諾德基金郝旭東：2018年價值與成長并舉

    在經(jīng)歷2017年超預期的漂亮50行情后，2018年的風格仍會偏向大盤藍籌股和白馬股么？諾德基金郝旭東認為，相較于2017年偏極端的結(jié)構(gòu)性行情，2018年A股市場將呈現(xiàn)相對均衡的狀態(tài)，低估值的價值股和確定性的成長股都會迎來投資機會。而自下而上精選個股，注重估值與成長性相匹配的程度，是2018年投資的主要策略。

    郝旭東表示，雖然此前上漲幅度不小，但從歷史經(jīng)驗來看，包括白酒、家電等市場熱捧的白馬股還存在走向“泡沫化”的投資機會，其行業(yè)高景氣度能否持續(xù)與業(yè)績增長幅度能否明確，是決定白馬股今年收益空間的關(guān)鍵性因素。與此同時，郝旭東也在關(guān)注低估值藍籌股的補漲機會。在去年部分低估值大盤藍籌股紛紛表現(xiàn)強勢之后，仍處于估值洼地的地產(chǎn)股、航空股和部分銀行股會陸續(xù)出現(xiàn)補漲。不過，郝旭東認為，處于強力宏觀調(diào)控背景下的地產(chǎn)股，并不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，投資機會要緊扣估值修復的邏輯；而航空股雖然有空座率提升、票價可能上調(diào)等利好的影響，但隨著油價上漲，航空股的運營成本也在增加，最終業(yè)績增長未必達到預期。至于銀行股，郝旭東表示，股份制銀行去年已經(jīng)有較強的表現(xiàn)，今年銀行股的最大投資機會可能來自于四大國有銀行。

    相較于價值股繼續(xù)上攻空間的“窄”，郝旭東更青睞于成長股低位反彈的“寬”。郝旭東表示，去年以來部分市場關(guān)注度較低的優(yōu)質(zhì)成長股，估值已經(jīng)回落到偏低的水平，如果市場再度調(diào)整帶動此類優(yōu)質(zhì)成長股的繼續(xù)下跌，就會帶來較好的買點。他指出，經(jīng)過近兩年的調(diào)整，一些優(yōu)質(zhì)成長股的PE已經(jīng)回落到2018年20倍左右，如電子、軟件、傳媒及環(huán)保板塊中會出現(xiàn)一些個股機會，考慮其所處行業(yè)的景氣度及其較高的內(nèi)生性業(yè)績增長，這類股票已經(jīng)逐步具備配置價值。