點企業(yè)選擇、盡職調(diào)查、申報格式以及信息披露要求均已明確。對獨角獸試點企業(yè)，市場是持歡迎態(tài)度的，但對其發(fā)審標準、發(fā)行節(jié)奏和規(guī)模存有一定的疑慮。然而從監(jiān)管層釋放的信息看，獨角獸的發(fā)審會根據(jù)實際需要穩(wěn)妥推進，不會出現(xiàn)一窩蜂的現(xiàn)象。

    首先，獨角獸試點企業(yè)發(fā)行審核會嚴格把關。

    今年以來，市場感受到了新股從嚴審核的威力，目前審核企業(yè)過會率勉強超過50%，與前幾年的過會率簡直不可同日而語。

    對于獨角獸試點企業(yè)，相關法規(guī)規(guī)定了嚴格的企業(yè)選取標準和機制?？傮w上看，試點企業(yè)的門檻高于市場所謂的“獨角獸”企業(yè)標準。監(jiān)管層也明確表態(tài)，發(fā)行審核會嚴格把關，審慎選取試點企業(yè)，充分考慮國內(nèi)國際市場情況，把握好試點的數(shù)量和節(jié)奏，平穩(wěn)有序的開展試點工作，不會一哄而上。

    在獨角獸試點企業(yè)的發(fā)審過程中，證監(jiān)會還創(chuàng)設了科技創(chuàng)新咨詢委員會（簡稱咨詢委）這一機制。咨詢委負責向證監(jiān)會以及發(fā)審委、并購重組委、滬深交易所、全國股轉(zhuǎn)公司提供專業(yè)咨詢和政策建議。根據(jù)需要，試點工作中，咨詢委不定期召開會議，圍繞申請創(chuàng)新試點企業(yè)的技術狀況、模式特征、發(fā)展前景等相關情況進行討論。試點企業(yè)經(jīng)過反饋會和初審會后，再召開發(fā)審會，對企業(yè)是否符合法定發(fā)行上市條件進行審核。

    由此不難看出，獨角獸試點企業(yè)發(fā)審只能更加嚴格，而不會出現(xiàn)降標過關的問題。

    其次，受選取標準制約，獨角獸試點企業(yè)數(shù)量不會很多，且發(fā)行節(jié)奏會充分考慮市場狀況。

    盡管市場對獨角獸試點企業(yè)的數(shù)量存在一定擔心，但監(jiān)管層制訂的選取標準則決定了其數(shù)量是可控的。試點企業(yè)選取標準主要包括：已在境外上市且市值不低于2000億元人民幣的紅籌企業(yè)；尚未在境外上市，最近一年營業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領先的技術，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的紅籌企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)。

    截至昨日收盤，在香港上市的紅籌股共有7只總市值超過了2000億元人民幣。按照這一標準，我們可以看看A股市場有多少家公司符合條件。截至昨日收盤，滬市總市值超過2000億元的公司有24家，深市公司有7家。在這些公司中，符合國家戰(zhàn)略、具有核心競爭力、市場認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)只有寥寥幾家。

    由此不難看出，紅籌股作為獨角獸試點企業(yè)的數(shù)量不會多。獨角獸試點企業(yè)第二條選取標準比較復雜，但符合上述一系列條件的公司數(shù)量也不是太多，且要經(jīng)過層層審核后才能進入試點名單。機構預計，7月份有望迎來首個CDR上市，下半年預計有3家至6家獨角獸試點企業(yè)上市。這樣的發(fā)行節(jié)奏，市場是可以承受的。

    另外，監(jiān)管層表態(tài)將堅持依法全面從嚴監(jiān)管的工作要求，按照法定條件審核試點企業(yè)，支持符合條件的試點企業(yè)公開發(fā)行股票或存托憑證融資。但監(jiān)管層不對企業(yè)的質(zhì)量、投資價值、投資者收益等作出判斷。投資者應充分評估試點企業(yè)的各項風險，審慎做出投資決策，自主判斷試點企業(yè)的投資價值，自行承擔投資風險。