資本市場“教科書級”立體追責 展示打擊違法活動決心與能力

    張歆

    軍事作戰(zhàn)中的立體式打擊正在被資本市場進一步“援引”，而打擊對象則是證券違法活動。

    11月6日，證監(jiān)會聯(lián)合最高人民檢察院發(fā)布了十二宗證券違法犯罪典型案例，其中六宗證券行政違法典型案例包括信息披露違法違規(guī)，操縱市場和內(nèi)幕交易等案件類型，主要針對危害資本市場健康穩(wěn)定的三大“頑疾”；另外六宗證券刑事犯罪典型案例涵蓋了當前證券犯罪的主要類型，體現(xiàn)了依法從嚴懲治證券犯罪的司法態(tài)度。

    筆者認為，上述“教科書級”的立體追責執(zhí)法案例展示，是對頂層設計聚焦的“依法從嚴打擊證券違法活動”的響應，契合“建制度、不干預、零容忍”的監(jiān)管方針，也直觀展現(xiàn)了執(zhí)法司法部門嚴厲打擊資本市場違法違規(guī)行為的決心和能力。

    首先，部署打擊證券違法活動的層級持續(xù)提升，顯示資本市場高質(zhì)量發(fā)展已成為中國經(jīng)濟發(fā)展的“重點在建工程”之一。

    11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》，會議提出，要加快健全證券執(zhí)法司法體制機制，加大對重大違法案件的查處懲治力度。在我國資本市場30年的歷史上，這是中央層面首次審議通過關于打擊證券違法活動的專門文件，也是部署打擊證券違法活動層級的再次提升。

    此前的10月9日，國務院印發(fā)《關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，加強資本市場基礎制度建設，大力提高上市公司質(zhì)量。該文件“點名”部署了證監(jiān)會等15個部門和各省級人民政府共40余個省部級行政單位在17個方面進行協(xié)同，其中至少7項由證監(jiān)會和司法機關聯(lián)合介入。

    這些部署不僅細化了關于資本市場發(fā)展近期的“施工方案”，還描繪了中長期的發(fā)展藍圖，為資本市場行穩(wěn)致遠夯實了法治和制度基礎。

    其次，打擊違法違規(guī)是作為“要素樞紐”的資本市場高質(zhì)量服務實體經(jīng)濟的必然要求。

    筆者認為，資本市場之“重”，不僅在于其逾4000家上市公司、超70萬億元總市值，還在于資本市場作為最重要的投融資平臺，將市場主體和資金緊密結(jié)合在一起，將要素與產(chǎn)能高效配置在一起。

    由于其處于經(jīng)濟發(fā)展的樞紐職能環(huán)節(jié)，資本市場“牽一發(fā)而動全身”。從嚴打擊證券違法活動，表面上看起來是對單個上市公司個案的監(jiān)管和執(zhí)法活動，但在更深層面，其實是對資源錯配的預防和糾正、是對要素高效流動的引導和保障。

    只有證券違法活動受到應有的懲治，資本市場的引導信號才能更加準確清晰，資金才更有信心進入并作出最準確的判斷，經(jīng)濟活動也才能確保高質(zhì)量運轉(zhuǎn)，資本市場也才能真正踐行服務實體經(jīng)濟的時代使命。

    其三，監(jiān)管部門聯(lián)合司法機關以案說法，打破心存僥幸者低成本違法的幻想，從而能對潛在違法行為產(chǎn)生有效遏制。

    雖然從嚴進行的監(jiān)管和執(zhí)法能夠有效打擊違法活動，但是最好的辦法現(xiàn)在是在前端進行預防和預警。

    筆者注意到，證監(jiān)會和最高檢本次展示案件立體追責的威懾力十分明顯：刑事案件方面，刑罰最重的是以“利用未公開信息交易罪”判處被告人有期徒刑七年，并處罰金9000萬元，違法所得4186.07萬元予以追繳；行政處罰案件方面，整治“股市黑嘴”案的處罰為沒收違法所得4310.48萬元，并處8620.95萬元罰款。

    這些典型案例能夠以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，提升執(zhí)法威懾，凈化市場生態(tài)。同時，又能夠進一步強化行政刑事執(zhí)法協(xié)作，有效提升監(jiān)管執(zhí)法效能，切實保護投資者合法權(quán)益。

    監(jiān)管執(zhí)法是資本市場健康發(fā)展的基石，也是最重要一道防線。筆者認為，證監(jiān)會與最高檢通過“教科書級”立體式追責的案例發(fā)布聯(lián)合發(fā)聲，是對違法者及意圖違法者的重要喊話——“零容忍”不是口頭警告，資本市場有決心與能力打擊證券違法活動，莫伸手，伸手必被捉！