推動險資入市積極發(fā)揮“壓艙石”作用

    日前，銀保監(jiān)會表示鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，允許專項產(chǎn)品通過券商資產(chǎn)管理計劃和信托計劃，化解股票質(zhì)押流動性風險。支持保險公司開展價值投資、長期投資，研究推進保險公司長期持有股票的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管評價機制。這與去年出臺的鼓勵險資入市的政策相呼應(yīng)，對于引導保險資金入市具有正面作用，有利于保險資金更好地發(fā)揮相關(guān)機構(gòu)的專業(yè)與項目資源優(yōu)勢，加快專項產(chǎn)品落地進程，吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資。

    關(guān)于政策對險資入市的松綁，市場有聲音調(diào)侃“牛夫人又變成了小甜甜”。險資與資本市場的關(guān)系較為微妙，運用得當，能起到“壓艙石”的作用。在2015年股市異常波動期間，監(jiān)管層鼓勵險資提高投資藍籌股比例，支持險資參與融資融券債權(quán)收益權(quán)相關(guān)業(yè)務(wù)，險資開始在資本市場大展拳腳。然而，監(jiān)管的放松很快誘發(fā)了亂象，部分險企頻頻舉牌上市公司，利用高杠桿資金激進投資，引起了市場的強烈質(zhì)疑。一時間，險資被貼上“妖精”“害人精”“野蠻人”等標簽。此后，監(jiān)管層強化了保險機構(gòu)與非保險一致行動人的舉牌或收購行為監(jiān)管，明確禁止保險機構(gòu)與非保險機構(gòu)一致行動人共同收購上市公司。

    無論從國際經(jīng)驗還是我國資本市場的實際情況來看，保險資金都是資本市場的重要力量。險資長久期，風格穩(wěn)健，對于穩(wěn)定市場、提振信心能起到良好的作用。如果對于險資的運用投鼠忌器，因噎廢食，對資本市場的長遠發(fā)展來看得不償失。

    去年10月以來，監(jiān)管層已在不斷釋放保險資金運用的積極信號，引導設(shè)立不納入保險公司權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例的專項產(chǎn)品、取消險資股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，以更加靈活的方式發(fā)揮保險資金的優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，為實體經(jīng)濟提供支持。

    政策鼓勵險資入市的同時，也應(yīng)考慮到如何回應(yīng)市場的疑惑和期待。從敲打到鼓勵，并非監(jiān)管“翻燒餅”，而是從不同時期的市場表現(xiàn)出發(fā)，結(jié)合保險資管行業(yè)發(fā)展的需要作出的優(yōu)化調(diào)整。從實際來看，有了前車之鑒，當前險資入市的步伐保持著較為穩(wěn)健的節(jié)奏。在此前設(shè)立的化解股權(quán)質(zhì)押風險的專項產(chǎn)品中，進行了優(yōu)化設(shè)置，增厚資產(chǎn)“安全墊”，在合法合規(guī)、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的空間內(nèi)進行投資操作。當前股市估值處于相對低點，利于權(quán)益類資金布局，體量龐大的保險資金也需要更多元化的投資渠道，險資入市恰逢其時。